После того как золото резко упало почти на 11% за месяц, почему Далио все же рекомендует инвесторам держать его в портфеле?
汇通网 28 апреля—— Девятая неделя американо-иранского конфликта, введение Ираном платы за проход через Ормузский пролив усиливает геополитические риски, но вынудило золото пережить самое сильное месячное падение за почти 13 лет: с одной стороны — высокие цены на нефть сужают пространство для снижения ставок, с другой — предложения о перемирии дают надежду на мир. Цена на золото напоминает скакового коня, чьи узды временно затянуты: если ситуация ослабнет, инфляция и процентные ставки могут вновь подпихнуть золото вверх.
Во вторник (28 апреля) в азиатско-европейскую сессию цена на золото продолжает снижаться, сейчас торгуется в районе 4600.
Член комитета по нацбезопасности и внешней политике парламента Ирана Аладдин Бруджерди подтвердил, что Центральный банк Ирана уже открыл специальные счета с четырьмя валютами — риал, юань, доллар США, евро — специально для получения платы за проход судов через Ормузский пролив; сбором занимается военно-морской флот Корпуса стражей исламской революции.
Данная мера подчеркивает притязания Ирана на контроль ключевого энергетического коридора и еще больше увеличивает геополитическую премию на риск.
В то же время бывший высокопоставленный сотрудник Госдепартамента США Henry S. Ensher сообщил, что предложение о перемирии от Ирана может быть принято администрацией Трампа — чтобы смягчить удары конфликта по мировой экономике, формируя двустороннее «жесткое действие плюс ожидание мира».
Резонанс инфляции и ставок: ключевой конфликт, временно подавляющий золото
Ключевая проблема: инфляционная инерция ограничивает пространство для мягкой политики ФРС, а текущее давление на рынок золота обусловлено цепочкой «инфляция-ставки», вызванной ростом цен на нефть.
Рост реальной ставки увеличивает издержки по владению золотом, а также усиливающийся спрос на доллар из-за расчетов в нефтяной торговле делает доллар еще более привлекательным защитным активом, что дополнительно давит на золото, номинированное в долларах.
По мнению главного редактора «Золотого Бюллетеня» Брайена Ландина, когда ожидания мира на Ближнем Востоке снижаются, цены на нефть резко растут, что вынуждает ФРС удерживать высокие ставки, приводя к массовой коррекции рисковых активов: в марте индекс S&P 500 снизился на 5,1%, отраслевой индекс металлов и горнодобывающей промышленности S&P 500 упал на 13%, золото вместе с рынком акций просело почти на 11% за месяц, показав максимальное месячное снижение за 13 лет — от уровня исторического внутридневного пика 29 января (5593 доллара) золото потеряло 17,5%.
Этот механизм подтверждается биржевой статистикой: несмотря на положительную годовую доходность (8,1%), темпы роста золота резко замедлились по сравнению с более чем 60% односторонним бычьим рынком прошлого года, а мощность отскока явно ослабла.
Соучредитель фьючерсной компании AltaVista Майкл Амбрустер также признает, что в краткосрочной перспективе золото подчинено в основном финансовым факторам — двойное давление инфляции и ставок продолжит ограничивать движение котировок.
Дефицит доллара и повторная верификация денежной функции золота: Далио рекомендует держать золото
Продажа Центральными банками золота для ликвидности подчеркивает статус золота как твердой валюты — дефицит долларовой ликвидности в регионе Ближнего Востока становится основным фоном для недавних сделок Центробанков с золотом.
По данным World Gold Council, в феврале ЦБ Турции, России и ряда других стран начали сокращать золотые запасы, продавая металл ради получения долларовой ликвидности и стабилизации курсов национальных валют.
Далио настоятельно призывает держать золото; общий долгосрочный спрос Центробанков на золото по-прежнему высок, он также рекомендует в условиях американо-иранского кризиса держать 5%-15% портфеля в золоте, подчеркивая: «Золото — это тоже валюта», и оно — ключевой актив для диверсификации.
С точки зрения долгосрочного тренда суть мотивов Центробанков по закупке золота не изменилась: хотя в 2025 году масштабы закупок золота снизятся ниже тысячетонного уровня последних трех лет, World Gold Council по-прежнему называет спрос «устойчивым».
По мнению главного редактора «Золотого Бюллетеня» Ландина, официальные закупки золота сменили роль с «активного рыночного драйвера» на «нижнюю защитную подушку» для цен, стратегический тренд долгосрочного накопления сохраняется, пусть и с ускорением/замедлением темпов на исторических максимумах.
