Мотоциклетный «дойная корова» компенсирует слабость автомобильного бизнеса! Honda (HMC.US) превосходит ожидания благодаря слабой иене: чистая прибыль за первый квартал выросла на 129%, повышен прогноз на 2027 финансовый год.

По данным Zhihui Finance APP, второй по величине японский автопроизводитель Honda Motor (HMC.US) в среду опубликовал показатели, превзошедшие ожидания рынка — чистая прибыль за первый квартал выросла на 129,3% по сравнению с прошлым годом и достигла 450,9 млрд иен (около 2,9 млрд долларов США), а операционная прибыль удвоилась до 530,8 млрд иен, обе цифры существенно превысили ожидания рынка. Это первый квартал за последние шесть отчетных периодов, когда Honda достигла годового роста квартальной прибыли.

Столкнувшись с убытками в размере 2,5 трлн иен из-за реструктуризации подразделения электромобилей и падением продаж на китайском рынке, Honda сумела доказать рекордными квартальными результатами: стратегия "двух опор" эффективно нивелирует циклические спады в автомобильном бизнесе. На этом фоне акции Honda на токийском рынке выросли на 3,9% по итогам торгов.

Согласно отчету, операционный доход Honda в первом квартале составил 6,06 трлн иен (примерно 38,4 млрд долларов), увеличившись на 13,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и превысив рыночные ожидания в 5,87 трлн иен. Операционная прибыль взлетела до 530,77 млрд иен, что на 117,4% больше по сравнению с прошлым годом (244,17 млрд иен), значительно превысив прогнозы аналитиков (300,16 млрд иен). Чистая прибыль достигла 450,92 млрд иен, увеличившись на 129,3% и превысив рыночные ожидания (250,78 млрд иен) почти на 80%.

Это первый квартал за последние шесть отчетных периодов, когда Honda достигла годового роста квартальной прибыли. Прибыль до налогообложения также показала сильные результаты, увеличившись на 107,0% до 605,03 млрд иен.

Динамика бизнеса

Мотоциклетный бизнес: «дойная корова», генерирующая около половины прибыли

Мотоциклетное подразделение стало крупнейшим локомотивом прибыли в этом квартале. Этот сегмент принес около 234 млрд иен операционной прибыли, что составляет почти половину от общей квартальной прибыли (530,8 млрд иен).

Ключевым драйвером остается высокий спрос в Индии и Бразилии. Операционная маржа Honda на основных мотоциклетных рынках превышает 16%, что значительно выше среднего по отрасли. Благодаря такому «дойному» бизнесу, Honda удается компенсировать огромные финансовые издержки от реструктуризации автомобильного направления.

Автомобильный бизнес: спад в Китае, устойчивость в Северной Америке и переориентация на гибриды

В этом квартале автомобильное подразделение показало операционную прибыль в размере 192,1 млрд иен, что является заметным восстановлением по сравнению с убытком в 29,6 млрд иен годом ранее. Одним из основных факторов этого роста стало обесценение иены, благодаря чему валюта увеличила стоимостную оценку прибыли от заграничных операций.

Несмотря на общее падение мировых продаж автомобилей и рост цен на сырье, компания заявила, что влияние таможенных пошлин в этом квартале уже было успешно нейтрализовано. Однако китайский рынок остается самой большой проблемой: в первом квартале продажи резко снизились, и компания уже сократила производственные мощности на заводах в Гуанчжоу и Ухане.

Североамериканский рынок же стал «якорем стабильности» для автомобильного бизнеса. На США приходится примерно половина мировых продаж автомобилей Honda. Ослабление иены также увеличило стоимостную оценку зарубежной прибыли. Что касается расходов на пошлины, Honda отметила, что в отчетном квартале такой фактор был полностью поглощён.

Пересмотренный годовой прогноз

Исходя из пересмотра предположения по курсу иены — с 1 доллар = 145 иен до 1 доллар = 155 иен, а также учитывая сохраняющийся высокий спрос на гибридные автомобили в Северной Америке, Honda повысила прогноз годовой операционной прибыли с 500 млрд иен на 30% до 650 млрд иен. Прогноз годового дохода увеличен с 23,15 трлн иен до 24,15 трлн иен (выше ожиданий аналитиков), а чистая прибыль — с 260 млрд иен до 400 млрд иен. Годовая дивидендная выплата на акцию сохранена на уровне 70 иен.

Тем не менее, рынок сохраняет осторожный подход по отношению к такому прогнозу. Аналитики в среднем ожидают годовую операционную прибыль в размере 676 млрд иен — несмотря на значительное повышение прогноза, новый ориентир всё ещё немного ниже рыночных оценок.

Взгляд менеджмента: ситуация на Ближнем Востоке — главный источник неопределённости

Финансовый директор компании Хонда Масао Кавагути на разъяснительном собрании по итогам отчётности отметил, что неопределённость на Ближнем Востоке остается главным источником риска и компании необходимо внимательно оценивать связанные с этим угрозы для продаж и себестоимости материалов.

После того как в прошлом финансовом году Honda впервые с 1957 года зафиксировала годовой убыток, компания теперь стремится выйти в плюс за счёт благоприятного курса валют, устойчивого спроса на гибриды в Северной Америке и сильных результатов мотоциклетного бизнеса. Планы по созданию цепочки поставок аккумуляторов для электромобилей в Канаде заморожены на неопределённый срок, а ресурсы переориентируются на гибридные модели.

Смена стратегии: гибриды становятся ядром в Северной Америке, электрификация «берёт паузу»

Стратегический фокус Honda переживает значительные изменения. В прошлом финансовом году компания зафиксировала обесценение активов на сумму свыше 9 млрд долларов из-за реструктуризации направления электромобилей и отказалась от прежних долгосрочных планов по продажам электрокаров.

Стратегия смещается в сторону гибридных моделей. До марта 2030 года Honda планирует выпустить 15 новых гибридных моделей, ориентированных преимущественно на рынок Северной Америки. Компания намерена уже в этом году прекратить продажи своей единственной полностью электрической модели Prologue SUV в США и на неопределённый срок отсрочить создание цепочки поставок аккумуляторов для электрокаров в Канаде. Это свидетельствует о переходе Honda от агрессивной электрификации к более прагматичному подходу с упором на гибридные решения.

В свою очередь, гибридные модели становятся основой стратегии Honda в Северной Америке. До марта 2030 года компания намерена выпустить 15 новых гибридных моделей, преимущественно для североамериканского рынка, причем автомобили класса D и выше появятся к 2029 году. Одновременно планы по созданию производственной цепочки аккумуляторов в Канаде приостановлены на неопределённый срок.

На китайском рынке Honda в июле уже продлила срок действия совместного предприятия с GAC Group до 2038 года и планирует повысить конкурентоспособность продукции за счет стандартизированных локальных комплектующих и использования платформ местных партнеров.

В области программно-определяемых автомобилей Honda и Nissan совместно разрабатывают центральные электронные управляющие модули (ECU), с целью к 2029 году ввести в эксплуатацию унифицированные компоненты. CEO Honda Тосихиро Мибе официально подтвердил, что соответствующие переговоры ведутся.