Чистая прибыль Bilibili во втором квартале выросла на 55%, реклама стала движущей силой роста, валовая маржа улучшалась на протяжении 16 кварталов подряд｜Обзор финансового отчета

Финансовые результаты Bilibili за второй квартал продолжают демонстрировать тенденцию к улучшению: доходы сохраняют рост, рекламный бизнес ускоряется, показатели прибыли также значительно улучшаются.

27 августа Bilibili опубликовала неаудированную финансовую отчетность за второй квартал 2026 года, который завершился 30 июня. За отчетный период компания достигла выручки в 7,94 млрд юаней, что на 8% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистая прибыль составила 339 млн юаней, увеличившись на 55%, а чистая маржа выросла с 3,0% до 4,3%. Скорректированная по non-GAAP чистая прибыль составила 704 млн юаней, что на 25% больше по сравнению с прошлым годом, а скорректированная маржа достигла 8,9%.

Рост числа пользователей и их активность также остаются стабильными. Среднесуточное количество активных пользователей (DAU) во втором квартале достигло 116,5 млн, что на 7% больше, чем год назад; месячная аудитория — 371 млн, а среднее дневное время использования составило 113 минут, что обеспечило прирост общего времени использования на 14% в годовом выражении. По мнению генерального директора Чэнь Жуя, в эпоху “богатого контента, но дефицита внимания” эмоциональная связь между качественным контентом и пользователями становится важнейшим конкурентным преимуществом Bilibili.

Реклама: лидер роста, основной двигатель увеличения выручки

Рекламный бизнес продолжает оставаться самой яркой точкой роста для Bilibili. Во втором квартале доход от рекламы составил 3,13 млрд юаней, увеличившись на 28% по сравнению с прошлым годом, занимая почти 40% всей выручки и становясь крупнейшим сегментом из четырех основных бизнес-направлений.

Быстрый рост доходов от рекламы в первую очередь объясняется дальнейшей оптимизацией рекламных продуктов и повышением эффективности размещения. Несмотря на давление на общем рекламном рынке, Bilibili сумела почти на треть увеличить рекламные поступления, что свидетельствует об ускоряющемся раскрытии пользовательской ценности платформы и улучшении эффективности ее коммерциализации.

Структура доходов демонстрирует, что рекламный бизнес из ранее менее значимого направления постепенно превратился в один из основных источников выручки Bilibili. Благодаря постоянному совершенствованию рекламных продуктов и алгоритмов его вклад в общий результат компании лишь усиливается.

Устойчивый рост дополнительных услуг, давление на игровой бизнес

Доходы от дополнительных услуг (VAS) во втором квартале составили 2,97 млрд юаней, что на 5% больше, чем годом ранее.

Рост VAS в первую очередь обусловлен увеличением доходов от премиум-подписок и других дополнительных сервисов. По сравнению с высоким темпом роста рекламного бизнеса, увеличение VAS выглядит более умеренно, однако как зрелое и базовое направление для Bilibili, его стабильность остается важной. По мере расширения платящей пользовательской базы, система подписок остается ключевым элементом монетизации экосистемы контента платформы.

Игровой бизнес, напротив, стал единственным направлением, где во втором квартале наблюдалось снижение. Доходы от мобильных игр составили 1,39 млрд юаней, что на 14% меньше, чем год назад. Как поясняет компания, это связано с тем, что год назад игра «三国：谋定天下» принесла высокую базу дохода, а теперь этот проект перешёл в относительно стабильную зрелую стадию. Таким образом, краткосрочно игровой сегмент продолжит испытывать определённое давление из-за высокой базы сравнения.

За первое полугодие игровая выручка Bilibili составила 2,91 млрд юаней, что меньше 3,34 млрд юаней за первое полугодие 2025 года. Для восстановления роста в игровом бизнесе ключевым фактором станет появление новых успешных хитов, которые смогут компенсировать предыдущие доходы.

Маржа валовой прибыли растет 16 кварталов подряд, операционный рычаг усиливается

Улучшение прибыльности остается одним из ключевых моментов квартального отчета.

Во втором квартале себестоимость выручки составила 4,98 млрд юаней, что на 7% больше, чем год назад, но темпы роста все же отстают от 8%-го роста выручки. Это позволило увеличить валовую прибыль до 2,95 млрд юаней (+10% в годовом выражении); маржа валовой прибыли выросла с 36,5% до 37,2%. Таким образом, Bilibili добивается увеличения маржи валовой прибыли уже шестнадцатый квартал подряд.

Структура затрат показывает, что основная статья расходов — это выплаты партнерам, которые выросли на 4% и достигли 3,08 млрд юаней. Общие операционные расходы составили 2,58 млрд юаней (+7% г/г), и их рост также отстает от роста доходов. В том числе, расходы на продажи — 1,06 млрд юаней (+1%), управленческие расходы — 510 млн юаней, почти не изменились по сравнению с прошлым годом; расходы на исследования и разработки — 1,01 млрд юаней, что на 16% больше по сравнению с прошлым годом, в первую очередь из-за роста амортизационных расходов на серверы.

Рост доходов сопровождается контролем над расходами, благодаря чему операционный рычаг усиливается. Операционная прибыль компании во втором квартале достигла 373 млн юаней, увеличившись на 48% по сравнению с прошлым годом, при этом темпы роста прибыли значительно превышают темпы роста выручки. Финансовый директор Фань Синь отметил, что компания будет и дальше придерживаться инвестиционной дисциплины, а также активно вознаграждать акционеров через выкуп акций. На текущий момент Bilibili уже выкупила акции на сумму около 118 млн долларов в рамках действующей программы buyback.

В целом ключевые изменения квартальных результатов Bilibili заключаются в смещении акцента от “сокращения убытков” к “реализации прибыли”: быстрый рост рекламы поддерживает доходы, маржа валовой прибыли продолжает улучшаться, контроль расходов позволяет нарастить операционный рычаг, а игровой бизнес пока остается наиболее слабо выступающей частью результатов.