CITIC Securities: текущий цикл покупки золота центральными банками далеко не завершён

По данным Golden Ten Data от 13 апреля, в аналитическом отчёте CITIC Securities отмечается, что глобальная тенденция покупки золота центральными банками остаётся структурно устойчивой, однако рынок может системно переоценивать движущие силы и механизмы влияния данной тенденции. 1) По способу покупки: доля нестандартных каналов и внутреннего хранения продолжает расти, что отражает усиление статуса золота как «суверенного безопасного актива»; 2) По мотивам покупки: текущая волна покупок золота уже выходит за рамки обычного управления резервами, но не стоит рассматривать её как прямое следствие дедолларизации, поскольку основная логика владения золотом для центробанков по-прежнему заключается в хеджировании кризисов и диверсификации резервов; 3) По недавним возмущающим факторам: сокращение доли золота в резервах такими центробанками, как Турция и Россия, носило тактический и экстренный характер на фоне бюджетного давления, однако чистый объём покупок в мире не изменился; 4) По влиянию на цены: покупки золота центробанками являются долгосрочным фактором подъёма базового уровня цен на золото, но их модель поведения стратегий «покупать на спаде» делает их скорее стабилизирующим фактором, а более существенное влияние на цены оказывают реальные процентные ставки и другие переменные; 5) По продолжительности: доля золотых резервов центробанков развивающихся рынков всё ещё значительно ниже, чем у развитых стран, и текущий цикл покупок золота центробанками далёк от завершения. Мы позитивно оцениваем возможности для средне- и долгосрочного вложения, но в краткосрочной перспективе рекомендуем обращать внимание на сигналы ослабления корреляции между золотом и рискованными активами, что может стать важной возможностью для стратегических инвестиций в периоды снижения цен.