Huatai Securities: краткосрочные изменения в геополитической ситуации не нарушили средне- и долгосрочную фундаментальную логику золота

По данным Golden Ten Data от 11 апреля, в аналитическом отчёте Huatai Securities отмечается, что с марта геополитическая обстановка повлияла на мировое отношение к рискам, однако золото не продемонстрировало ожидаемых защитных свойств, а, напротив, двигалось в унисон с рискованными активами. С момента возникновения конфликта между США, Израилем и Ираном в марте максимальное снижение составило более 17%, после чего на фоне признаков смягчения ситуации произошёл отскок от минимумов. В компании считают, что текущая коррекция по золоту обусловлена несколькими причинами: избыточными позициями, воздействием на ликвидность, частичными продажами золота центральными банками и оттоком капитала в энергетические товары. В ближайшей перспективе некоторое ослабление напряжённости на Ближнем Востоке привело к росту золота наряду с рискованными активами, что объясняется влиянием монетарной политики, преобладающим над функцией золота как надёжного актива. В более долгосрочном плане краткосрочные изменения геополитики не подрывают фундаментальную логику золота, включая реструктуризацию мирового порядка, риск неконтролируемого госдолга США, покупки золота центральными банками, снижение ставок Федеральной резервной системы и ограниченность защитных активов. Применяемая модель оценки, основанная на реальных ставках и покупках золота центробанками, по-прежнему обладает объяснительной силой. Разумеется, если Федеральная резервная система перейдёт к активному повышению ставок, это может вызвать резкую корректировку цен на золото. В целом, в краткосрочной перспективе на золото влияет множество факторов, крайние риски снизились, однако высокая волатильность сохраняется. Стратегией может стать увеличение позиций на коррекциях или выжидание с открытием позиций до снижения волатильности.