ИИ начал проникать на рын ок облигаций — неужели повторяется «прелюдия» 2008 года?!
За последние два года наиболее заметной в AI оказалась сфера акций, оценки ведущих компаний, связанных с AI, стремительно росли.
Но сейчас более важным изменением стало то, что AI начал массово привлекать долговое финансирование: пять крупнейших hyperscalers — Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle — в 2025 году выпустят корпоративные облигации на сумму 121 млрд долларов на рынке США, тогда как среднее значение за 2020—2024 годы составляло лишь 28 млрд долларов ежегодно. Прогноз по новому долгу “пятёрки” на 2026 год повышен до 175 млрд долларов. В 2026 году общий объем выпуска долгов, связанных с AI по всему миру, может приблизиться к 570 млрд долларов.
Потому что для обучения и эксплуатации AI недостаточно просто написать несколько строк кода, для этого требуется крайне дорогая инфраструктура реального мира: чипы, серверы, дата-центры, земля, электричество, системы охлаждения, оптоволокно, долгосрочная аренда. То есть, AI давным-давно превратился из “легко активной истории программного обеспечения” в “тяжёлую инфраструктурную историю с крупными активами”.
Для этого нужен рынок облигаций, средств только акций уже недостаточно.
По последним сообщениям, Amazon планирует разместить по меньшей мере облигации на сумму 25 млрд долларов, чтобы финансировать капитальные расходы, связанные с AI, и рефинансировать задолженность.
Несмотря на то, что сейчас выпускается так много облигаций, связанных с AI, это не привело к резкому росту корпоративных спредов прямо сейчас.
Причина проста: среди основных заемщиков много “суперотличников” — Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta. У этих компаний сильный денежный поток, высокая рентабельность, высокий кредитный рейтинг. Инвесторы в облигации рассуждают так: даже если инвестиции в AI окажутся частично неэффективными, эти компании всё равно смогут расплатиться по долгам.
Вот почему на рынке сейчас всё выглядит довольно спокойно. Доходность многих инвестиционных облигаций всё ещё очень низкая, то есть инвесторы пока не требуют от этих компаний высоких дополнительных процентов.
Но именно в этом и прячется риск. Финансовый кризис редко начинается с тех активов, которые “все считают опасными”, он обычно начинается с тех, которые “все считают очень безопасными”.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Goldman Sachs: Не ждите промежуточных выборов — «Goldilocks» ралли может раньше разжечь конец года на американском рынке акций
По мнению Goldman Sachs, рынок уже чрезмерно оценил риски стагфляции и высоких доходностей; эффект тарифов ослабевает, энергетика может столкнуться с дефляцией, а массовое внедрение AI снижает издержки и будет способствовать снижению инфляции. Хотя темпы роста замедляются, ключевая прибыль остается высокой, а возможности для ужесточения политики со стороны центральных банков ограничены. В условиях "золотой середины" (Goldilocks) усиливается FOMO вокруг AI — нет необходимости ждать промежуточных выборов; ралли по сценарию "золотой середины" может разогреть рынок акций США к концу года раньше ожидаемого.
Перед публикацией отчетности за третий квартал Samsung Electronics и SK Hynix сталкиваются с "очень высокими ожиданиями", что станет испытанием для "глобальной AI-торговли".
Волна искусственного интеллекта стимулирует глобальный «суперцикл» полупроводников, объединённая операционная прибыль Samsung и SK Hynix в третьем квартале может приблизиться к историческому рекорду — 190 триллионам южнокорейских вон. Борьба за HBM4 становится всё более напряжённой, спрос на пропускную способность памяти со стороны агентов AI вырос в десять раз, память становится настоящей «кровью» AI-центров обработки данных. Два будущих финансовых отчёта определят, является ли этот расцвет всего лишь кратковременным явлением, или он приведёт к структурной трансформации технологической инфраструктуры.
Руководитель Meta AI Александр Ван: почему я создаю Muse
Muse за 12 дней после запуска собрал 2,8 миллиона скачиваний, превзойдя показатели ChatGPT за аналогичный период, и установил новый рекорд в США — 264 тысячи скачиваний за день. В результате рыночная капитализация Meta выросла на 234 миллиарда долларов. За этими успехами стоит открытое письмо главного AI-директора Alexandr Wang о "человеческих стремлениях" и легендарное приобретение, когда Марк Цукерберг был высмеян за "безумную" сделку на 14,3 миллиарда долларов: теперь это считается одной из самых выгодных покупок талантов в истории Кремниевой долины.
UBS: сохраняет нейтральный рейтинг Tesla (TSLA.US), целевая цена 385 долларов. Логика ценообразования акций опреде ляется AI-нарративом.
UBS прогнозирует, что глобальные поставки Tesla в третьем квартале 2026 года составят около 470 000 единиц, что на 5% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 1% меньше по сравнению с предыдущим кварталом.
Цены на крипто
Далее
