Bernstein: Выручка TSMC за второй квартал превысила верхний предел прогноза, спрос на передовые технологические процессы по-прежнему опережает мощности

BlockBeats News, 16 июля. Bernstein в своем последнем исследовательском отчете заявил, что доходы TSMC за второй квартал достигли верхней границы прогнозируемого компанией диапазона, немного превысив ожидания рынка, что свидетельствует о сохраняющемся высоком спросе на передовые технологические процессы и ИИ.

Компания сохранила рейтинг «Опережают рынок» для TSMC, установив целевую цену в 2 780 новых тайваньских долларов для акций, котирующихся на Тайване, и 430 долларов США для американских депозитарных расписок. Исходя из цены закрытия 13 июля в 2 440 новых тайваньских долларов для тайваньских акций, целевая цена подразумевает примерно 14% потенциала роста.

Bernstein ожидает, что инвесторы сосредоточатся на трех ключевых направлениях на предстоящей конференции по финансовым результатам: планах расширения, прогнозе валовой маржи и наращивании производства по технологии N2. Компания прогнозирует, что капитальные затраты TSMC в 2026 году составят 56 миллиардов долларов, а в 2027 году — 68 миллиардов долларов; месячная мощность CoWoS, как ожидается, достигнет 135 000 пластин к концу 2026 года и увеличится до 195 000 пластин к концу 2027 года.

Что касается валовой маржи, Bernstein прогнозирует, что в 2026 году этот показатель для TSMC вырастет с примерно 60% в прошлом году до 65%, что обеспечит годовой рост прибыли на акцию примерно на 50% до 102 новых тайваньских долларов.

В отчете также отмечается, что из-за сохраняющейся нехватки мощностей у TSMC по передовым технологическим процессам интерес клиентов к exchange Foundry заметно растет. Сообщается, что exchange повышает цены примерно на 15% для некоторых новых клиентов на узлах 4/5нм и 8нм, а также ведет переговоры с Anthropic и Meta относительно потенциального проекта чипа ИИ по технологии 2нм; на рынке также ходят слухи, что exchange Foundry может участвовать в проекте, связанном с Google TPU.

Однако Bernstein считает, что эти изменения вряд ли существенно повлияют на выручку TSMC в краткосрочной перспективе. Компания отметила, что TSMC как минимум на одно поколение опережает конкурентов по техпроцессам, имеет лучшую историю исполнения, больший масштаб, а спрос на передовые процессы значительно превышает доступную мощность. Даже если exchange выиграет ряд проектов, это скорее отражает ограниченность производственных мощностей TSMC, чем ослабление позиций компании на рынке.