Внутренние разногласия на рынке AI усиливаются! Аналитики советуют: держитесь подальше от "кровоточащих" технологических гигантов, покупайте акции производителей чипов

По данным приложения Zhihui Finance, на фоне коррекции акций американских технологических гигантов глава технологических исследований Melius Research, Ben Reitzes, советует инвесторам избегать таких сверхкрупных облачных сервис-провайдеров, как Alphabet (GOOG.US, GOOGL.US), Meta (META.US) и Amazon (AMZN.US), так как эти компании не способны генерировать значительный денежный поток. В интервью он заявил: «Я по-прежнему скептически настроен к операторам сверхкрупных дата-центров по простой причине: они не могут создавать по-настоящему ценные денежные потоки. Кого это волнует? Лучше покупайте чиповые компании».

В четверг технологический сектор американского фондового рынка подвергся распродаже, а совокупная капитализация «семёрки гигантов США» за один день уменьшилась почти на 800 миллиардов долларов, индекс Nasdaq 100 снизился на 1,9%. В частности, материнская компания Google, Alphabet, упала на 7%, акции Tesla рухнули примерно на 15%, оба показателя стали худшими однодневными результатами более чем за год. Обе компании только что опубликовали финансовую отчётность, и значительные капитальные затраты вызвали опасения на рынке, а отрицательный свободный денежный поток подвергся строгому анализу со стороны инвесторов. Однако акции чиповых компаний, таких как Micron Technology (MU.US), продемонстрировали рост на фоне рынка.

Reitzes считает, что инвесторы должны меньше внимания уделять постоянно растущим капитальным расходам и больше фокусироваться на давлении на прибыльность, которое вызывают эти инвестиции.

Он отметил: «Рост капитальных затрат в целом соответствует ожиданиям. Я думаю, что это хорошая новость для чиповой индустрии».

Reitzes объяснил, что слабая прибыльность Alphabet в последнее время напрямую связана с расходами на облачные вычисления, расширением дата-центров и ускоренным ростом капитальных затрат.

Он предупреждает, что «тема маржинальности» среди операторов сверхкрупных дата-центров только начинается и вскоре коснётся Meta, Amazon и Microsoft (MSFT.US), так как им предстоит опубликовать свои отчёты.

Несмотря на тревогу инвесторов и падение акций технологических гигантов, Reitzes считает, что лидеры IT всё равно продолжат активно инвестировать в AI-инфраструктуру. Он отмечает, что компании сейчас сталкиваются со слишком большими рисками, чтобы отступать.

Reitzes подчёркивает, что Meta — оператор сверхкрупных дата-центров, за которым он следит наиболее внимательно, и выражает обеспокоенность постоянно меняющейся AI-стратегией компании.

Reitzes заявил: «Кажется, их стратегия меняется ежедневно, или о ней попросту никто не знает». Он надеется, что эти компании смогут как можно быстрее превратить крупные капитальные инвестиции в чёткие и реальные доходы.

Внутренние трещины AI-бычьего рынка: рост акций чиповых компаний, падение облачных гигантов

С начала этого года AI-сектор демонстрирует крайне структурированное расслоение: компании, обладающие ключевыми производственными мощностями и поставляющие чипы для AI-индустрии, т.н. «продавцы лопат», показывают уверенный рост, в то время как IT-гиганты — «пользователи лопат», активно закупающие вычислительные мощности и развивающие AI-инфраструктуру, подвергаются распродаже. С начала года Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS), отслеживающий американскую «семёрку гигантов», снизился на 4%, а индекс полупроводников Филадельфии (SOX) за тот же период вырос на 74%.

Распределение внутри AI-тематических акций привлекает внимание. Стратеги JPMorgan предупреждают, что текущая картина «сильные чиповые компании, слабые облачные гиганты» очень напоминает последний этап пузыря интернет-компаний 1990-х годов.

В отчёте в среду стратег JPMorgan Jason Hunter отметил, что если крупные облачные гиганты не смогут преодолеть ключевые технические уровни сопротивления, а полупроводниковый сектор останется ниже ключевых порогов, то «изначально внутритематическая ротация в AI-секторе может перерасти в куда более тревожный, общий обвал».