Даже Kevin Walsh не сможет решить проблему сокращения баланса: базовые правила неизменны, кто бы ни пришел, ситуация останется прежней [Курс мастера Чэн Тан 3.6]
![Даже Kevin Walsh не сможет решить проблему сокращения баланса: базовые правила неизменны, кто бы ни пришел, ситуация останется прежней [Курс мастера Чэн Тан 3.6] image 0](https://img.bgstatic.com/spider-data/1a5dfd9a5d9ce7f3602c4b72b23bbfc11779703434646.png)
Предварительный просмотр основных моментов
Многие ожидают, что после вступления в должность Кевина Уоша Федеральная резервная система снова начнет сокращение баланса и ужесточение ликвидности.
Однако в двух прошлых раундах сокращения баланса процесс каждый раз сталкивался с одной и той же стеной.
Так было в 2019 году;
И так же случится в октябре 2025 года.
Почему? Потому что конечная точка сокращения баланса — это не просто вопрос "желает ли ФРС".
На самом деле конечную точку определяет минимальная потребность крупных банков в резервах.
Как только резервы снижаются до определенного уровня, банки внезапно прекращают выпускать средства на рынок, ставка по обратному выкупу резко возрастает, возникает "дефицит ликвидности".
И этот порог невозможно изменить ни одной фразой Пауэлла, Уоша или любого другого председателя ФРС.
За этим стоят:
LCR, SLR, "завещание на случай банкротства", внутренний риск-менеджмент, а также вся система финансового регулирования.
Вот почему Стивен Миран ставит "устранение негативного эффекта дисконтного окна" первым пунктом в плане реформ.
Потому что если не изменить фундаментальные ограничения банковской системы, кто бы ни начал сокращение баланса, результат, скорее всего, будет одним и тем же.
В этом разделе основатель Tantu Macro, Чэн Тан, системно разъясняет:
Почему конечная точка сокращения баланса по сути является "физической стеной"?
Почему чем больше ФРС пытается уйти в тень, тем сложнее ей действительно выйти с рынка?
И в чем заключается самая глубокая внутренняя противоречивость долларовой системы ликвидности?
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Распродажа долгосрочных гособлигаций продолжается! Доходность 10-летних казначейских облигаций США снова превысила 5,2%, противостояние между «взрывным ростом искусственного интеллекта» и «ростом стоимости заимствований» обостряется
В понедельник цены на нефть выросли, а государственны е облигации США снова подверглись распродаже на фоне усиления опасений по поводу инфляции после того, как президент США Дональд Трамп отклонил последнее предложение Ирана о повторном открытии Ормузского пролива.
Банки годами зарабатывали на неиспользуемых средствах, но AI-агенты собираются изменить это?
Многие годы банки зарабатывали на неиспользуемых средствах клиентов, но искусственные интеллектуальные агенты могут изменить эту ситуацию.
Goldman Sachs: На рынке акций США наблюдается ситуация «сильный индекс, слабая уверенность», а коррекционный рост может стать основным трендом следующего этапа
Goldman Sachs отмечает, что на американском фондовом рынке сейчас наблюдается необычная ситуация — индексы демонстрируют сильные результаты, однако доверие инвесторов остаётся слабым. Это означает, что на рынке всё ещё есть потенциал для дальнейшего роста, а ранее отставшие от лидеров AI акции могут испытать рост в рамках коррекции.
Цены на крипто
Далее
