Оценка крупных банков｜Bank of Communications International: повысьте целевую цену SK Hynix до 3,5 миллионов вон, долгосрочные перспективы развития отрасли хранения данных остаются позитивными

格隆汇 3 июля — Согласно отчету, опубликованному Bank of Communications International, благодаря структурно устойчиво высокому спросу на DRAM и NAND со стороны центров обработки данных, связанных с искусственным интеллектом, банк считает, что продолжительность пребывания памяти на высоких уровнях и рост цен могут дальше превзойти прежние ожидания. Кроме того, судя по недавно опубликованным долгосрочным контрактам Micron, банк ожидает, что последующая волатильность цен на память может быть ниже, чем раньше. Банк отодвинул прогноз дефицита памяти ещё на два квартала — как минимум до четвертого квартала 2027 года и считает, что даже если в 2028 году произойдет откат цен, его колебания, возможно, будут мягче, чем прежде. Что касается конкретных цен, с учетом того, что за последний квартал средняя цена DRAM у Micron выросла более чем на 60% по сравнению с предыдущим кварталом, а цена NAND — почти на 85%. Банк скорректировал прогноз по SK hynix — во втором финквартале 2026 года увеличение квартальной цены на DRAM до 55% по сравнению с предыдущим кварталом (ранее прогнозировалось 40%), на NAND — до 65% (ранее 18%). С учетом темпов расширения производства и тенденции цен банк повысил прогноз выручки SK hynix на 2026/27/28 годы до 370/578/655 трлн корейских вон (ранее 317/435/563 трлн вон). Учитывая ослабление цикличности в отрасли, банк исключил показатель P/B из оценки и с учетом улучшения видимости доходов в будущем сохранил мультипликатор P/E за 2023–28 годы на уровне 14, исходя из которого установлена целевая цена на уровне 3,5 млн вон.