Впервые за четыре года WTI торгуется с премией к Brent: блокировка Ормузского пролива меняет глобальную логику ценообразования на нефть

BlockBeats сообщает, что с 14 апреля, после вспышки конфликта между США и Ираном 28 февраля, мировой рынок нефти переживает глубокую перестройку баланса сил. 2 апреля цена ближайшего фьючерса на WTI впервые за почти четыре года превысила цену на Brent, что стало редким случаем инвертирования цен и отражает жестокую реальность реконфигурации цепочек поставок энергии во время войны.

Ключевая логика инверсии заключается в переоценке "физической безопасности". Долгое время нефть Brent пользовалась премией, поскольку отражала мировые морские торговые потоки, однако после фактической блокировки Ормузского пролива нефть, добытая в Персидском заливе, Омане и ОАЭ и относящаяся к Brent, получила "рисковый дисконт": страховка танкеров резко возросла, некоторые отгрузки полностью остановились. В то же время нефть WTI по развитой трубопроводной сети доставляется напрямую на НПЗ Мексиканского залива, и это "сухопутное преимущество" стало решающим в условиях кризиса, наказывающего морские перевозки.

Основатель Germini Energy Жермини отметил: "Рынок отреагировал очень быстро — покупатели больше не платят премию за нефть, 'представляющую мировой рынок', а платят премию за ту нефть, которую действительно могут получить".

С точки зрения структуры рынка, экстремальная форма "спотовой премии" уже формируется. Сейчас цена декабрьского контракта на WTI составляет примерно 77 долларов за баррель, что примерно на 25 долларов ниже контракта на май: инвесторы активно скупают спотовую нефть, чтобы справиться с текущими перебоями в поставках, параллельно делая ставку на ослабление конфликта в ближайшие месяцы. На физическом спотовом рынке некоторые сорта Brent уже превысили 140 долларов за баррель.

Президент Stratas Advisors Пэйси предупреждает: после объявления США о военно-морской блокаде иранских портов ситуация с премией становится еще сложнее, в ближайшие недели спотовая цена Brent может протестировать диапазон от 160 до 190 долларов за баррель. Если цены долго сохранятся на высоком уровне, это приведет к серьезному "разрушению спроса", что вынудит потребителей резко сократить потребление и даже способно вызвать глобальную экономическую рецессию. Аналитики отмечают, что это, возможно, единственный рычаг, который в конечном итоге вынудит США и Иран вернуться за стол переговоров.