Глобальное обновление глубины хранения: рост цен на DRAM в 3 квартале 2026 года на 21%, заказы на HBM4 и проверка NAND выше 10%

Кратко

1.Беспокойства по поводу снижения результатов DRAM в 3 квартале 2026 года могут быть преждевременными. Bank of America оценивает квартальный рост средней мировой цены DRAM (ASP) на 21%, что выше прогноза TrendForce для традиционной DRAM в 13%-18% и 8%-13% с учетом памяти высокой пропускной способности (HBM). Динамика роста цен действительно ниже по сравнению со 2 кварталом 2026 года, но контрактные цены на серверы, спотовые цены в июле и экстренные заказы указывают на то, что уровень прибыли всё ещё высок.

2.Наиболее высокий спрос обеспечивают серверные DRAM и HBM4. Цены по новым контрактам на серверные DRAM увеличились на 20%-30% квартал к кварталу, что выше рыночных ожиданий менее 20%; заказы на более дорогие HBM4 начали вытеснять HBM3E. Рост спроса на AI увеличивает не только потребление HBM, но и сужает предложение для обычных DRAM, вследствие чего наблюдается дефицит и по DDR5, и по более старым DDR4.

3.Долгосрочные контракты не полностью закрепили рост цен. По данным каналов Bank of America, на долгосрочные соглашения приходится менее 50% от общего объема продаж, на недолгосрочные — 60%-70%; даже внутри долгосрочных контрактов наблюдается рост цен на 5%-10% квартал к кварталу. Прибыль в сегменте памяти не ограничена фиксированными ценами — здесь важны степень покрытия контрактами, частота переобсуждений и минимальный объем закупок.

4.NAND еще может расти в цене, но признаки этого слабее, чем у DRAM. Спотовая цена на 1Tb пластины выросла на 4% за неделю, экстренные заказы от некоторых сборщиков поддерживают рост средней цены NAND в 3 квартале 2026 года на более чем 10%; но на 512Gb пластины цены остаются слабыми, по контрактам с апреля по июль ежемесячный рост составляет лишь 1%-5%. Динамика NAND во многом зависит от корпоративных SSD, пополнения складских запасов и продуктового портфеля, но на рынке нет равномерного дефицита.

5.Инвестиции в основной капитал сильны, но конечный спрос не растет однозначно. TSMC повысила прогноз капитальных затрат на 2026 год до 60-64 миллиардов долларов, прогноз ASML на второе полугодие также остался сильным; экспорт полупроводников из Южной Кореи и импорт интегральных схем Китаем заметно увеличились, но поставки китайских смартфонов во 2 квартале 2026 года сократились на 4,3% год к году. Состояние цепочек поставок очень хорошее, но реальная платежеспособность потребителей только предстоит проверить.