Уолл-Стрит оптимистично оценивает перспективы прибыли на американском фондовом рынке, Goldman Sachs предупреждает о слишком высокой концентрации растущих акций

Индекс S&P 500 установил исторический максимум, однако структурная неоднородность, стоящая за пересмотром прибыли, вызывает обеспокоенность.

Стратеги ведущих банков Уолл-стрит в целом придерживаются оптимистичного взгляда на перспективы прибыли американских компаний: благоприятный старт сезона отчетности за первый квартал и возобновившийся бум инвестиций в AI укрепили уверенность рынка.

Стратег Morgan Stanley Майкл Уилсон заявил: «Несмотря на геополитические риски, импульс восстановления прибыли сохраняется, а положительный операционный рычаг остается ключевым драйвером».

Однако Goldman Sachs отмечает, что нынешний пересмотр прибыли и рост фондового рынка сосредоточены в руках немногих акций, а широта рынка упала до самого низкого уровня за последние десятилетия.

На данный момент банковские акции продемонстрировали выдающиеся результаты. JPMorgan, Bank of America, Citigroup и Goldman Sachs зафиксировали рекордные доходы от торгов акциями. По данным Bloomberg, около 81% компаний с большой капитализацией уже превзошли ожидания аналитиков по прибыли на акцию.

Уилсон из Morgan Stanley отмечает, что рост прибыли на акцию S&P 500 демонстрирует стабильное улучшение, темпы роста доходов превышают рост расходов, и положительный операционный рычаг эффективно поддерживает прибыль компаний.

Стратег JPMorgan Мислав Матейка отмечает, что прогнозы прибыли по всем основным регионам были пересмотрены в сторону повышения. «Несмотря на очередную эскалацию геополитики и сохраняющиеся высокие цены на нефть, которые могут оказать давление на прибыль, Brent на уровне 100 долларов остается совместимым с потенциалом роста прибыли».

По отраслям, JPMorgan ставит на полупроводники, горнодобывающую промышленность и промышленный сектор, а сектор товаров дискреционного потребления, возможно, окажется под давлением.

Бен Снайдер из Goldman Sachs отмечает, что хотя консенсус прогнозов по прибыли на акцию S&P 500 на этот и следующий год был пересмотрен примерно на 4% вверх по сравнению с январем, практически весь прирост пришелся на энергетический и информационно-технологический сектора.

Более того, только две компании — Micron Technology и ExxonMobil — внесли свыше 60% в общий пересмотр консенсус-прогноза прибыли на акцию S&P 500 на 2026 год с начала конфликта.

«Недавний пересмотр ожиданий по прибыли S&P 500 практически полностью обусловлен действиями всего нескольких акций», — отмечает Снайдер.

В то же время основной индикатор широты рынка, используемый в Goldman Sachs, опустился до минимальных значений за несколько десятилетий — ниже был только во время пузыря доткомов и в середине 2023 года, что указывает на то, что текущий рост и пересмотр прибыли не имеют широкой базы.

В данный момент главный вопрос рынка — смогут ли пересмотр прибыли и рост акций, по мере того как сезон отчетности за первый квартал достигает пика, распространиться с ограниченного числа компаний на более широкий круг эмитентов.

Открытие Ормузского пролива является важным фактором для циклических секторов, которые теснее связаны с состоянием экономики.

Goldman Sachs считает, что рынок акций находится ближе к верхней границе. К рискам снижения относятся ослабление потребительского спроса и рост издержек из-за войны, а к драйверам роста — продолжающийся рост инвестиций в AI и производительности.