Анализ временной шкалы падения STRC ниже 100 долларов: модель биткоин-капитала Strategy прошла стресс-тестирование

Odaily сообщает: дивидендная привилегированная акция STRC, выпущенная компанией Strategy (MSTR), недавно опустилась ниже номинала в 100 долларов, что вызвало интерес рынка к её системе высоких дивидендов, денежным резервам и стратегии по активам в Bitcoin. STRC изначально была создана как привилегированная акция с высоким доходом и низкой волатильностью, привязанная к номиналу 100 долларов, чтобы привлекать инвесторов регулярными дивидендами и помогать Strategy финансировать выплаты дивидендов через ATM (дополнительная эмиссия на рынке). Однако недавнее снижение цены Bitcoin вместе с рядом корпоративных финансовых операций привели к заметному отходу цены STRC от целевого уровня. Хронология событий снижения:

14 мая: накануне даты отсечения STRC закрылась на отметке 100 долларов, цена Bitcoin оставалась выше 80 тысяч долларов. Но рыночное давление уже начало проявляться: конкурентный продукт SATA объявил о ежедневном распределении дивидендов с доходностью 13%, усилив конкуренцию для STRC.

15 мая: Strategy объявляет выкуп конвертируемых облигаций 2029 года на сумму 1.5 миллиарда долларов с дисконтом около 8%. Внимание рынка переключилось на то, что долларовые резервы компании, ранее предназначенные для поддержки дивидендов и обслуживания долга, были использованы в этой сделке.

26 мая: Strategy подтверждает, что денежные резервы были задействованы для выкупа облигаций, объем соответствующих средств снижается до примерно 871 миллиона долларов — это покрывает около 6 месяцев дивидендных выплат STRC, в то время как ранее целевым уровнем было покрытие примерно 24 месяцев.

1 июня: Strategy впервые с 2022 года продаёт Bitcoin — 32 BTC, чтобы доказать способность компании поддерживать дивиденды за счёт продажи активов. После публикации новости акции MSTR упали на 5,9%.

5 июня: Bitcoin опускается ниже 60 тысяч долларов, STRC падает к 90 долларам и закрывается на 93,4 доллара.

8 июня: акционеры Strategy одобряют изменение частоты выплаты дивидендов STRC — теперь выплаты происходят дважды в месяц вместо одного раза; компания также сообщает, что долларовые резервы выросли до 1 миллиарда долларов.

15 июня: Strategy приобретает ещё 1587 BTC, долларовые резервы увеличиваются до 1.1 миллиарда долларов.

18 июня: STRC в ходе торгов падает ниже 83 долларов, примерно на 17% ниже целевой цены в 100 долларов, достигая нового минимума с момента листинга в июле 2025 года, итоговая цена — 88,59 долларов.

На данный момент Strategy владеет приблизительно 846,842 BTC со средней стоимостью около 75,656 долларов. При расчётной цене Bitcoin в 62,500 долларов, нереализованный убыток в бухгалтерии составляет примерно 11.14 миллиарда долларов.

В то же время рынок начал обращать внимание на возможное давление разбавления капитала из-за последних финансовых операций Strategy. Текущая цена MSTR составляет около 112 долларов, что на 80% ниже исторического максимума ноября 2024 года.

Аналитики считают, что основная проблема STRC заключается в высоком уровне привязки её финансовой структуры к цене Bitcoin: когда BTC проходит через коррекционный цикл, рынок пересматривает не только сам Bitcoin, но и приоритетные акции, долги и финансовые структуры, построенные вокруг него. (CoinDesk)

На данный момент внимание рынка сосредоточено на вопросах: сможет ли STRC вернуться к номиналу 100 долларов и удастся ли Strategy сохранить свою капитализацию в Bitcoin.