Финансовое давление на Pfizer (PFE.US) ослабевает: высокий спрос на старые препараты во втором квартале привёл к повышению прогноза выручки на 2026 год и дополнительному сокращению расходов на 2,5 млрд долларов.

По данным приложения Zhike Finance, во вторник перед открытием американского рынка Pfizer (PFE.US) опубликовала отчет за второй квартал 2026 года. На фоне продолжающегося снижения доходов от продуктов против COVID-19 компания смогла достичь роста выручки выше ожиданий благодаря сильным результатам основных продуктов, не связанных с COVID-19, таких как Eliquis и Padcev, и повысила нижнюю границу годового прогноза выручки. Однако убыток по методике GAAP был зафиксирован из-за неденежного обесценения нематериальных активов на 4,3 млрд долларов, и акции на премаркете незначительно выросли примерно на 0,52% до 25,16 долларов.

Ключевые показатели: рост выручки от нековидных продуктов на 18%, Eliquis значительно превзошел ожидания

Во втором квартале выручка Pfizer составила 15,03 млрд долларов, что на 3% больше, чем годом ранее, и значительно превысила рыночные ожидания в 14,41 млрд долларов. Скорректированная прибыль на акцию составила 0,77 доллара, что также существенно выше консенсуса аналитиков в 0,68 доллара.

Тем не менее, по стандарту GAAP компания зафиксировала чистый убыток в 248 млн долларов, или убыток на акцию в 0,04 доллара, тогда как за аналогичный период прошлого года была получена чистая прибыль в размере 2,91 млрд долларов. Главная причина убытка — неденежное обесценение нематериальных активов на сумму 4,3 млрд долларов.

Нековидные продукты стали основной причиной позитивных результатов отчетного периода. За вычетом Comirnaty и Paxlovid, операционный рост выручки Pfizer составил 5%; операционный рост группы уже выпущенных на рынок и приобретенных продуктов — 18%. В частности, объем продаж антикоагулянта Eliquis достиг 2,43 млрд долларов, увеличившись на 19% по сравнению с прошлым годом, что существенно выше прогноза аналитиков 2,08 млрд долларов. Операционный рост Padcev составил 23%, Lorbrena — 37%, семейства Vyndaqel — 8%. Сильные показатели продуктов, уже находящихся на рынке или приобретенных, обеспечили дополнительный потенциал повышения годового прогноза примерно на 1,5 млрд долларов.

Продукты против COVID-19 продолжают тянуть результаты вниз. Операционный доход от Paxlovid сократился на 95%, от Comirnaty — на 34%. Pfizer снизила прогноз годового дохода от COVID-продуктов с ранее ожидавшихся около 5 млрд долларов до примерно 4 млрд долларов.

Годовой прогноз: повышение нижней границы выручки, сохранение прибыли в прогнозе

На фоне превышения ожиданий по выручке от нековидных продуктов Pfizer повысила годовой прогноз выручки за 2026 год с диапазона 59,5–62,5 млрд долларов до 60,5–62,5 млрд долларов. Среднее значение прогноза увеличено на 0,5 млрд долларов.

Компания также подтвердила прогноз скорректированной прибыли на акцию на весь год на уровне 2,80–3,00 доллара, что в основном соответствует рыночному ожиданию в 2,95 доллара. В этот прогноз уже включено негативное влияние сделки с Innovent Biologics в размере примерно 0,10 доллара на акцию.

Дополнительное сокращение расходов: экономия 2,5 млрд долларов в 2027-2029 гг.

Pfizer объявила о расширении программы по сокращению расходов и ожидает, что дополнительно сэкономит 2,5 млрд долларов чистых издержек в период с 2027 по 2029 годы. Из этой суммы 1 млрд долларов обеспечит продолжающаяся программа корректировки затрат, еще 1,5 млрд долларов — следующий этап оптимизации производственных процессов.

В совокупности с ранее объявленной целью по экономии 5,7 млрд долларов общий объем чистой экономии до 2029 года достигнет примерно 6,7 млрд долларов. Компания сообщила, что на 4 августа оставшийся лимит одобренного обратного выкупа акций составлял 3,3 млрд долларов, однако обратных выкупов акций в 2026 году не планируется.

Кадровые изменения среди финансовых руководителей

Генеральный директор Pfizer Альберт Бурла в заявлении к отчету сообщил: «Pfizer вновь завершила сильный квартал, подтвердив выполнение наших финансовых обязательств и успешное продвижение стратегии. Выпущенные на рынок и приобретенные продукты показывают хорошие результаты, проект по препаратам против ожирения набирает хороший темп, а онкологическое портфолио остается нашим преимуществом».

Тем не менее, опасения рынка относительно исследовательского портфеля Pfizer сохраняются. В июне экспериментальное антитело-конъюгированное лекарство компании, приобретенное в рамках 43-миллиардной сделки по покупке Seagen в конце 2023 года, не смогло продемонстрировать повышение выживаемости у пациентов с поздней стадией рака легких. Аналитики BMO Capital Markets отмечают, что сохраняющиеся сомнения относительно сделки по Seagen свидетельствуют: Pfizer «еще предстоит четко раскрыть масштаб и сроки возможностей в сегменте онкологии».

В то же время в компании происходит серьезная перестановка в финансовом руководстве. Финансовый директор Дэйв Дентон покинет Pfizer 15 августа и перейдет в Nike. Временно исполняющим обязанности CFO на следующий день станет Сесиль Геган, финансовый топ-менеджер с более чем двадцатилетним стажем в компании. Ведется внутренний и внешний поиск постоянного преемника.

Pfizer ожидает возобновления сильного роста после окончания срока действия ключевых патентов в 2028 году. Бурла заявил в ходе телефонной конференции: «Продукты, которые мы вывели на рынок и приобрели, показывают хорошие результаты… наш проект по лечению ожирения продвигается стабильно». Однако на фоне приближения так называемого «патентного обрыва», продолжающегося снижения дохода от COVID-19 и сохраняющейся неопределенности по ключевым проектам поздней стадии развития, рынки продолжают внимательно следить за тем, сможет ли фармацевтический гигант удержать этот непростой рост до конца 2026 года.