Запасы нефти в США упали до самого низкого уровня с 2004 года — сможет ли Трамп удержать цены на нефть?

Конфликт между США и Ираном подталкивает мировой рынок нефти к критической черте: запасы сырой нефти и нефтепродуктов в США опустились до самого низкого уровня более чем за двадцать лет, в то же время экспорт американской нефти в мае достиг рекордного значения, а внутренние резервы стремительно расходуются. Аналитики предупреждают, что если Ормузский пролив останется закрытым, цены на нефть могут резко взлететь в течение нескольких недель.

Согласно данным Управления энергетической информации США (EIA), опубликованным в среду, по состоянию на неделю, закончившуюся 29 мая, запасы сырой нефти и нефтепродуктов в США сократились на 10,6 млн баррелей по сравнению с прошлой неделей — до 1,57 млрд баррелей, что является самым низким уровнем с 2004 года. Запасы коммерческой нефти (без учета стратегических резервов) за неделю упали на 8 млн баррелей до 433,7 млн баррелей, показывая шестую неделю подряд снижение, превышающее ранее ожидаемые аналитиками 3,3 млн баррелей.

Администрация Трампа уже разрешила высвободить из Стратегического нефтяного резерва (SPR) 172 млн баррелей нефти для сдерживания роста цен, и в настоящее время уже выпущено около 50 млн баррелей, а объем запасов SPR снизился до 357,1 млн баррелей. Тем не менее по мере дальнейшего истощения запасов на рынке нарастает тревога по поводу способности этого механизма продолжать выполнять свою буферную функцию.

Президент Rapidan Energy Group, бывший советник Белого дома Боб МакНэлли предупредил, что если Ормузский пролив не будет вновь открыт, этим летом цена на нефть может достичь 200 долларов за баррель.

Взрывной рост экспорта ускорил истощение запасов

Резкое увеличение экспорта сырой нефти из США стало основной причиной стремительного спада запасов. По данным Reuters, в мае объем экспорта американской нефти достиг рекордных 5,6 млн баррелей в сутки, превысив предыдущий рекорд в 5,2 млн баррелей/сутки, установленный в апреле. Азиатские и европейские покупатели в условиях поисков альтернатив ближневосточным поставкам продолжают стимулировать повышенный американский экспорт.

По данным EIA, на неделе, закончившейся 29 мая, экспорт сырой нефти из США увеличился до 5,9 млн баррелей в сутки — на 1,4 млн баррелей/сутки больше, чем неделей ранее, что превышает объемы добычи ряда стран-членов ОПЕК. Одновременно коэффициент загрузки НПЗ поднялся до 94,7%, что практически соответствует полной мощности, а спрос на нефть внутри страны остается на высоком уровне.

Что касается направлений экспорта, Азия занимает первое место с показателем 2,45 млн баррелей/сутки, Европа — вторая с 2,4 млн баррелей/сутки, оба значения являются историческим максимумом. По информации Reuters, в мае Япония импортировала из США 808 тыс. баррелей нефти в сутки — на 32% больше по сравнению с предыдущим месяцем, что также является рекордом. Италия, Болгария, Хорватия, Турция и Греция также стали редкими трансатлантическими покупателями нефти из США.

Ключевым фактором, подстегнувшим экспортный бум, является ценовой механизм. В марте дисконт между американской нефтью West Texas Intermediate (WTI) и Brent расширился до 20,69 долларов за баррель — это крупнейшая разница за 13 лет, благодаря чему американская нефть стала особенно привлекательной для иностранных покупателей.

Роль "кредитора последней инстанции" могла оказаться недолговечной

Аналитики охарактеризовали текущую роль США в мировом нефтяном рынке как "кредитор последней инстанции", но одновременно предупреждают о существующих лимитах этой роли.

Эдвард Хайден-Бриффетт, аналитик The Officials отдела Onyx Capital Group, отметил: США сейчас являются стабилизатором мирового нефтяного рынка, создавая буфер для компенсации потерь ближневосточных поставок. Но он добавил: "По мере сокращения этого буфера, он превратится из страховки в источник давления".

Аналитик Kpler Мэтт Смит выразил потенциальные риски рынка еще более прямо: "США — последний поставщик, и благодаря своим огромным перерабатывающим мощностям и внутренней добыче они находятся в более выгодном положении, чем почти любая другая страна. Но это означает, что их запасы истощаются до критического минимума... Таким образом, американские цены на нефть должны вырасти настолько, чтобы сдержать экспорт и ограничить расход запасов. Как только экспорт замедлится — музыка закончится, ведь у покупателей практически не останется альтернативных поставщиков."

До начала военного конфликта через Ормузский пролив проходило около 1/5 (20 млн баррелей/сутки) мировых поставок нефти. Его продолжающаяся блокировка уже привела к крупнейшему в истории сбою в мировых энергопоставках.

Экспорт может снизиться, но давление не исчезнет

Несмотря на рекордные значения экспорта в мае, аналитики ожидают снижения экспортных объемов с июня. Поскольку ожидания мирных переговоров некоторое время нарастали, дисконт WTI к Brent в конце мая сократился примерно до 6 долларов за баррель. Аналитики Energy Aspects прогнозируют, что в июне средний объем экспорта нефти составит примерно 4,9 млн баррелей/сутки, а в июле снизится до 4,6 млн баррелей/сутки. По словам судового аналитика Signal Maritime Георгиоса Сакеллариу, в июне число бронирований Very Large Crude Carrier (VLCC) как минимум на 10 танкеров меньше, чем в мае.

Однако снижение экспорта не означает исчезновения рыночного давления. Аналитики отмечают, что минимальные внутренние запасы нефти в США приведут к тому, что больше нефти будет накапливаться на местных терминалах, что частично сдержит экспорт, хотя одновременно это не даст быстро разрешить проблему напряженности внутреннего предложения.

На политическом уровне давление на цены на нефть превращается в риск для администрации Трампа. На прошлой неделе средняя розничная цена бензина в США составляла 4,44 доллара за галлон — примерно на 50% больше, чем до начала войны. Согласно последнему опросу Financial Times, удовлетворенность избирателей США экономическими и инфляционными мерами Трампа значительно снизилась, а до промежуточных выборов в ноябре осталось совсем немного времени.

Министр финансов Бессент в среду охарактеризовала инфляционный скачок, вызванный войной, как "краткосрочные колебания", однако уверенность рынка в такой оценке подвергается все более серьезному испытанию по мере ухудшения данных по запасам.