Масштабная презентация для клиентов, единодушная поддержка в аналитических отчетах — Уолл-стрит «со всей мощью» продвигает IPO SpaceX

Уолл-стрит поддерживает крупнейшее в истории IPO SpaceX с небывалым размахом и энтузиазмом.

В четверг Bank of America, JPMorgan и Morgan Stanley провели масштабные роуд-шоу для клиентов, в рамках которых президент SpaceX Гвинн Шотвелл и финансовый директор Брет Джонсен без устали перемещались между ведущими инвестиционными банками, лично представляя эту сделку тысячам состоятельных инвесторов.

Параллельно исследовательские команды Goldman Sachs и Evercore ISI опубликовали крайне агрессивные прогнозы, ожидая, что выручка AI-подразделения SpaceX вырастет примерно в 100 раз к 2030 году, что поддержит целевую оценку компании в районе 1,8 трлн долларов. SpaceX уже обозначила цену IPO на уровне 135 долларов за акцию, планируя привлечь порядка 74,4 млрд долларов. Формальное установление цены ожидается 11 июня, после чего начнутся торги на Nasdaq под тикером "SPCX".

Масштабы данного IPO и рекордная вовлечённость участников вызывают зависть на всей Уолл-стрит. По данным New York Times, в организации продажи участвуют 23 банка и брокерские компании, а одни только комиссионные за андеррайтинг, как ожидается, превысят 500 миллионов долларов. Аналитики отмечают, что ведущие банки должны не только обеспечить успешный дебют SpaceX на бирже, но и создать предпосылки и укрепить уверенность рынка перед IPO таких гигантов, как OpenAI и Anthropic.

Роуд-шоу под руководством топ-менеджеров банков, атмосфера сродни "вечеринке запуска"

По сообщению Reuters, Bank of America первым в четверг организовал специализированное мероприятие для клиентов по управлению капиталом в лобби штаб-квартиры в центре Манхэттена, оформив помещение ракетами SpaceX и тематическими изображениями. Мероприятие лично возглавил сопредседатель банка Джим ДеМаре, пообщавшись с Шотвелл и Джонсеном. Bank of America также планировал вечером подсветить шпиль здания, имитируя запуск ракеты. Более 5000 клиентов частного банка и Merrill Lynch были приглашены на "вечеринку запуска" с прямой трансляцией в офисы по всей стране.

JPMorgan Chase провел ещё более масштабное мероприятие в новой штаб-квартире в медном стиле. По данным The New York Times, гендиректор банка Джейми Даймон лично поддержал событие, а глава по управлению активами и капиталом Мэри С. Эрдоес также приняла участие. На месте в холле на большом экране в цикле транслировались видеозапуски ракет SpaceX, а надпись "Go for Launch" была спроецирована на стены нескольких этажей. Ожидалось, что мероприятие привлечёт более 2500 клиентов с синхронной трансляцией в 90 отделений в 26 штатах — это крупнейшее в истории JPMorgan мероприятие такого рода.

Morgan Stanley запланировал отдельное мероприятие для клиентов по управлению капиталом на следующий понедельник, куда приглашены топ-менеджеры SpaceX, главный андеррайтер IPO Кейт Классен и глава департамента wealth management Джед Финн. Хотя Goldman Sachs не проводил масштабных клиентских встреч, он установил в двух лобби своей нижнеманхэттенской штаб-квартиры макеты ракет SpaceX, выражая поддержку предстоящему размещению.

Выручка бизнеса искусственного интеллекта — сто́кратный рост, на котором зиждется триллионная оценка

Уолл-стрит сохраняет единый оптимистичный взгляд на перспективы SpaceX. Команда аналитиков Goldman Sachs прогнозирует, что совокупная выручка компании к 2030 году достигнет 474 млрд долларов, при этом доход AI-подразделения возрастёт с 3,2 млрд долларов в 2025 году до 322 млрд к 2030 (примерно в 100 раз). Также Goldman Sachs ожидает, что скорректированная EBITDA компании вырастет с 6,6 млрд долларов в 2025 году до 352 млрд к 2030, а свободный денежный поток — к 2031 превысит 72 млрд долларов (в 2025 он составлял минус 13,8 млрд).

Evercore ISI публикует ещё более смелые прогнозы: по их мнению, выручка AI-подразделения SpaceX к 2031 году составит 755 млрд долларов, а общий доход превысит 1 трлн. Кроме того, доля AI в общем доходе компании вырастет с менее одной пятой до 74% к 2031 году, в то время как доля ракетного бизнеса снизится с более чем 20% до всего лишь 1%.

Обе организации предполагают, что выручка от бизнеса подключений, прежде всего Starlink, увеличится примерно с 11,4 млрд долларов в прошлом году до свыше 140 млрд в 2030; доходы ракетного подразделения возрастут с 4,1 млрд до примерно 8 млрд в 2030, что считается умеренным ростом.

Смелые допущения столкнутся с реальными вызовами

Несмотря на впечатляющие прогнозы, некоторые из них строятся на весьма спорных предпосылках. Для реализации подобных прогнозов по искусственному интеллекту необходимо, чтобы линейка моделей Grok от SpaceX опередила и превзошла таких конкурентов, как Anthropic, Google и OpenAI по ключевым направлениям — программирование, кибербезопасность, интеллектуальные агенты, чат-боты и др.

Однако на практике всё иначе: бывший xAI департамент AI SpaceX испытывает серьёзные трудности: за два года Маск уволил всех десятерых соучредителей, что привело к постоянным внутренним конфликтам; результаты Grok на рынке остаются слабыми, а количество подписчиков как среди потребителей, так и среди корпоративных клиентов не достигает уровня, необходимого для поддержки столь высоких доходов. Даже дата-центр Colossus 1 в Мемфисе (Теннесси) мощностью 300 МВт остался недозагруженным из-за низкого спроса на Grok, и Маск был вынужден частично сдать его в аренду конкуренту Anthropic.

SpaceX также не предоставила в регистрационных документах привычной для IPO информации о квартальной финансовой истории. Старший рыночный стратег по IPO из Renaissance Capital Мэтт Кеннеди отмечает, что отсутствие таких подробных данных указывает: инвесторы должны оценивать компанию исключительно с долгосрочной перспективы. Оценка AI-направления SpaceX по модели Goldman Sachs заложена в 26,5 трлн долларов, что многократно превышает потенциал Starlink и космических сервисов, оценивающихся примерно в 2 трлн — и это очень смелое предположение.