Аналитик Bitunix: сигналы ястребинной политики ФРС сочетаются с рисками энергорынка на Ближнем Востоке, глобальные издержки капитала всё ещё испытывают давление на повышение

BlockBeats News, 17 июля. Конфликт между США и Ираном продолжает обостряться: вооружённые силы США нанесли очередные удары по транспортным и военным объектам Ирана. Иран заявил, что навигация через Ормузский пролив не будет восстановлена, и потребовал от вооружённых сил Хуситов подготовиться к блокированию Баб-эль-Мандебского пролива, что создает глобальный сценарий одновременного давления на два основных энергетических транспортных узла. Несмотря на заявление Белого дома о том, что Иран по-прежнему надеется достичь соглашения с США, эскалация на поле боя происходит параллельно с дипломатическими переговорами. Это указывает на то, что обе стороны используют военное давление для получения преимуществ на переговорах, а не для реального снижения риска конфликта.

Рынку необходимо обращать внимание не только на краткосрочные колебания цен на нефть, но и на то, что глобальная цепочка поставок энергии ускоренно перестраивается. Инвестиции Chevron в нефтяные месторождения Ирака, планы стран Персидского залива по строительству новых нефтепроводов и ускоренное создание альтернативных транспортных маршрутов в разных странах — всё это отражает то, что рынок энергии начал рассматривать «нормализацию риска Ормуза» как долгосрочную основу. Это говорит о том, что будущие энергетические издержки могут оставаться на более высоком уровне. Даже при восстановлении некоторых маршрутов полностью устранить премию за безопасность поставок будет сложно.

С другой стороны, несмотря на то, что объем розничных продаж в США в июне оказался немного ниже ожиданий, основное потребление (без учёта энергетического фактора) остается устойчивым. Первичные заявки на пособие по безработице снизились до минимального значения за почти два месяца, что показывает, что внутренний спрос и занятость в США сохраняют прочность. Это означает, что пока нет признаков ухудшения экономики США, способного заставить Федеральную резервную систему перейти к мягкой монетарной политике.

Более того, несколько представителей Федеральной резервной системы вновь подчеркнули, что охлаждение инфляции за один месяц недостаточно, чтобы доказать снижение давления на цены. Logan открыто поддерживает умеренное повышение ставки, а Schmid и заместитель председателя Jefferson одновременно предупреждают, что если цены на энергоносители вновь спровоцируют рост инфляции, политика может снова ужесточиться. На данный момент рынок снизил ожидания по повышению ставок из-за недавнего снижения CPI и PPI, но Федеральная резервная система сосредоточена на риске инфляции в течение следующих нескольких кварталов, а не только на данных одного месяца.

С рыночной точки зрения, главный противоречие сейчас состоит в том, что несмотря на ставки финансовых рынков на неизменность политики, риски в поставках энергии, спрос на капитал, вызванный инвестициями в AI, и сохраняющаяся устойчивость потребления в США вместе формируют условия для возобновления инфляции. Если риск по энергоносителям продолжит расти, расхождение между ожиданиями Федеральной резервной системы и рынка по пути процентных ставок может ещё более увеличить, и глобальные рисковые активы останутся под высоким давлением стоимости капитала и в волатильной среде ценообразования.