Решение ФРС по ставке пока не принято, цена на золото колеблется в широком диапазоне и вновь пробивает отметку 4400 долларов в ходе торгов.

　　

　　Политика процентных ставок ФРС США на сентябрь остается неопределённой, цена на золото «прыгает» и ведет себя крайне нестабильно.

　　Согласно данным Tonghuashun, с начала августа международная цена на золото (по спотовой цене лондонского золота) сначала пережила стремительный рост: с 3 по 25 августа цена выросла на 15,24% — с 4000 до почти 4700 долларов США за унцию.

　　Однако за последующие 5 торговых дней после достижения пика, цена на золото снижалась пять дней подряд: с 26 августа по 1 сентября суммарное падение составило 7,08%. 28 августа и 1 сентября дневное снижение было почти 3%, а цена упала ниже отметки 4400 долларов за унцию, закрывшись 1 сентября на уровне 4327,28 доллара за унцию.

　　С 2 по 4 сентября международная цена на золото восстановилась, вновь превысив уровень 4400 долларов за унцию, а 4 сентября составила 4430,52 доллара за унцию.

　　7 сентября в ходе торгов цена вновь опускалась ниже 4400 долларов, минимально доходя до 4384,5 долларов за унцию (по состоянию на 16:15 по пекинскому времени), что примерно на 300 долларов меньше августовского максимума.

　　

　　По мнению большинства аналитиков, нестабильная динамика международной цены на золото в последнее время определяется в первую очередь ожиданиями по поводу возможного повышения ставки ФРС в сентябре.

　　Как сообщает центральное телевидение Китая (Центральное Финансовое), вечером 28 августа по пекинскому времени председатель ФРС Кевин Уош выступил с программной речью на ежегодном совещании мировых центральных банков в Джексон-Хоуле, вновь подчеркнув, что целевой уровень инфляции 2% остается «твердым и фиксированным» ориентиром, и заявил, что если базовая инфляция не начнет быстро и ясно снижаться, ФРС «еще предстоит поработать».

　　В отрасли это было воспринято как ближайшее к признанию высказывание Уоша о возможности повышения ставки. На фоне роста ожиданий повышения ставки, в этот день произошло самое значительное недавнее падение цен на золото.

　　Но 3 сентября член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер сделал «голубиные» заявления, что ослабило ожидания ужесточения. В этот же день индекс доллара США снизился на 0,56%, а цена на золото выросла на 2,09%.

　　4 сентября были опубликованы данные по несельскохозяйственной занятости в США за август: рынок труда превзошёл все ожидания, что вновь усилило ожидания повышения ставки, и цена на золото в тот день снизилась на 1,08%.

　　Однако далее ситуация развернулась драматически: у отметки 4365 долларов за унцию золото быстро нашло поддержку и резко восстановилось, отыграв большую часть снижения.

　　Сдержанный эффект данных по занятости объясняется тем, что ключевым для решения по ставке считаются именно данные по инфляции, которые будут опубликованы в конце этой недели: в четверг (10 сентября) Бюро трудовой статистики США раскроет августовский индекс цен производителей (PPI), а в пятницу (11 сентября) — индекс потребительских цен (CPI).

　　В настоящее время у ведущих структур Уолл-стрит нет единого мнения по поводу повышения ставки в сентябре: Bank of America Securities считает, что показатели будут достаточно сильными для повышения ставки; Citigroup ожидает дальнейшего снижения базовой инфляции и предполагает, что ФРС, скорее всего, воздержится от изменений.

　　Данные по августовскому CPI будут «ключевым сражением» в вопросе сентябрьского повышения ставки. Bank of America Securities отмечает, что даже если структура инфляционных данных за август не вызовет серьёзных опасений, это, скорее всего, не даст Федеральному комитету по открытым рынкам повода отложить повышение ставки. Публикация данных 11 сентября станет самым важным тестом для текущего курса ФРС.

　　Тем не менее, Citigroup прогнозирует, что базовый CPI в США за август вырастет лишь на 0,184% м/м, а годовой темп снизится до 2,3% — если это подтвердится, то будет самым низким показателем с апреля 2021 года и, скорее всего, убедит большинство руководителей ФРС оставить ставку без изменений.

