Новости о возможном повышении процентных ставок появились неожиданно

Источник: Информационный круг Уолл-стрит

На этой неделе настоящим риском является не внезапное повышение ставки ФРС, а то, что ставка останется без изменений, но рынок убедится в том, что повышение процентов уже неизбежно.

Мировые рынки ожидает финальное испытание — в четверг по пекинскому времени (30 июля) в 2:00 ФРС объявит решение по процентной ставке — ставка, вероятно, не изменится, но может быть объявлен анонс о будущем повышении.

В целом, это второе заседание под руководством Волша после его назначения, цена на нефть приближается к 100 долларам, а ожидания по повышению ставки в июле выросли до 36% — хотя повышение и не является базовым сценарием, однако оно стало риском, который нельзя игнорировать.

Во-первых, реальная опасность — это 2:30, а не 2:00.

· В 2:00 ФРС объявляет решение по процентной ставке, с высокой вероятностью оставляя ее без изменений (текущий целевой диапазон по федеральным фондам — 3,50%—3,75%), однако словесная формулировка будет крайне важна. Рынок будет следить за следующими формулировками: повышаются ли риски инфляции? Может ли энергетический шок “распространиться”? Будет ли упомянуто о необходимости “дополнительного ужесточения политики”? Недооценивается ли замедление занятости?

· В 2:30 Волш проведет пресс-конференцию, на этот раз без dot plot, поэтому каждое его слово будет многократно усилено рынком.

Во-вторых, Bloomberg заранее готовит для рынка объяснительный фреймворк.

В аналитическом материале Bloomberg отмечается, что ожидается сохранение Волшем жесткой риторики — он, вероятно, подчеркнет, что инфляция все еще слишком высока, и оставит возможность повышения ставки в сентябре.

Разъяснение: для Волша самой разумной стратегией в июле может быть не принудительное повышение ставки, а проведение ужесточения при помощи рыночного (падение) давления.

Кроме того, Bloomberg также высказал еще один прогноз — возможно появление двух голосов “против”. Глава Далласского ФРБ Логан и президент Кливлендского ФРБ Местер могут проголосовать против решения, выступая за немедленное повышение ставки.

Разъяснение: если это произойдет, эти “два голоса против” станут своеобразным предвестником повышения в сентябре (это будет даже более значимым, чем сохранение ставки). На июньском заседании решение о сохранении ставки было принято единогласно — 12 голосов “за”; если на июльском заседании Логан и Местер официально потребуют повышения, это будет свидетельствовать о том, что ястребиные силы внутри ФРС эволюционировали с позиции “против намеков на снижение ставки” до “требования немедленного возобновления повышения ставок”.

В-третьих, 30 июля — это не одно испытание, а две части последовательного теста.

В тот же вечер в 20:30 в США будут одновременно опубликованы: предварительные данные по ВВП за второй квартал, данные по доходам и расходам населения за июнь, а также самый важный для ФРС инфляционный показатель — PCE. Все эти данные станут тестом того, насколько серьезно рынок относится к заявлениям Волша.

В эпоху Волша самой ценной информацией становится не результат по ставке, а “голоса против, формулировка и тональность”. Именно эти три компонента и станут основными торговыми сигналами недели.