Ястребиная сила постепенно усиливается
Пауэлл долгое время считался «создателем консенсуса», за время его пребывания на посту главы ФРС среднее количество голосов «против» составляло всего 0,4 — это наименьший показатель среди почти семи председателей ФРС за последние 50 лет. Однако на последнем заседании по ставке в эру Пауэлла 30 апреля разногласия оказались максимальными за тридцать лет — сразу четверо членов FOMC проголосовали против решения, и среди них, кроме привычных «голубиных» оппонентов, сразу трое выступили с «ястребиными» возражениями.
В эту пятницу Уолш официально приведет к присяге как председатель ФРС, временный управляющий Миллан уходит в отставку, Пауэлл решает остаться в Совете управляющих после окончания срока полномочий председателя.Итак, какую позицию занимают различные члены ФРС на фоне смены руководства и кадровых изменений?
Самые «ястребиные» члены — Хамак и Кашкари — уже начали рассматривать повышение ставок как возможный вариант.Они оба открыто проголосовали «против» на заседании 30 апреля, полагая, что сохранять «голубиный» настрой в заявлении уже нельзя, а следует дать более нейтральное руководство. Хамак считает, что в условиях неопределенности по срокам войны с Ираном сигналы ФРС о возможном снижении ставки являются вводящими в заблуждение; Кашкари вовсе заявил, что если Ормузский пролив останется закрытым на длительный срок, ФРС может понадобиться повысить ставки.
С развитием инфляции и ростом цен на нефть все больше членов ФРС занимают «ястребиную» позицию: Логан, Гулсби, Коллинз, Мусаллам и другие считают, что помимо сдерживания инфляции текущим уровнем ставок, и повышение, и снижение должны оставаться в повестке. Гулсби и Коллинз, хотя в этом году не имеют права голоса, оба заявили, что «прекрасно понимают и могли бы присоединиться» к лагерю, выступающему против утверждения мягкой политики на заседании в апреле — по их мнению, ФРС может вернуться к снижению только после появления нового явного прогресса с инфляцией. Мусаллам подчеркивает, что риски смещаются в сторону инфляции и считает, что текущая ставка может быть даже несколько мягкой.
Бывший председатель Пауэлл занимает сейчас нейтральную позицию с мягким уклоном, несмотря на давление со стороны других членов, он всё равно предпочел сохранить мягкую политику в руководстве. «Группа, в которую вхожу и я, полагает, что нет необходимости спешить с корректировками заявления», — это отражает, что для Пауэлла базовым сценарием остается снижение ставки после её удержания на текущем уровне в течение какого-то времени. Уильямс и Дейли также считают, что не стоит ни повышать, ни понижать ставку сейчас, что демонстрирует небольшой уклон в «голубиную» сторону.
Стоит отметить, что влиятельный управляющий Уоллер ранее придерживался выраженно мягкой позиции, ожидал 2-4 снижения ставки в этом году, а в январе вместе с Милланом голосовал против решения не снижать ставку; но после начала войны с Ираном (и, возможно, краха своих амбиций стать председателем ФРС), позиция Уоллера начинает меняться: в апреле он говорил, что рынок недооценивает долгосрочные конфликтные риски, а ценовые удары могут вызывать перманентную инфляцию, что заставляет его быть более осторожным относительно снижения ставки.
Самый ярко выраженный «голубь» — это, без сомнения, Миллан, который уходит в отставку.Будучи доверенным лицом Трампа, он с момента вхождения в ФРС шесть раз подряд голосовал против и поддерживал снижение ставки — его уход серьезно ослабит «голубиный» лагерь. Еще один голос, который может быть склонен к мягкой политике — это Боуман, которая в конце марта поддерживала три снижения в 2024 году, но на протяжении почти двух месяцев не высказывалась по вопросу процентной политики — ее ближайшая позиция остается неопределенной.
Для нового председателя Уолша общий сдвиг ФРС в сторону «ястребов» — не лучший знак.По поводу дальнейшего курса ставок он говорил уклончиво, предложив считать инфляцию «усеченным средним», а не ориентироваться на фиксированную цель в 2%. Однако, учитывая общую тревогу членов Совета по поводу инфляции, реализовать желаемое Трампом снижение ставок будет крайне трудно. Кроме того, бывший регулятор Барр заявил, что сокращение баланса ФРС — это «ошибочная цель», способная угрожать финансовой стабильности, чем Уолш также может столкнуться c сопротивлением в своих инициативах по уменьшению баланса.
В целом, высокая цена на нефть, вызванная войной, а также инфляционные издержки подталкивают ФРС к более «ястребиной» позиции. В совокупности с уходом «суперголубя» Миллана, можно ожидать, что без переломных результатов американо-иранских переговоров пространство для смягчения политики ФРС крайне ограничено.Базовый сценарий на среднесрочном горизонте — сохранение ставок на нынешнем уровне, а количество голосов за повышение может вырасти, если инфляция продолжит расти.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Срочно! Новая продуктовая линейка Apple раскрыта, Siri AI приходит в дом
Одэйли Звёздный Ежедневник: Paramount (PSKY.US), слияние на 110 миллиардов долларов финансируется с задержкой — выпуск облигаций задерживается на три месяца, ежегодно возможно потребуется дополнительно платить 500 миллионов долларов процентов.
В течение нескольких месяцев Paramount активно предлагала инвесторам облигации для финансирования сделки по приобретению Warner Bros Discovery (WBD.US). Однако переговоры затянулись, а стоимость финансирования значительно выросла.
Трамп планирует объявить о корейских инвестициях в размере 200 миллиардов долларов в энергетический сектор США, включая восемь атомных электростанций и проект СПГ на Аляске.
Президент США Трамп, как ожидается, в среду объявит о плане энергетических проектов США при поддержке Южной Кореи на сумму около 200 миллиардов долларов. Этот план включает восемь крупных атомных электростанций, крупные энергетические объекты в Техасе, а также проект по экспорту сжиженного природного газа (СПГ) из Аляски.
Выход на новый путь применения AI! Apple (AAPL.US) наконец-то переходит к следующей большой категории: умный дом, планирует выпустить центральное устройство 13 октября
Apple наконец-то готова выйти на следующий важный рынок: умный дом.
