Прибыль TSMC взлетела на 77%, но акции резко упали – снова проявился принцип "покупай на ожиданиях, продавай на фактах"!

16 июля TSMC представила практически безупречный квартальный отчет.

Согласно данным, чистая прибыль компании во втором квартале выросла на 77% по сравнению с прошлым годом, а выручка, валовая маржа, маржа операционной прибыли и прогноз выручки на третий квартал превзошли ожидания рынка; спрос на AI остается устойчиво высоким, вклад прогрессивных технологических процессов продолжает расти, что свидетельствует о продолжающемся мировом инвестиционном буме в вычислительные мощности для AI.

Тем не менее, впечатляющие финансовые результаты не привели к росту акций. После публикации отчета, ADR TSMC на предпродажных торгах упал почти на 4%, и рынок снова демонстрирует стратегию «покупать на ожиданиях, продавать на фактах» — после роста акций примерно на 77% за последний год некоторые инвесторы решили зафиксировать прибыль после выхода позитивных новостей.

Для рынка теперь важно не только то, насколько хороши финансовые результаты, но и сможет ли компания и дальше показывать результаты выше ожиданий на фоне высокой оценки и завышенных прогнозов. Это испытание, с которым сталкиваются все лидеры AI-сектора.

На фоне высоких ожиданий рынок начал фиксировать прибыль

Хотя TSMC продолжает обновлять рекорды по показателям, внимание инвесторов смещается с темпов роста на вопрос — сможет ли оценка компании расти и дальше.

Менеджер фонда Four Capital из Сингапура Рикки Хо отметил, что сегодня ожидания рынка в отношении TSMC уже находятся на «исключительно высоком уровне», и дальнейший рост акций будет все больше зависеть от способности менеджмента превосходить рыночные прогнозы.

В то же время обсуждение инвестиций в AI-инфраструктуру продолжается. Рынок интересуется, смогут ли технологические гиганты действительно получить достаточную отдачу от своих растущих капитальных затрат. SK Hynix прогнозирует, что дефицит HBM и других AI-памяти сохранится как минимум до 2030 года, что подтверждает отсутствие признаков охлаждения в AI-индустрии.

77% рост прибыли, увеличивающаяся доля прогрессивных технологических процессов

Как ранее сообщалось на Wallstreet CN, TSMC в четверг опубликовала данные: за второй квартал, закончившийся 30 июня 2026 года, чистая прибыль составила 706,6 млрд тайваньских долларов (около 22 млрд долларов США), что на 77,4% больше по сравнению с предыдущим годом и выше среднего прогноза аналитиков в 623,7 млрд тайваньских долларов; выручка выросла на 36% до примерно 40,2 млрд долларов США, приблизившись к верхней границе ранее объявленного диапазона прогноза (39–40,2 млрд).

Показатели доходности также превысили ожидания рынка. Во втором квартале валовая прибыль составила 67,7%, что выше прогноза рынка в 67,1%; операционная маржа достигла 60,3%; прибыль на акцию составила 27,25 тайваньских долларов, что выше оценки FactSet в 24,20 тайваньских долларов за акцию.

Передовые технологические процессы остаются основой роста. На технологические процессы 7 нм и ниже пришлось 77% дохода от ваферов, из них на 5 нм — 33%, на 3 нм — 30%, на 7 нм — 11%, а 2 нм впервые в этом квартале внесли вклад в доход, достигнув доли 3%.

Аналитик Bloomberg Industry Research Чарльз Шум отметил, что спрос на AI-серверные чипы способен компенсировать слабость рынков смартфонов и ПК, а также может поддержать дальнейшее повышение цен на продукцию TSMC, подтягивая валовую прибыль к целевому уровню менеджмента в 67,5%.

Спрос на AI остается высоким, прогноз на третий квартал вновь превосходит ожидания

TSMC ожидает, что выручка за третий квартал 2026 года составит от 44,6 до 45,8 млрд долларов, что не только выше предыдущего квартала, но и превышает средний прогноз FactSet (43,67 млрд долларов). Председатель и генеральный директор Марк Лю на телефонной конференции ясно заявил: «Связанный с AI спрос остается чрезвычайно сильным», оказывая мощную поддержку росту показателей компании.

Будучи основным производственным партнером Nvidia, Apple, AMD и других производителей AI-чипов, капитальные затраты TSMC вызывают живой интерес рынка. Компания подтвердила, что капитальные затраты в 2026 году будут близки к историческому максимуму в 56 млрд долларов, что воспринимается как ключевой индикатор уровня глобальных инвестиций в AI-инфраструктуру. Также Марк Лю отметил, что даже при постоянном расширении производства на американских заводах, в ближайшие годы мощностей все равно не хватит, чтобы удовлетворить весь спрос клиентов.

В части развития мощностей TSMC объявила о дополнительной инвестии около 10 млрд долларов в Аризону, доведя общий объем обещанных инвестиций в этом регионе до 26,5 млрд долларов, чтобы еще больше укрепить передовые производственные возможности в США. За последний год акции TSMC (ADR) выросли приблизительно на 77%, а рыночная капитализация компании приблизилась к 2 трлн долларов — эти показатели являются важным барометром состояния мировой цепочки поставок в AI-индустрии.

Вместе с тем рынок следит и за тем, как компания собирается противостоять конкуренции с такими новыми технологиями, как EMIB-T от Intel, а также ужесточившейся борьбе в секторе прогрессивного упаковочного производства. Конкуренция в этом сегменте становится новым фокусом для борьбы полупроводниковых компаний, вслед за технологическими процессами.