Кривая доходности казначейских облигаций США ускоряет медвежье выравнивание: неожиданный рост стоимости труда и геополитические потрясения вызвали алгоритмические распродажи.

⑴ В пятницу казначейские облигации США по всей линии показали снижение, а кривая доходности быстро изменила прежнюю тенденцию к увеличению наклона и ускорила переход к медвежьей плоскости. Триггером стал индекс стоимости труда за второй квартал, превысивший ожидания, что усилило опасения рынка по поводу стойкой инфляции. ⑵ Импульс к развороту кривой начался еще ночью: кривая доходности европейских облигаций резко сузилась из-за инфляции в еврозоне, оказавшейся выше прогноза, а эффект перенесся на короткие бумаги США; последующая публикация собственных данных еще больше увеличила давление на распродажу. ⑶ Согласно динамике за месяц, спред между 2-летними и 30-летними бумагами расширился примерно на 27 базисных пунктов, из которых около 17 пунктов пришлось на текущую неделю — решение Федрезерва и выступление председателя с мягкими заявлениями наоборот вызвали опасения, что политика окажется неэффективной для сдерживания инфляции. ⑷ Фиксация прибыли стала сегодня ключевым драйвером сделок с кривой: в лондонскую сессию зарубежные «живые» счета начали закрывать позиции по прежним ставкам на увеличение наклона, а с началом американской сессии такого рода сделки в спотовом и фьючерсном сегменте ускорились, включая быстрые деньги и «живые» счета, особенно концентрируясь на 2-летних, 30-летних и сверхдлинных 10-летних фьючерсах. ⑸ Цены на нефть выросли на фоне новостей о стрельбе по танкерам в Ормузском проливе со стороны Ирана, что спровоцировало товарных торговых советников продавать позиции по всей кривой. Одновременно вероятность повышения ставок осенью вновь увеличилась: в сентябрьских федеральных фондах по фьючерсам подразумеваемая вероятность повышения достигла 68,6%, что дополнительно стимулировало закрытие позиций на увеличение наклона. В сегменте 10-летних и сверхдлинных бумаг наблюдалась активная продажа со стороны хедж-фондов и кредитное плечо, а после пробоя ключевых уровней доходности сработали алготрейдинговые программы, что увеличило общее движение вниз.