Сильное снижение CPI! Уолш не верит?

👆Кликните на синие буквы, чтобы следить за нами

Июньский CPI и Федеральная резервная система США

Индекс потребительских цен (CPI) в США в июне вырос на 3,5% в годовом выражении, а по сравнению с прошлым месяцем снизился на 0,42%. Базовый CPI увеличился на 2,6% в годовом выражении, при этом ежемесячный темп роста замедлился примерно на 0,02%. В целом, базовые услуги больше не дорожают, а энергетический компонент значительно замедлился. Эти два фактора стали главным драйвером снижения инфляции в июне и заложили основу для дальнейшего ослабления инфляции.

Для начала обратим внимание на самую важную категорию — базовые услуги. В июне рост базовых услуг по сравнению с предыдущим месяцем составил всего примерно 0,02%. Самая весомая подкатегория — арендная плата за жильё — в июне выросла на 0,04%, что значительно ниже, чем майский показатель 0,11% и апрельский 0,21%. Можно сказать, что динамика аренды жилья подтверждает мой анализ PCE за май: она, по крайней мере, больше не тормозит улучшение CPI, и это весьма важно.

Вторая по значимости категория базовых услуг — услуги здравоохранения. После значительного роста в мае в июне скорость их удорожания немного замедлилась, и это существенное изменение также внесло важный вклад в общее замедление инфляции по категории сервисов и по всей CPI.

Третья и четвертая по значимости категории базовых услуг — транспорт и образование/связь, которые в июне также показали замедление в месяц к месяцу. Особенно заметно подешевели автомобильное страхование и услуги мобильной связи.

Таким образом, в устойчивых сервисных категориях, таких как жильё и здравоохранение с большим весом, а также в подпунктах с меньшей долей — образование, связь и транспорт — инфляция замедляется. Это служит подтверждением прогноза дальнейшего снижения инфляции и предоставило для этого хорошие статистические основания.

Теперь рассмотрим динамику цен на ключевые товары, чувствительные к тарифам и военному фактору.

В первую очередь, общая цена на базовые товары продолжает тенденцию снижения, начавшуюся в мае. Наибольшие изменения показали такие подкатегории, как одежда и товары для досуга.

При этом стоимость одежды перешла от роста к снижению, с чистым изменением на уровне 0,02%, что говорит об очевидном замедлении. Ключевым драйвером стали снижение цен на мужскую одежду, обувь и ювелирные изделия/часы.

Другая подкатегория, товары для развлечений, также показала изменение около 0,02%, но направление было противоположным: от снижения к росту, чему посодействовали цены на товары для домашних животных и игрушки.

Объективно говоря, эти две подкатегории подвержены сильному влиянию тарифов, но поскольку одна растёт, а другая падает, общий эффект почти сводится к нулю. Кроме того, их вес в индексе невелик, так что влияние на общую инфляцию невелико. Имейте это в виду при анализе.

В целом, июньский CPI продолжил позитивную динамику майского PCE, результаты очень хорошие. После публикации данных вероятность повышения ставок в июле снизилась с примерно 50% до 9%, а подавляющее большинство аналитиков теперь ожидают, что Федеральная резервная система сохранит ставку без изменений. Однако на декабрь вероятность повышения по-прежнему превышает 80%, что указывает на то, что ФРС всё же может повысить ставку, только, возможно, отложит это до сентября или октября, чтобы ускорить снижение инфляции.

Здесь возникает вопрос — разве инфляция не улучшается? Почему же ФРС всё равно готова повысить ставку?

Действительно, инфляция улучшается, но до целевого уровня ФРС в 2% ещё далеко. Более того, высокая инфляция сохраняется в США уже несколько лет, и Конгресс продолжает выражать сомнения в способности ФРС совместить достижение стабильности цен с обеспечением полной занятости.

Сегодня, во время слушаний в Конгрессе, Уолш вновь подтвердил принцип нулевой толерантности к инфляции со стороны ФРС и пообещал использовать все инструменты для обеспечения ценовой стабильности. Была подтверждена решимость сломать липкие цены и вернуть их к целевому уровню в 2%.

Что касается позиции Уолша, Джейсон склоняется к тому, что в этом году возможность повышения ставки США всё ещё существует. Но при таком постепенном снижении инфляции, как сегодня, число и масштаб повышений могут быть сокращены. Это позволит инфляции быстрее вернуться в целевой диапазон, а ФРС получит статистические основания для возобновления мягкой денежно-кредитной политики в следующем году. Это принесёт более долгосрочное и устойчивое развитие рынков акций и облигаций, в отличие от текущей ситуации, когда инвесторы уже несколько лет работают в подвешенном состоянии.

Ранее рекомендовано

01 ● Последний отчет Nvidia ► Читать далее

02 ● Освойте этот метод, и сможете инвестировать спокойно! ► Читать далее

03 ● В чём истинная цель тарифов Трампа? ► Читать далее

04 ● Подходит ли стратегия регулярных инвестиций для частных инвесторов? ► Читать далее