Золото предлагает стратегическую возможность для открытия позиций? Ведущий стратег предупреждает: хватит ждать, немедленно формируйте позицию на 3%–8%

　　Высвобождение пессимизма, появление сигнала к покупке

　　Он подчеркивает, что долларовый трендовый индикатор NDR полностью сменил сигнал на бычий по золоту, а другой ключевой показатель — индекс настроения по золоту — опустился в зону крайнего пессимизма. По историческим данным, столь экстремальный пессимизм зачастую свидетельствует о скором достижении ценового дна, поэтому инвесторам не стоит больше выжидать.

　　Рекомендуемый уровень портфельной доли: стратегическая позиция от 3% до 8%

　　Он особо отметил, что для тех инвесторов, у которых сейчас недостаточно золота или вовсе нет позиций, сейчас самое подходящее время для формирования стратегической позиции — не стоит ждать дальнейшего снижения цены. Долгосрочный рост золота поддерживается не тактическими краткосрочными изменениями, а именно структурными факторами.

　　Истинная роль золота: диверсификация рисков и валютный актив

　　Дискуссии о функциях золота идут не первый год — кто-то считает его инструментом защиты от инфляции, другие — "тихой гаванью" в периоды геополитических потрясений. Однако ЛаФорж предлагает более четкую формулировку: две главные функции золота — диверсификатор портфеля и нейтральный валютный актив. По его словам, как только традиционная логика строительства портфеля перестает работать или ослабевает, золото обычно раскрывает свой максимальный потенциал.

　　Исторические данные показывают, что долгосрочная корреляция золота с акциями и облигациями довольно низка, а в некоторых периодах даже отрицательна — особенно во времена финансовых кризисов. ЛаФорж приводит в пример 2022 год: тогда акции и облигации впервые за долгое время падали синхронно, доставив инвесторам значительные потери, но золото проявило завидную устойчивость. Он приходит к выводу: когда все классы активов снижаются одновременно, портфель с одними акциями и облигациями не дает должной диверсификации, а с добавлением золота устойчивость портфеля существенно возрастает.

　　Почему золото остается слабым на фоне геополитических конфликтов и инфляционного давления?

　　Когда ЛаФорж публиковал свой анализ, золото в целом выглядело слабым, несмотря на затяжной конфликт в Иране и в целом высокую геополитическую неопределенность. Такая "аномалия" объясняется сразу несколькими причинами. Во-первых, нестабильность на Ближнем Востоке уже привела к серьезному удару по рынку энергоресурсов: рост цен на нефть еще больше усилил опасения по поводу инфляции. Столкнувшись с растущими инфляционными рисками, центральные банки вынуждены стали занимать более нейтральную позицию в денежно-кредитной политике, а рынки уже начали учитывать вероятность снижения ставок в этом году.

　　Однако ужесточение денежно-кредитной политики не способствует росту золота. Золото само по себе не приносит ни процентов, ни дивидендов, а повышение ставок увеличивает альтернативные издержки владения золотом, тем самым сдерживая его цену. Сам ЛаФорж честно признает: позиция золота как чистого инструмента хеджирования инфляции по историческим данным не так уж сильна; лучше всего оно работает именно в периоды неопределенности в финансовой системе в целом.

　　Мотивация покупки золота центробанками: уход от риска третьей стороны

　　Несмотря на недавнее давление на цену, мировые центробанки в последние годы продолжают активно покупать золото. ЛаФорж глубоко анализирует этот тренд: золото — один из немногих основных активов, не несущий риска третьей стороны. На золото никто не претендует, им не управляет генеральный директор, его обращение не зависит от судебной системы или разрешений другого государства. Именно эти характеристики заставляют центробанки пересматривать свою политику резервирования.

　　Кроме того, дело не только в отдаленном риске возможной национализации американских гособлигаций. Более глубокая причина в том, что на фоне глобального разрастания долгов многие страны уже имеют значительные обязательства, а вся мировая валютная система построена лишь на "доверии и кредите". Умеренное наращивание запасов золота и одновременное сокращение долей долговых бумаг — это по сути внимательный подход к управлению рисками. В итоге ЛаФорж резюмирует: золото — один из немногих способов защитить богатство вне рамок национальных валютных политик; этот способ максимально прямой и проверенный временем.

　　Итог: структурные возможности уже открылись — не ждите идеальной точки входа

　　В целом, основная позиция Джона ЛаФоржа ясна и тверда: текущий уровень цен на золото весьма привлекателен, рынок охвачен пессимизмом, а слабость доллара поддерживает котировки. Инвесторам стоит воспользоваться этой структурной возможностью и увеличить долю золота в портфеле до стратегических 3-8%, не ожидая мифически "лучших цен". Будь то диверсификатор рисков или уникальный валютный актив вне зависимости от кредитов государств — золото должно присутствовать в долгосрочном инвестиционном плане. В условиях долговой нагрузки, инфляции и геополитических рисков стабильность золота, проверенная временем, становится одним из самых редких и ценных свойств актива.

Ответственный редактор: 尉旖涵