Спрос на краткосрочные облигации Германии остаётся устойчивым, рост доходности не уменьшил энтузиазм участников рынка.

⑴ Центральный банк Германии во вторник провёл аукцион двухлетних облигаций Schatz на сумму около 3,83 миллиарда евро с купоном 2,70%. Доходность победивших заявок составила 2,85%, а коэффициент покрытия — 1,5, что свидетельствует об устойчивом рыночном спросе. ⑵ Маржа хвоста на аукционе составила всего 0,1 базисного пункта, то есть средняя ставка по выигравшим заявкам лишь незначительно превысила минимально допустимую, что указывает на точность и эффективность процесса ценообразования, а также на высокую готовность рынка принимать инструмент. ⑶ Общий объем подписки достиг примерно 5,7 миллиарда евро. Хотя коэффициент сверхподписки нельзя назвать выдающимся, он по-прежнему остается положительным на фоне роста доходности по сравнению с предыдущим аукционом, что отражает привлекательность размещения краткосрочных немецких облигаций в текущей ситуации. ⑷ С психологической точки зрения коэффициент покрытия улучшился по сравнению с предыдущим значением 1,4, что подразумевает стабилизацию ожиданий инвесторов относительно траектории политики Европейского центрального банка, а спрос на краткосрочные облигации как инструмент хеджирования не снижается даже при росте ставок. ⑸ В дальнейшем стоит следить за экономическими данными еврозоны и заявлениями представителей центрального банка, которые могут дать дополнительные ориентиры по краткосрочной кривой доходности, а также за продолжающимся спросом на немецкие короткие облигации — это важный индикатор склонности рынка к риску.