Индикатор направления для ИИ! CDS по облигациям Oracle достиг исторического максимума

Кредитные риски компании Oracle достигли исторического максимума, что отражает глубокие опасения рынка относительно устойчивости инвестиционного бума в сфере AI.

По данным ICE Data Services, спред по кредитным дефолтным свопам (CDS) Oracle в пятницу вырос примерно на 10 базисных пунктов до 198,23, установив рекордное максимальное закрытие и превысив предыдущий пик 27 марта — 198,18. Это означает, что стоимость страхования обязательств Oracle от дефолта поднялась до беспрецедентного уровня.

Одновременно запуск новой AI-модели Kimi K3 вызвал опасения относительно конкурентоспособности существующих AI-продуктов и оказал давление на технологический сектор в целом. Совокупность этих сигналов усилила сомнения рынка по поводу агрессивной стратегии капитальных вложений Oracle и перспектив возврата инвестиций в AI.

Понижение рейтинга, отрицательный свободный денежный поток

На данный момент Oracle находится в фазе масштабного строительства дата-центров, а операционный свободный денежный поток стал отрицательным. На прошлой неделе S&P Global Ratings понизило кредитный рейтинг Oracle до BBB-, что всего на одну ступень выше уровня "мусорных" облигаций. По данным Bloomberg, S&P отметило, что долго недооценивало масштабы предварительных затрат Oracle на инвестирование в AI.

Понижение рейтинга напрямую повысило стоимость привлечения капитала для Oracle и ускорило рост обеспокоенности облигационного рынка состоянием её кредитоспособности.

Крупный объем облигаций, значительное влияние на рынок

Oracle держит облигации на сумму около 117 млрд долларов в индексе корпоративных облигаций инвестиционного уровня Bloomberg США, что делает её крупнейшей нефинансовой компанией в данном индексе. Такой масштаб означает, что любые изменения в кредитных рисках Oracle будут оказывать существенный эффект проливания на весь инвестиционно-рейтинговый кредитный рынок, усиливая давление по управлению портфельными позициями институтов.

Общее падение акций технологических компаний в пятницу обеспечило более макроэкономический фон для роста кредитных рисков Oracle. Запуск новой AI-модели Kimi K3 вызвал рыночные опасения, что она может угрожать существующим продуктам таких компаний, как OpenAI, в результате чего возникают вопросы о перспективах прибыльности для компаний, делающих крупные ставки на AI-инфраструктуру. Oracle, как один из ключевых инвесторов в AI-дата-центры, оказалась на передовой такого давления.

Исторический максимум по CDS и одновременное снижение акций показывает — инвесторы на обоих рынках пересматривают премию за риск в narративе AI-инвестиций одновременно.