Мировые центробанки резко уменьшили объемы покупок золота в первом квартале! Основной движущий фактор роста цен на золото "остынет"?

Согласно последнему отчету Всемирного совета по золоту, в первом квартале этого года объем покупок золота центральными банками мира оказался значительно ниже предыдущих оценок. Несмотря на последующее восстановление спроса, ожидается снижение объема покупок золота в этом году.

После существенной корректировки данных объем покупок золота центральными банками в первом квартале снижен с 244 до 57 тонн, что является самым низким квартальным показателем за последние более чем 15 лет.

Первоначальные оценки несколько обнадежили сторонников роста золота: они считали, что после снижения цены на золото с исторического максимума центральные банки активно возвращаются на рынок с покупками. Однако эта корректировка данных означает, что общий темп покупок золота центральными банками в этом году, вероятно, будет медленнее, чем в 2025 году.

За последние четыре года покупки золота центральными банками оставались основным двигателем роста мирового спроса на золото и способствовали тому, что в начале этого года цена на золото достигла рекордных максимумов.

В четверг на европейской сессии цена на золото колебалась около 4050 долларов, что почти на 30% ниже январского максимума. Если объем покупок центральными банками останется низким, рынок золота может потерять одну из важных опор.

Данные Всемирного совета по золоту показывают, что во втором квартале объем покупок золота центральными банками составил около трети совокупного мирового спроса.

Центральные банки обычно считаются неофициальной поддержкой для цен на золото, и если их активность по покупке золота продолжит спадать, этот механизм может ослабеть.

Сокращение раскрытия информации о покупке золота усложняет оценку

Центральные банки могут по собственному желанию сообщать Международному валютному фонду о своих золотовалютных резервах, однако такой обязанности нет. Некоторые из крупнейших покупателей публикуют лишь часть информации о своих операциях, что затрудняет точный учет фактических объемов покупок.

По оценкам Всемирного совета по золоту, значительная часть операций по покупке золота центральными банками не раскрывается монетарными органами самостоятельно. Совет использует данные консалтинговой компании Metals Focus, которая комбинирует открытые сведения и рыночные данные для оценки официальных квартальных покупок золота. Рыночный стратег Всемирного совета по золоту Джон Рид (John Reade) отмечает: «Подобные ошибки случаются время от времени».

Рид указывает, что с 2022 года качество публично раскрываемой информации со стороны центральных банков снизилось.

После введения США санкций против России многие страны с развивающейся экономикой начали снижать долю долларовых активов во внешних резервах и сокращать публичные сообщения о покупках золота. После этого Всемирный совет по золоту начал использовать новые методы отслеживания движения металла. Тем не менее, когда центробанки узнают, какие индикаторы отслеживаются, они могут скорректировать свои методы покупок.

«Как только они понимают, как мы ведем мониторинг, это становится чем-то вроде игры в кошки-мышки», — говорит Рид. — «Очевидно, нам необходимо приложить максимум усилий к собственной верификации».

Текущая корректировка связана с переклассификацией ряда операций. Золото, ранее считавшееся купленным официальными покупателями, теперь отнесено в категорию «внебиржевые сделки и прочее».

Ослабление спроса одновременно со стороны официальных покупателей и ETF на золото

По оценкам Всемирного совета по золоту, в первой половине этого года центральные банки, суверенные фонды благосостояния и другие официальные учреждения приобрели в общей сложности 345 тонн золота — это самый низкий полугодовой показатель с 2022 года. В данный период часть официальных агентств Турции, России и Азербайджана стали чистыми продавцами золота.

Также совет отмечает, что спрос со стороны центральных банков резко восстановился в период с апреля по июнь: чистые покупки достигли 289 тонн, что является историческим максимумом для второго квартала. Польский центральный банк стал крупнейшим покупателем, увеличив резервы на 51 тонну — это позволило довести общий объем полугодовых покупок до 82 тонн.

По словам Рида, после начала конфликта на Ближнем Востоке некоторые суверенные фонды региона также начали продажи золота. Частично эти действия предприняты для компенсации снижения доходов от нефти и газа, вызванного конфликтом.

Совет также отмечает, что в первой половине этого года глобальный совокупный спрос на золото составил около 2522 тонн, что примерно на 2% больше, чем за тот же период прошлого года.

Отток средств из поддерживаемых золотом фондов ETF также стал причиной недавнего ослабления спроса. Во втором квартале их совокупные активы сократились на 45 тонн, или примерно на 4 миллиарда долларов.