«Бог акций» Serenity: оптимистичен по поводу XFAB, считает, что её оценка ниже затрат на восстановление, а мульти-гипотеза роста касается SiC, GaN и кремниевой фотоники.

BlockBeats News, 1 июня. «Бог акций» Serenity опубликовал пост, в котором обсудил инвестиционный тезис бельгийского полупроводникового производства XFAB. По его мнению, благодаря росту спроса на 800V архитектуру питания, центры обработки данных для искусственного интеллекта и силовые полупроводники, ожидается дальнейшее развитие цепочки индустрии SiC (карбид кремния) и GaN (нитрид галлия). XFAB, являясь единственным специализированным производителем SiC с высокой производительностью в США, занимает ключевое место в процессе реструктуризации западной полупроводниковой цепочки поставок.

Serenity отметил, что XFAB достиг массового производства передовых 6-дюймовых процессов SiC и в настоящее время расширяет мощности по 8-дюймовому GaN. В будущем возможно размещение производственных линий по 8-дюймовому SiC при поддержке американского «Закона о чипах». Выручка компании от направления SiC выросла на 152% по сравнению с прошлым годом, однако из-за спада в автомобильной отрасли потенциал роста пока не полностью реализован на рынке. Кроме того, такие компании, как Navitas (NVTS) и Power Integrations (POWI), сотрудничают с XFAB, что делает XFAB ключевым бенефициаром в индустрии электропитания для искусственного интеллекта и архитектуры 800V.

Он также отметил, что Министерство торговли США назначило XFAB единственным производителем SiC с высокой производительностью в США, и компания получила около 50 миллионов долларов государственной поддержки. В Европе, благодаря «Европейскому закону о чипах», XFAB получила около 128 миллионов евро на развитие мощностей MEMS и направлений, связанных с искусственным интеллектом, а также выделение 47,6 миллиона евро на развитие цепочки поставок кремниевой фотоники. Serenity считает, что эти субсидии и признание со стороны правительств Европы и США отражают стратегическую роль XFAB в ключевой цепочке поставок.

Что касается оценки, Serenity отметил, что текущий коэффициент P/B XFAB составляет всего около 1,28, и по его расчетам стоимость выкупа производства ниже фактической цены сделки компании. По его мнению, инвесторы в настоящее время приобретают существующий бизнес XFAB с дисконтом, а также бесплатно получают опцион на будущий рост направлений SiC, GaN и кремниевой фотоники.

В целом Serenity считает, что у XFAB ограниченные риски снижения, а такими катализаторами, как реструктуризация цепочек поставок Европы и США, продолжающиеся субсидии на чипы и коммерциализация кремниевой фотоники, компания обладает потенциалом переоценки в 2,5–4 раза.