Рост курсов всех валют, кроме японской иены: почему иене так сложно укрепиться?
Morning FX
Индекс доллара США— падение одного кита, рост всего, кроме доллара. Но в то время как евро, австралийский доллар и юань стремительно укрепляются, иена застывает на месте, словно монах в медитации, никак не реагируя на бурю на международном валютном рынке. Это её вообще не касается?
1. В чём проявляется слабость JPY?
Во всех аспектах.
Сначала спот-рынок: после положительной динамики в переговорах между США и Ираном EUR, AUD, GBP и другие валюты выросли на 300 пунктов, тогда как USDJPY максимум прошёл около 150 пунктов — совсем незначительно.
Теперь опционы: волатильность годовых опционов на USDJPY упала к минимумам с июля 2024 года. Что это значит? До июля 2024 года разница ставок США и Японии была рекордной, а carry trade использовались особенно активно. Сейчас спред снизился более чем на 240 б.п., а уровень курса и волатильности практически не изменился.
USDJPY RR также достиг годовых максимумов в 2024 году — опционы не верят, что иена еще может укрепиться.
Напоследок кроссы: новый максимум USDJPY не обязателен — важнее, что кроссы JPY регулярно обновляют рекорды. Та же EURJPY, AUDJPY достигают исторических максимумов за XXI век, а CNYJPY регулярно бьёт исторические рекорды. Желающим покупать иены на свои нужды — самое подходящее время.
2. Откуда берётся слабость JPY?
(1) Фундаментальные факторы: сейчас идут переговоры между США и Ираном, но Ормузский пролив закрыт. JPY как валюта-убежище и страна, импортирующая нефть в больших объёмах, больше других страдает от этой ситуации: «высокий аппетит к риску + дорогая нефть» — двойной удар. Одновременно высокая стоимость нефти ограничивает ожидания по снижению ставок ФРС и ЕЦБ, а Европа готовится даже к повышению ставок. JPY больше не может воспользоваться сближением денежно-кредитной политики, как в предыдущие годы.
(2) Интервенции: хотя USDJPY не пробил 160, но кроссы JPY обновляют максимумы, и министерство финансов Японии может вмешаться хотя бы риторически. Но последнее время японское правительство хранит молчание и не собирается вмешиваться. Возможно, в текущих фундаментальных условиях любая интервенция будет лишь тратой средств и поводом для спекулянтов открывать шорты по JPY, что совершенно бесполезно.
(3) carry trade: как уже отмечалось, снижение волатильности делает USDJPY ещё более выгодной парой для carry trade, так что спекулянты вновь наращивают короткие позиции по иене.
3. Что делать с JPY?
(1) Делать ставку на рост: USDJPY RR и спот — оба на высоких уровнях, а диапазон 160-162 — зона высокого риска интервенций. Можно попробовать короткие позиции по RR на коротких сроках, с надеждой на интервенцию, повышение ставок или рецессию, чтобы спровоцировать squeeze.
(2) Заработать на carry trade (вариант для смелых): лично я бы выбрал лонг по самой выгодной паре с хорошим ап-трендом по споту — AUDJPY. Однако текущий уровень по AUDUSD уже довольно высок; если будет коррекция, появится лучший повод для наращивания позиций.
(3) Или вообще не трогать JPY — лучше использовать это время для изучения других валют, не так ли?
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Перед публикацией отчетности за третий квартал Samsung Electronics и SK Hynix сталкиваются с "очень высокими ожиданиями", что станет испытанием для "глобальной AI-торговли".
Волна искусственного интеллекта стимулирует глобальный «суперцикл» полупроводников, объединённая операционна я прибыль Samsung и SK Hynix в третьем квартале может приблизиться к историческому рекорду — 190 триллионам южнокорейских вон. Борьба за HBM4 становится всё более напряжённой, спрос на пропускную способность памяти со стороны агентов AI вырос в десять раз, память становится настоящей «кровью» AI-центров обработки данных. Два будущих финансовых отчёта определят, является ли этот расцвет всего лишь кратковременным явлением, или он приведёт к структурной трансформации технологической инфраструктуры.
Руководитель Meta AI Александр Ван: почему я создаю Muse
Muse за 12 дней после запуска собрал 2,8 миллиона скачиваний, превзойдя показатели ChatGPT за аналогичный период, и установил новый рекорд в США — 264 тысячи скачиваний за день. В результате рыночная капитализация Meta выросла на 234 миллиарда долларов. За этими успехами стоит открытое письмо главного AI-директора Alexandr Wang о "человеческих стремлениях" и легендарное приобретение, когда Марк Цукерберг был высмеян за "безумную" сделку на 14,3 миллиарда долларов: теперь это считается одной из самых выгодных покупок талантов в истории Кремниевой долины.
UBS: сохраняет нейтральный рейтинг Tesla (TSLA.US), целевая цена 385 долларов. Логика ценообразования акций определяется AI-нарративом.
UBS прогнозирует, что глобальные поставки Tesla в третьем квартале 2026 года составят около 470 000 единиц, что на 5% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 1% меньше по сравнению с предыдущим кварталом.
AI-бум противостоит «5% доходности по казначейским облигациям США»! Nasdaq обновляет исторический максимум, укрепляя структуру «80/20», Уолл-стрит пересматривает соотношение акций и облигаций
Доходность 30-летних государственных облигаций США достигала примерно 5,53%, что является самым высоким уровнем с 2004 года; цена Brent по-прежнему превышает 100 долларов за баррель. Рискованные активы вновь выдержали давление, что отражает уверенность инвесторов в том, что коммерциализация приложений AI и рост корпоративной прибыли способны в определённой мере компенсировать влияние повышения стоимости финансирования и ставки дисконтирования.
Цены на крипто
Далее
