Японская иена временно стабилизировалась на фоне мартовского заседания Центрального банка, японские акции ослабли; при базовом сценарии цены на нефть остаются на высоком уровне с колебаниями; рынок переходит от торговли на инфляцию к ожиданиям стагнации — 0401 Макроэкономический дайджест.

Банк Японии на мартовском заседании сохранил базовую процентную ставку без изменений, однако донёс до рынка позицию о намерении продолжить повышение ставок, несмотря на напряжённую ситуацию на Ближнем Востоке, пока конкретный срок следующего повышения не обозначен. После заседания и перед ним курс иены не ускорил снижение, предупреждения финансовых чиновников, вероятно, оказали влияние. Японский фондовый рынок ослаб во время публикации заявления и пресс-конференции.

В базовом сценарии, если конфликт снизится или завершится, ожидается, что цены на нефть останутся на высоком уровне в диапазоне 90–120 долларов США за баррель. В условиях охлаждения рынка труда в США и роста инфляции издержек, с появлением давления на цепочки поставок, влияние “стагнации” может постепенно превысить “инфляцию”. Ожидания снижения ставок за рубежом быстро сжимаются и даже сменяются ожиданиями повышения, а внутренняя политика ориентирована на стабильность.

Из-за обострения конфликта между США, Ираном и Израилем, снижения склонности к риску и снижения чувствительности долгового рынка к инфляционным тревогам, доходности по государственным облигациям Китая на коротком и длинном конце кривой снизились. Рынок от первоначальных опасений по поводу инфляции, способствовавших росту ставок, возвращается к более рациональному восприятию инфляционных сделок, настроение скорректировано и, возможно, в дальнейшем переключится на ожидания “стагнации”.