Австралийский доллар: Вторая половина царства сырьевых товаров

С начала этого года австралийский доллар лидирует на валютном рынке. С начала года курс AUD/USD вырос на 7,5%, из которых 3,7% — во втором полугодии. Австралийский доллар — одна из немногих валют, которая в этом году превзошла юань.

Почему австралийский доллар такой сильный? Главных причин несколько:

Прежде всего, самая очевидная причина — это бычий тренд на рынке сырья.Из-за американской "монроистской" политики, геополитических разрывов и жесткости предложения, сырьевые товары находятся в явном бычьем рынке. С июля индекс Nanhua Commodity возобновил рост, цены на медь, золото и природный газ увеличились, и есть признаки распространения на сельскохозяйственную продукцию...Австралия, как страна-экспортёр многих ресурсов, естественно выигрывает от роста сырья (австралийского доллара).

Помимо сырьевого характера, у австралийского доллара есть еще одна важная особенность — высокая инертность инфляции.Если сравнивать среди стран G7, Австралия — страна с самой высокой инертностью инфляции. Согласно последним данным, базовый индекс CPI в Австралии составляет 3,6%, а индекс CPI по жилью — 5,0%, оба показателя входят в первую группу среди G7. Во второй группе — Великобритания, США и Еврозона, в третьей — остальные страны...

Высокая инертность инфляции означает, что Австралия вряд ли снизит ставки. Это очень важно для валюты с высокой процентной ставкой (политика по AUD — 4,35%).

В первой половине года по австралийскому доллару были сильные ожидания повышения ставок, затем последовал период отката и коррекции.На данный момент среди G7 ожидания повышения ставок по австралийскому доллару не считаются агрессивными.Как видно на графике ниже, если взять "доходность двухлетних гособлигаций — ключевая ставка" как показатель, сейчас ожидания повышения ставок по AUD в G7 находятся в конце списка, чуть выше швейцарского франка.На мой взгляд, умеренные ожидания по повышению ставок — это хорошо, это означает, что австралийский доллар "может атаковать или защищаться".

Почему это важно? Страны с агрессивными ожиданиями повышения ставок имеют гораздо больше шансов не оправдать прогнозы...На Wall Street уже начали обсуждать такой вариант — краткосрочное повышение ставок и долгосрочное снижение.Например, в последнем отчете по стратегии ставок Goldman Sachs прогнозирует, что в 2027 году США и Еврозона снизят ставки на 50 б.п., что существенно отличается от основных рыночных оценок.

Есть ли риски у австралийского доллара? Как валюта с высоким рисковым аппетитом, AUD традиционно довольно волатильна. Со стороны второго полугодия,первое — важно следить за рисками волатильности глобальных акций.В период до и после промежуточных выборов в США (октябрь — ноябрь) американский фондовый рынок может быть нестабилен; победа демократов может повлиять на рынок через ограничения бюджета, регулирование AI и другие факторы.Второе — нужно следить за данными по занятости.Уровень безработицы в диапазоне 4,5%-4,8% — это комфортная зона для Центробанка Австралии, превышение 4,8% может вызвать ожидания снижения ставок...

Подытожим сегодняшнюю статью:

1.Вторая половина года для австралийского доллара все еще будет сильной. Австралийский доллар — одна из тех валют, которые в этом году превзошли юань. Во-первых, сырьевые товары находятся в явном бычьем рынке; во-вторых, инфляция в Австралии довольно инертна.

2. В первой половине года ожидания по повышению ставок для AUD были сильными, затем последовал откат и коррекция. Сейчас в рамках G7 ожидания повышения ставок по австралийскому доллару не агрессивные. На мой взгляд, умеренные ожидания — это скорее преимущество, что позволяет AUD "как наступать, так и обороняться";

3. Как валюта с высоким риском, австралийский доллар традиционно волатильный. Во втором полугодии нужно обратить внимание на риски глобальных акций (в период промежуточных выборов), а также на данные по занятости в Австралии. Конечно, часто именно волатильность становится возможностью для увеличения позиций.