На фоне размывания нефтедолларовой системы (по мнению Dongwu Securities, ближневосточный нефтедоллар фактически распался) значение золота как не доверительной валюты будет только расти и станет ключевой позицией Центробанков для хеджирования ослабления долларовой гегемонии.
Ожидание ослабления военных действий: золото возвращается к комплексной бычьей логике
Несмотря на краткосрочное давление, долгосрочная инвестиционная привлекательность золота становится все очевиднее по мере накопления позитивных факторов.
Ряд экспертов полагает, что достижение американо-иранского перемирия приведет к поочередному развороту факторов, сегодня подавляющих цену золота: во-первых, геополитическая разрядка сдержит рост цен на нефть, ослабит мировой инфляционный тренд и соответственно снизит необходимость высоких ставок от ФРС — оживление ожиданий снижения ставок сыграет золоту на руку;
Во-вторых, по мере снижения цен на нефть и ослабления долларовой напряженности спрос Центробанков на золото может восстановиться, обеспечивая базовую поддержку ценам на металл;
И наконец, трещины в нефтедолларовой системе (сокращение зависимости США от ближневосточной нефти и диверсификация расчетов) будут и далее подрывать позиции доллара как мировой валюты, двигая глобальную денежную систему к мультиполярности, а золото, как валюта без кредитных рисков, станет главным бенефициаром этого процесса.
Генеральный директор Monetary Metals Стефан Грисон подчеркивает, что текущая коррекция золота не меняет фундаментальной логики: экономическое давление от высоких цен на нефть и ожидания мягкой политики на фоне гигантского дефицита бюджета США еще долго будут поддерживать быков по золоту.
С технической точки зрения, как отмечалось ранее, третье тестирование дна предполагает пробой 4705, а в сочетании с объявлениями Центробанков по ставкам цена золота может пройти сценарий «выхода всех негативов»: ближайшая поддержка сдвигается к нижней границе канала, а затем — к 4500.
(Дневной график спот-золота, источник: подпортал Easymarket, 汇通财经)
Восточное время UTC+8 18:10, спот-золото торгуется по 4609 долларов за унцию.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Кривая доходности американских облигаций приближается к инверсии! Рынок облигаций сомневается в перспективах экономики США?
Доходность гособлигаций США стремительно приближается к критической точке инверсии — спред между 10-летними и 2-летними облигациями сузился до исторического минимума, и банковские акции устремились к технической коррекции. Этот рассматриваемый как «железное правило» рецессии сигнал раскалывает рыночный консенсус: одни делают ставку на скорую инверсию кривой, другие уверены, что устойчивость экономики позволит избежать риска. На фоне продолжающегося повышения ставок ФРС итог противостояния на долговом рынке может изменить логику всего нарратива о классах активов.
От "ICU" до "KTV"! Двухполярное колебание "AI-нарратива" утомляет инвесторов
За две недели индекс Nasdaq-100 продемонстрировал крайне резкие колебания: сначала из-за «угрозы искусственного интеллекта» было потеряно $600 млрд капитализации, затем благодаря огромному успеху Meta Assistant индекс восстановил $3 трлн! Аналитики отмечают, что рыночные настроения бурно переключаются между паникой и жадностью, теряя связь с фундаментальными показателями. Это привело к тому, что оценка Nvidia упала до самого низкого уровня за десять лет, а разногласия между быками и медведями усилились — высокая волатильность, вызванная различными историями, стала долгосрочной нормой для инвесторов. На этой неделе Micron объявит о своих финансовых результатах, однако, независимо от их содержания, сильные колебания рыночных настроений, вероятно, сохранятся.
Превью недели: отчетность Micron (MU.US) проверит готовность AI-инфраструктуры, резонанс встречи OpenAI с Белым домом по AI, PCE и Nonfarm определят ставку по проценту на октябрь
На этой неделе внимание рынка сместится с политики и запусков продуктов на финансовые отчеты и макроэкономические данные.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США выше 5% не смогла остановить инвестиционный бум в области AI. Настоящей " границей уничтожения AI" является инверсия кривой доходности?
Рынок облигаций постепенно подает сигнал тревоги об экономике, указывая на то, что серия повышения ставок Федеральной резервной системы начинает менять рыночные настроения и заставляет людей больше беспокоиться о возможной стагнации экономики США.
Цены на крипто
Далее
