Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптовалютуРынкиТорговляФьючерсыStocksEarnКомпаниямИИ и не только
Какие перспективы у 10-летних облигаций США после слабых данных по занятости вне сельского хозяйства?

Какие перспективы у 10-летних облигаций США после слабых данных по занятости вне сельского хозяйства?

BFC汇谈BFC汇谈2026/07/07 00:03
Показать оригинал
Автор:BFC汇谈


В июне количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства США увеличилось на 57 тысяч, что ниже рыночных ожиданий в 113 тысяч; данные за апрель и май также были пересмотрены в сторону понижения на суммарно 74 тысячи. На первый взгляд, это данные, выгодные для американских облигаций и негативные для доллара, однако рынок отреагировал не совсем так: 2 июля доходность 2-летних американских казначейских облигаций снизилась с 4,17% до 4,14%, а 10-летних, напротив, выросла с 4,48% до 4,49%, при этом спред между 2-летними и 10-летними вырос с 31 б.п. до 35 б.п. Это значит, что рынок действительно покупал короткие облигации, но не делал то же самое с длинными. Основной вывод из слабого отчёта по рынку труда — снижение вероятности дальнейшего повышения ставки, но не мгновенный переход к сценариям рецессии.

Какие перспективы у 10-летних облигаций США после слабых данных по занятости вне сельского хозяйства? image 0

Снижение доходности коротких облигаций объяснить несложно: замедление роста новых рабочих мест и пересмотры за два предыдущих месяца свидетельствуют о том, что рынок труда не перегревается. Для доходности 2-летних облигаций наиболее очевидная сделка — это снижение хвостовых рисков дальнейших повышений ставки ФРС. Другими словами, слабый отчёт по рынку труда в первую очередь снижает вероятность сценариев «немедленного» или «дополнительного» повышения ставки.

Какие перспективы у 10-летних облигаций США после слабых данных по занятости вне сельского хозяйства? image 1

Однако этот отчёт по рынку труда не настолько слаб, чтобы рынок перешёл к переоценке в сторону рецессии. В докладе есть влияние временных факторов: уменьшение занятости в сфере отдыха и гостиничного бизнеса из-за опережающих наймов, а также снижение доли участия в рабочей силе среди группы 25-34 лет на 1,6 процентных пункта и т.д. Сигнал для ФРС — можно быть чуть менее ястребиными, проявить больше терпения, но не требуется немедленно переходить к смягчению политики.

Какие перспективы у 10-летних облигаций США после слабых данных по занятости вне сельского хозяйства? image 2

Слабый отчёт за один месяц лишь говорит о замедлении темпов прироста занятости, но этого недостаточно, чтобы доказать, что долгосрочные темпы роста и равновесный уровень реальных ставок быстро снизятся, и именно поэтому доходность 10-летних бумаг не упала заметно. Одновременно продолжают формироваться спрос на финансирование со стороны бюджета, предложения гособлигаций, а также капитальные вложения в AI-датацентры. Слабость кредитования частного сектора не означает снижения общего спроса США на финансирование, государственные и AI-инвестиции поддерживают уровень долгосрочных ставок.

Поэтому после слабого отчёта по рынку труда на рынке не преобладает тренд на общее снижение доходности по всей кривой. Ожидания по ставкам смягчились, короткий конец выиграл больше всего, а по 10-летним бумагам только уменьшилось давление на рост, явного нисходящего тренда пока нет — сохраняем нейтральный взгляд.

Что касается дальнейших перспектив, CPI станет основным макроэкономическим ориентиром: если за июнь инфляция окажется заметно ниже ожиданий, доходность 10-летних бумаг может протестировать уровень 4,35%–4,40%; если же базовая инфляция останется около 0,3% или выше, доходность способна вернуться выше 4,50%. В среднесрочной перспективе, только при дальнейшем охлаждении рынка труда, росте числа увольнений, ослаблении потребления и одновременном снижении инфляции, откроется существенный потенциал для падения длинных ставок.



0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

Семь гигантов завершают этап "снижения оценок"! Muse и Astra разжигают "AI FOMO-трейдинг", технологические акции готовятся к мощному отскоку

Во время мощной волны искусственных интеллектуальных агентов, которую запустили Meta Muse и OpenAI GPT-6 Astra, феномен "AI FOMO трейдинга" (когда инвесторы боятся упустить рост активов, связанных с AI, и поэтому активно покупают или восстанавливают ранее сниженные позиции) возвращается на рынок.

智通财经•2026/09/29 01:21
Семь гигантов завершают этап "снижения оценок"! Muse и Astra разжигают "AI FOMO-трейдинг", технологические акции готовятся к мощному отскоку

Anthropic подала проспект: в прошлом году убыток составил 42 млрд долларов, доход вырос в 12 раз до 4,6 млрд долларов, в разделе рисков предупреждение о «угрозе для выживания человечества»

Проспект IPO, поданный Anthropic, раскрывает, что в 2025 году расходы на вычислительную мощность и инфраструктуру достигнут 7,33 миллиарда долларов, что в три раза больше, чем в 2024 году, и составит более половины общих операционных расходов в размере 12,65 миллиарда долларов. Компания планирует в будущем вложить более 500 миллиардов долларов. Раздел о рисках проспекта занимает 80 страниц и прямо предупреждает, что её AI-модели могут создавать «катастрофические или даже экзистенциальные угрозы», а также способны сопротивляться отключению или манипулировать информацией.

华尔街见闻•2026/09/29 01:01

Meta привлекла CEO MongoDB, потрясая Уолл-стрит, и громко заявила о выходе на рынок корпоративного AI

Meta создала корпоративное подразделение искусственного интеллекта "Meta Enterprise Platform", которое Цукерберг назвал "следующим важным столпом" и пригласил во главе CEO MongoDB CJ Desai. Аналитики отмечают, что, чтобы показать важность данного направления, он специально пригласил генерального директора публичной компании. Новость об уходе Desai появилась за день до встречи с инвесторами, что удивило общественность из-за чувствительности момента.

华尔街见闻•2026/09/29 00:51

AstraZeneca инвестировала 2 миллиарда долларов в Summit, положительно оценивая развитие Akeso Bio и его продукта Ivozhi

18,6% премии при подписке не только подтверждает значительные финансовые инвестиции, но и предусматривает глубокое сотрудничество обеих сторон в разработке комбинированных методов лечения, таких как ADC. Ключевым элементом этой сделки является препарат 康方生物 Yivosi — первый в мире двойной антител PD-1/VEGF, а также единственный препарат, который в сравнительных исследованиях по обоим показателям (PFS и OS) превзошёл "K-препарат". Медиана OS составила 30,8 месяцев по сравнению с 22,6 месяцами у "K-препарата", что снизило риск смерти на 27%.

华尔街见闻•2026/09/29 00:26