Авиагигант борется за производственные мощности: GE Aerospace (GE.US) поглощает CPP за почти 12 миллиардов долларов, стратегическая ценность точного литья становится очевидной

По информации от Zhihui Finance APP, GE Aerospace (GE.US), оставшаяся юридическая структура и ключевые активы в сфере аэрокосмической промышленности после разделения американского промышленного гиганта General Electric, во вторник заявила, что согласилась приобрести Consolidated Precision Products (далее “CPP”) за 11,75 миллиардов долларов США, чтобы расширить полный контроль над цепочкой поставок специальных прецизионных литых изделий для коммерческих авиационных двигателей, военного аэрокосмического оборудования и промышленных газовых турбин.

Этот производитель аэрокосмической продукции приобретает CPP у инвестиционных компаний Warburg Pincus и Berkshire Partners. GE Aerospace планирует профинансировать сделку наличными средствами в размере 7 миллиардов долларов, остальная часть поступит за счет нового долгового финансирования.

Штаб-квартира CPP находится в Кливленде, США; компания производит сложные комплектующие для промышленных систем из жаропрочных сплавов, титана, алюминия, магния и стали. Прецизионные литые детали и сборочные компоненты компании в основном применяются в коммерческих и военных авиадвигательных системах, военном вооружении, вертолетах, бизнес-авиации и в крупных установках для генерации электроэнергии. CPP имеет более 20 производств по всему миру и около 6 600 сотрудников. GE Aerospace приобретает компоненты у этой компании уже более 15 лет.

Авиагигант укрепляет производственные мощности: слияние GE Aerospace почти на 12 млрд долларов, переоценка ценности прецизионного литья

Эта покупка за 11,75 миллиарда долларов, около 12 миллиардов долларов, по своей сути превращает ключевой узкий элемент снабжения авиационных двигателей в контролируемые производственные мощности самой GE Aerospace. Во втором квартале 2026 года количество поставленных коммерческих двигателей и обслуживания от GE Aerospace увеличилось на 26% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а доходы от сервисов — также на 26%. Новое производство и ремонт существующего парка двигателей соперничают за одни и те же детали. Включение CPP в структуру холдинга ожидается приведет к укреплению синергии между производством литья, управлением качеством и проектированием двигателей, повысит надежность поставок и будет способствовать серийному внедрению технологий двигателей следующего поколения.

Сделка осуществляется на фоне высокого спроса на новые авиационные двигатели и запасные части, а также новых вызовов в логистике и цепочках поставок. Интеграция одного из основных поставщиков литья позволяет GE Aerospace повысить объемы, улучшить контроль качества и ускорить вывод на рынок передовых технологий двигателей.

Для инвесторов эта сделка — значительная ставка на вертикальную интеграцию, учитывая, что рост поставок двигателей и послепродажный рынок во многом зависят от поставок высокоспециализированных компонентов. GE Aerospace ожидает, что поглощение увеличит скорректированную прибыль на акцию и свободный денежный поток уже в первый год после завершения сделки. Однако высокий коэффициент оценки, дополнительное долговое финансирование и длительный период до закрытия сделки означают определенные риски для оценки, финансирования и интеграции.

С учетом ожидаемых чистых синергетических эффектов, стоимость покупки CPP для GE Aerospace оценивается примерно в 18-кратный показатель EBITDA, ожидаемой на 2027 год. Без учета данных выгод мультипликатор составит около 26, поэтому успешная реализация сокращения расходов и улучшений операционной деятельности жизненно необходима для возврата инвестиций.

Компания планирует внедрить на CPP свою собственную бережливую производственную систему “FLIGHT DECK”. GE Aerospace ожидает, что после объединения будет увеличена производственная мощность, улучшена надежность, а также укреплены координация между проектированием и производством компонентов.

Руководство отмечает, что несмотря на то, что сделка требует использования денежных средств и увеличения долга, она не меняет существующие планы по управлению капиталом.

Ожидается, что слияние будет завершено во второй половине 2027 года, сделки будут требовать одобрения регулирующих органов и выполнения обычных условий закрытия сделки.

От закупки компонентов — к контролю производственных мощностей

Эта покупка за 11,75 миллиардов долларов, примерно 12 миллиардов долларов, по своей сути превращает ключевой узкий элемент снабжения авиационных двигателей в контролируемые производственные мощности GE Aerospace.

GE Aerospace вкладывает почти 12 миллиардов долларов в приобретение базирующейся в Кливленде компании CPP. Для всей цепочки поставок авиационного двигателестроения наличие серийного поставщика с зрелыми технологиями производства прецизионных литых деталей и сертифицированного клиентами — становится критическим стратегическим ресурсом, помогающим производителям двигателей снять узкие места в производстве, расширять мощность и выполнять заказы.

В более широком плане для космических исследований и оборонной космической инфраструктуры NASA данная сделка отражается, прежде всего, на укреплении upstream-прецизионного машиностроения: CPP владеет технологиями производства сложных литых заготовок из жаропрочных и титановых сплавов, которые также востребованы для корпусов турбонасосов жидкостных ракетных двигателей и других прецизионных космических компонентов. Таким образом, наработка материалов и технологических компетенций может быть востребована в смежных космических программах, однако проникновение в конкретные ракетные проекты по-прежнему зависит от валидации продукта и сертификации заказчиков. На данный момент заявленный фокус сделки — гражданская авиация, оборона и промышленные газовые турбины, что не позволяет подтверждать новый доход в коммерческой космонавтике.

GE Aerospace и GE Vernova (GEV.US) — обе структуры возникли в результате разделения исходного индустриального гиганта General Electric, но теперь это независимые публичные компании. Прежняя GE первой выделила в январе 2023 года GE Healthcare (GEHC.US), а затем 2 апреля 2024 года — энергетическое направление GE Vernova; после завершения разделения, мать-компания эволюционировала в GE Aerospace, сохраняя тикер “GE” на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Бизнес-модель и инвестиционная логика новых компаний, отделившихся от General Electric, полностью разделены: GE Aerospace фокусируется на коммерческих и военных авиационных двигателях, запасных частях и сервисном обслуживании, а ключевым источником прибыли выступает высокая постпродажная доходность на фоне большого парка выпущенных двигателей; GE Vernova унаследовала направления газовой генерации, ветроэнергетики, электросетевого хозяйства, которые сейчас становятся особенно востребованы из-за быстрорастущего дефицита генерации для центров обработки данных под AI и искусственный интеллект. Ее стоимость сильно зависит от мирового спроса на электроэнергию, масштабируемости дата-центров с ИИ, расширения газовой генерации и модернизации электросетей.

Главное отличие GE Aerospace от прежней General Electric — это уже чисто аэрокосмический игрок вместо разнопрофильного промышленного конгломерата. Старая GE одновременно занималась авиационными двигателями, газовой генерацией, ветроэнергетикой, сетями, медтехникой и финансами.