Золото завершает формирование нисходящего клина, каковы реальные условия для прорыва?

Huitong Новости, 3 августа—— В понедельник, 3 августа, спотовое золото торгуется около 4055 долларов за унцию, прибавив около 0,3% за день, однако всё ещё не вышло из среднесрочной коррекционной структуры, сформировавшейся с июля. Индекс доллара США откатился к уровню 99,8, доходность долгосрочных гособлигаций США снизилась с максимальных значений, что поддерживает цены на золото; вместе с тем, Федеральная резервная система сохраняет жёсткую позицию по монетарной политике, а ожидания повышения ставки в сентябре остаются высокими, что ограничивает оценку бездоходных активов.

В понедельник, 3 августа, спотовое золото торгуется около 4055 долларов за унцию, прибавив около 0,3% за день, однако всё ещё не вышло из среднесрочной коррекции, начавшейся в июле. Индекс доллара США откатился к 99,8, доходность долгосрочных гособлигаций США снизилась, что поддержало цены на золото; тем временем ФРС сохраняет жёсткую политику, а ожидания повышения ставки в сентябре остаются высокими, ограничивая расширение оценки бездоходных активов. Цены на энергоносители заметно снизились на фоне ожиданий диалога между США и Ираном, что одновременно ослабило как премию за риск, так и инфляционную составляющую, в результате чего золото вступило в стадию ценообразования с определяющими факторами процентных ставок, доллара и данных по занятости.

Ключевой противоречие на рынке золота — это реальные процентные ставки

Текущий рост золота вызван не только спросом на безопасные активы. Спотовое золото выросло от уровня ниже 4040 долларов к 4055 долларам в основном благодаря ослаблению доллара и снижению доходности гособлигаций США, а не из-за новых рисков. В случае ценообразования в долларах снижение индекса доллара уменьшает издержки обмена для недолларовых инвесторов в золото; а снижение доходности облигаций уменьшает альтернативные издержки владения бездоходным золотом.

Однако, эта поддержка пока недостаточна для разворота тренда. Ранее ФРС сохраняла целевой диапазон по федеральной ставке на уровне 3,50–3,75% и продолжала подчёркивать инфляционные риски. Согласно рынку фьючерсов на процентные ставки, вероятность повышения ставки в сентябре колеблется около 57%, что ниже бывших понад 60% в отдельные периоды, но всё равно не свидетельствует о переходе к мягкой политике.

Стоит отметить, что золото в июле показало первый с февраля месячный рост, что говорит о том, что средне- и долгосрочный капитал не вышел с рынка полностью, однако краткосрочные игроки продолжают быстро перестраивать свои позиции на фоне ставок. Рынок сейчас ближе к восстановлению баланса, а не к подтверждению нового тренда.

Почему падение цен на нефть не оказало прямого давления на золото

После того как США отложили дополнительные действия против Ирана и дали сигнал о готовности к переговорам, мировые цены на нефть за день снизились более чем на 4 доллара, Brent откатилась к 83 долларам за баррель. Обычно ослабление геополитических рисков снижает премию за безопасность в золоте, но в этот раз падение цен на нефть также ослабило опасения по поводу инфляции импортируемых энергоресурсов, уменьшив необходимость дальнейшего ужесточения политики ФРС, что дало поддержку золоту на фоне снижения спроса на защитные активы.

В текущих условиях рост цен на нефть скорее увеличивает инфляционное давление и риск повышения ставок, что может привести к росту реальных процентных ставок и давлению на золото. Падение цен на нефть, наоборот, может снизить инфляционные ожидания и доходности облигаций, что является косвенно благоприятным фактором для золота.

Данные по занятости определят, продолжится ли торговля на ставках

Ключевыми на этой неделе будут данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США за июль, которые выйдут 7 августа. В июне прирост занятости составил только 57 тыс. человек, уровень безработицы — 4,2%, что уже свидетельствует об охлаждении рынка труда. Если в июле прирост вновь окажется слабым, рынок, вероятно, снизит вероятности повышения ставки в сентябре, что окажет давление на доллар и доходности облигаций США, обеспечив золоту более стабильную поддержку оценки; если же занятость, рост зарплат и часов работы синхронно ускорятся, увеличение процентных ставок вновь может давить на золото.

Анализировать данные нужно не только по количеству новых рабочих мест. Средняя почасовая заработная плата определяет устойчивость инфляции в сервисной сфере, уровень безработицы — баланс спроса и предложения труда, а корректировки данных за два предыдущих месяца влияют на реальность тенденций занятости. Наихудший сценарий для золота — когда занятость остаётся устойчивой, рост заработных плат выше нормы, а цены на энергию снова идут вверх, поскольку это ведёт к одновременному росту как номинальных ставок, так и инфляционных ожиданий.

Техническая структура подходит к сужению, отметка 4067 долларов становится краткосрочным водоразделом

На дневном графике спотовое золото движется внутри нисходящего клина, средняя линия полос Боллинджера проходит на уровне 4067,17 долларов, верхняя граница — 4170,12 долларов, нижняя — 3964,22 доллара. Последняя цена всё ещё немного ниже средней линии, что говорит о том, что отскок пока не преодолел среднесрочную зону баланса.

Быстрая линия MACD составляет -29,61, медленная — -41,17, столбик индикатора вырос до 23,12, что указывает на продолжающееся ослабление нисходящего импульса, однако обе линии остаются ниже нулевой оси, так что текущий сигнал ближе к коррекции в рамках нисходящей тенденции, чем к полноценному развороту. Ближайшие минимумы 3943,65 и 3959,56 доллара формируют плотную зону поддержки снизу, недавний максимум 4165,92 доллара близок к верхней границе полос Боллинджера.

Если цена удержится выше 4067 долларов, технический центр тяжести может сместиться в зону 4166–4170 долларов; если же вновь встретит сопротивление у средней линии, нисходящий клин останется актуальным, и рынок, скорее всего, продолжит искать равновесие в диапазоне 4025–3960 долларов.