Ожидания снижения ставок всё ещё корректируются, драгоценные металлы продолжают колеблющийся рост

function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } }

(Источник: Shen Yin Wan Guo Futures)

Основная часть аналитического отчёта

Макроэкономические новости

1. [Американские СМИ: Иран ответит на предложение США в четверг] По данным CNN, источник сообщает, что Иран, как ожидается, в четверг направит посреднику ответ на предложение США о прекращении войны. Иран продолжает изучать предложение США, источник отмечает, что обе стороны активно работают над достижением соглашения о завершении войны.

2. [Насколько близко к достижению перемирия? США заявляют об оптимизме, Иран всё ещё рассматривает] В последние дни США продолжают подавать сигналы о завершении конфликта с Ираном. Президент США Трамп 6 числа неоднократно выражал оптимизм по поводу возможного соглашения между США и Ираном, отметив, что потенциальное соглашение может предусматривать транспортировку высокообогащённого урана из Ирана в США. В ответ иранская сторона заявила, что, чтобы скрыть провал «Плана свободы» США, американские СМИ в последние часы распространяют домыслы и фейковые новости, «пытаясь исказить факты». Официальный представитель МИДа Ирана Багаи отметил, что по поводу 14 пунктов предложения США по Ирану официальный ответ от Тегерана через посредника Пакистана ещё не поступил.

3. [Трамп заявил, что действия против Ирана «продвигаются успешно», подчеркнув параллель блокады и переговоров] 6 мая президент США Трамп выступил с речью, в которой назвал текущий конфликт с Ираном «маломасштабным столкновением» и добавил, что действия США «идут очень хорошо». По словам Трампа, операция США в Иране проходит «чрезвычайно гладко», и Иран «хочет заключить соглашение и вести переговоры». Он подчеркнул, что США не позволят Ирану обладать ядерным оружием и продолжат добиваться «приемлемого» для себя договора. В военном аспекте Трамп отметил, что проводимая США блокада против Ирана «исключительно жесткая», и Иран «практически не может осуществлять никакую деятельность по входу и выходу». Он также добавил, что США «полностью контролируют ситуацию». Трамп предупредил, что если Иран не согласится на условия, в конечном итоге всё равно будет вынужден пойти на них.

4. [Трамп заявил, что «весьма вероятно завершение» войны с Ираном] По сообщению PBS, утром в среду Трамп в телефонном интервью выразил оптимизм по поводу достижения соглашения с Ираном и указал, что соглашение может также предусматривать экспорт высокообогащённого урана из Ирана в США. По словам Трампа, он ощущает, что США «близки к заключению соглашения», «но такое у меня уже бывало, так что посмотрим, что произойдёт». Он отметил, что маловероятно, что в переговорах будут участвовать спецпредставитель Виткофф и его зять Кушнер. Трамп сказал: «Я считаю, что шанс завершить войну очень большой, но если это не удастся, то мы должны будем снова нанести по ним сокрушительный удар». На вопрос, входит ли в соглашение экспорт высокообогащённого урана в США, Трамп ответил: «Это не "может быть", а уран действительно будет транспортирован в США». На вопрос о том, обещал ли Иран прекратить эксплуатацию подземных ядерных объектов, Трамп ответил: «Правильно, да». Это интервью вышло через несколько часов после публикации поста Трампа в соцсетях.

5. [Гулсби из ФРС: конфликт с Ираном больше напоминает инфляционный шок] Председатель Федерального резервного банка Чикаго Гулсби в среду заявил, что война с Ираном всё больше похожа на инфляционный шок для экономики. Хотя влияние на рынок труда и экономический рост пока не явно, беспокойство по поводу перебоев в цепочках поставок и роста цен усиливается. «Это ещё не тот шок, который бы вызвал "стагфляцию", одновременно нанося удар по рынку труда и ускоряя инфляцию, заставляя ФРС выбирать приоритет между целями, — сказал Гулсби на конференции Института Милкена в Лос-Анджелесе. — Это только инфляционный шок. И чем дольше он продолжается, тем больше я обеспокоен».

Комментарии и стратегия

Драгоценные металлы продолжают восстановление. Конфликт между США и Ираном немного ослаб, цены на нефть значительно снизились, давление на драгоценные металлы уменьшилось. На апрельском заседании ФРС не принимала новых решений, внутренние разногласия значительно усилились: во время праздников трое руководителей ФРС публично выступили против смягчения политики, ещё более усилив «ястребиную» позицию. В ближайшей перспективе, скорее всего, ФРС продолжит осторожную и выжидающую тактику, и у драгоценных металлов в краткосрочной перспективе будет недостаточно движущих сил для роста. Тем не менее, внутренний спрос в США остаётся слабым, а на рынке труда сохраняется давление на снижение. Если ситуация в геополитике будет постепенно разряжаться, во второй половине года возможен пересмотр и возвращение к ожиданиям по снижению ставок.

В среднесрочной и долгосрочной перспективе у цен на драгоценные металлы есть основания для дальнейшего роста: с одной стороны, геополитические риски остаются на повышенном уровне, глобальная политико-экономическая перестройка продолжается; с другой — опасения по поводу устойчивости госфинансов США нарастают, а Трамп всё чаще вмешивается в независимость ФРС. Соответственно, процесс дедолларизации будет продолжаться, а тенденция наращивания резервов золота мировыми центробанками сохранится. Серебро, платина и палладий сочетают в себе как финансовую, так и промышленную функцию, двигаясь в основном в унисон с сектором драгоценных металлов, но отличаются большей волатильностью.