Развивающиеся рынки: выборочный подход важен на фоне неопределённости политики ФРС – HSBC

HSBC Asset Management отмечает, что облигации развивающихся рынков в национальной валюте демонстрировали высокую доходность за последние четыре года благодаря надежной макроэкономической политике и привлекательной реальной доходности, однако с начала года их результаты ослабли на фоне роста доходности казначейских облигаций США и сокращения дифференциала реальных ставок между развивающимися рынками и США. Команда считает, что стратегические основания для инвестиций в облигации развивающихся рынков в национальной валюте сохраняются, однако ожидает, что следующий этап будет больше зависеть от выбора стран, а не от широкой бета-экспозиции.

У облигаций развивающихся рынков сокращается дифференциал ставок

"Облигации развивающихся рынков в национальной валюте обеспечивали высокую доходность за последние четыре года благодаря повышению доверия к проводимой политике, привлекательной реальной доходности и устойчивому макроэкономическому фону."

"Однако импульс с начала года ослаб. Рост неопределенности относительно траектории политики Федеральной резервной системы способствовал росту доходности долгосрочных казначейских облигаций США, а дифференциал реальных процентных ставок между развивающимися рынками и США сузился во многих странах. Это уменьшает возможности для дальнейшего смягчения политики, ограничивая потенциал роста доходности облигаций развивающихся рынков."

"Положительным моментом является то, что ряд латиноамериканских рынков, включая Бразилию и Мексику, вступили в этот цикл с весомой репутацией в борьбе с инфляцией после раннего ужесточения политики в 2021–2022 годах, что дает их центральным банкам большую гибкость на фоне замедления инфляции. Для сравнения, страны Азии, такие как Таиланд и Филиппины, сталкиваются с более сложным выбором, так как инфляционные риски остаются повышенными."

"Стратегические основания для инвестиций в местный долг развивающихся рынков сохраняются, но следующий этап цикла, вероятно, потребует большей избирательности: будущая доходность будет больше зависеть от выбора стран, чем от широкой рыночной экспозиции."