　　По последним данным CME «Fed Watch», вероятность сохранения ставки ФРС без изменений в сентябре составляет 42%, вероятность повышения на 25 базисных пунктов — 58%.

　　Нестабильность экономических данных делает инвесторов осторожными: крупнейший в мире золотой ETF — SPDR — по последним данным держит 1052,06 тонны, сокращая позиции второй день подряд, но 1 и 2 сентября, напротив, был чистый приток свыше 14 тонн.

　　

　　Тем временем в этом году на рынке золота наблюдается еще один необычный феномен: центробанки перемещают свои золотые резервы.

　　Центральный банк Нидерландов 2 сентября сообщил, что с марта по август этого года перевёл около 86 тонн своего золотого запаса из Нью-Йорка и Оттавы в Лондон, чтобы диверсифицировать риски и быть готовым к кризису.

　　По сообщению пресс-службы Нидерландского банка, около 59 тонн золота было перемещено путем продажи на рынке Нью-Йорка и обратной покупки на рынке Лондона, более 27 тонн было транспортировано в физическом виде из США и Канады в город Зейст (Нидерланды), а эквивалентное количество золота, соответствующее международным стандартам, переведено из Зейста в Лондон.

　　Согласно данным Нидерландского банка, по состоянию на конец 2025 года страна будет иметь золотой запас в 612,4 тонны, основная часть которого хранится в Зейсте (Нидерланды), Лондоне, Нью-Йорке и Оттаве.

　　После этой корректировки доля золотого запаса, хранящегося в Зейсте, осталась неизменной — 30,8%, доля в Нью-Йорке снизилась с 31,3% до 18,5%, в Оттаве — с 19,7% до 18,5%, а в Лондоне увеличилась с 18,1% до 32,1%.

　　Франция пошла еще дальше. С июля 2025 года по январь 2026-го Banque de France в 26 партиях перевела обратно из Нью-Йоркского ФРС 129 тонн золота, размещенных там с конца 1920-х годов (5% от запасов). Способ тот же — продажа в Нью-Йорке, покупка в Европе, золотые слитки остаются в Париже. Благодаря резкому росту цен на золото этот манёвр принес капитальную прибыль около 12,8 млрд евро, из которых 11 млрд зачислены на 2025 финансовый год.

　　В результате все 2437 тонн французских резервов оказались на территории страны, а остаток в Нью-Йорке был полностью аннулирован. По словам главы Banque de France Франсуа Вийроя, старые слитки не соответствовали стандартам лондонской ассоциации (чистота 99,99%), их переработка нерентабельна, дешевле купить новые, а политической подоплеки нет.

　　Германия начала раньше всех. В 2013 году объявила план о возврате золота, рассчитанный до 2020 года, но завершила его досрочно к августу 2017-го: была возвращена 674 тонны (53 780 слитков) из Нью-Йорка и Парижа, каждая из которых прошла проверку в Франкфурте — вопросов к подлинности, чистоте и весу не возникло. Однако Германия всё еще хранит в Нью-Йорке около 1236 тонн золота (37% своих резервов).  

　　Сербия в июле 2025-го объявила о полном возврате всех золотых запасов в страну (около 50,5 тонны).

　　В последние годы и Индия возвращает часть резервов на родину, доля зарубежного размещения сократилась с 55% до 22%.

　　Согласно исследованию Всемирного золотого совета по резервам центробанков за 2026 год, за последние 12 месяцев 19% центральных банков увеличили долю хранения на своей территории или диверсифицировали размещение, год назад таких было лишь 7%. Число центробанков, хранящих запасы в Нью-Йорке и Лондоне, продолжает сокращаться.

　　Как отметил старший заместитель директора исследовательского отдела Dongfang Jincheng Qu Rui, в краткосрочной перспективе золото, вероятно, будет торговаться в широком диапазоне 4300–4600 долларов за унцию, а направление рынка будет зависеть от августовских данных по инфляции и заседания FOMC в сентябре. В среднесрочной перспективе сохраняется тенденция к «медленному повышению основной отметки, оставаясь при этом в широкой волатильности», с основной зоной 4200–4700 долларов за унцию. В будущем для многих стран диверсификация золотых резервов за рубежом (особенно в США) уже стала трендом.  

Ответственный редактор: Чжу Хэнань