«Что за черт?» — Раздражение в крипто-сообществе растет, так как борьба вокруг стейблкоинов задерживает принятие законопроекта
Недовольство в индустрии криптовалют продолжает нарастать, поскольку она вновь сталкивается с тупиковой ситуацией вокруг вопроса о вознаграждениях по stablecoin.
Ранее на этой неделе на Капитолийском холме распространялась проектная редакция законодательства, чтобы попытаться урегулировать переговоры о том, как трактовать вознаграждения по stablecoin. Источник, знакомый с ситуацией, сообщил The Block, что вариант оказался более ограничительным, чем ожидалось.
Позднее Coinbase выразила обеспокоенность и предоставила свой отзыв к ранним версиям законодательного текста, что вызвало негативную реакцию на X, обвинив крупнейшую криптобиржу в срыве принятия более масштабного законопроекта о структуре крипторынка. Этот закон, прошедший в Палате представителей в прошлом году, регулировал бы индустрию в целом, определял бы рамки юрисдикции каждого агентства, а также включал бы требования к раскрытию информации и другие правила.
Задержка
Вопрос о том, как трактовать вознаграждения по stablecoin, уже год находится в тупике.
Это “главное препятствие” для принятия более широкой криптовалютной законодательной базы, заявил Джейсон Somensatto, директор по политике Coin Center, в интервью The Block. Как только вопрос доходности по stablecoin будет решён, скорее всего, начнется “поспешное урегулирование оставшихся вопросов до голосования по поправкам”, добавил он.
Этот вопрос был затронут в законе о stablecoin GENIUS, принятом в июле, который запрещает эмитентам stablecoin выплачивать проценты непосредственно держателям. Тем не менее, закон не препятствует сторонним платформам, таким как Coinbase, предлагать вознаграждения. Однако представители банковской индустрии утверждают, что разрешение таких доходностей может оттянуть депозиты от традиционных учреждений, навредив региональным банкам.
Криптовалютные компании, однако, возражают, считая, что ограничения на вознаграждения затормозят инновации.
Дебаты обострились в январе, когда Coinbase отказалась поддерживать закон о структуре крипторынка менее чем за сутки до запланированного слушания в банковском комитете Сената по внесению поправок и голосованию по своей версии закона. Для вынесения на общее голосование в Сенате законопроект должен пройти через банковский и аграрный комитеты Сената.
В тот момент CEO Coinbase Брайан Армстронг выразил обеспокоенность по поводу обращения с токенизированными акциями, вопросов DeFi, формулировок, которые, по его словам, “уничтожат вознаграждения по stablecoin”, а также по поводу роли Комиссии по ценным бумагам и биржам.
С тех пор Белый дом провел три встречи между банками и криптоиндустрией для урегулирования вопроса по stablecoin, но безрезультатно.
“Coin Center не занимает позицию по доходности”, заявил Питер Ван Валкенбюрх, исполнительный директор Coin Center. “Так что мы тут наблюдатели. Но любой, кто следит за процессом, может заметить: периодически Белый дом объявляет, что сделка близка, а затем либо банки, либо Coinbase... заявляют: «нет, это ужасная сделка».”
Другие вопросы на паузе
Тем временем заинтересованные стороны, сосредоточенные на других приоритетах — например, защите разработчиков программного обеспечения — все больше разочарованы.
“Это просто какое-то безумие”, — сказал Ван Валкенбюрх. “Почему мы уже прошли через три или, возможно, четыре раунда переговоров по этому вопросу?”
“Нужно найти выход, иначе всё может просто умереть”, добавил Питер. “Чем дольше этот вопрос лежит без голосования комитета по банкам, тем выше вероятность, что голосование вообще не состоится. А значит, и закона не будет.”
Некоторые представители криптоиндустрии выразили разочарование тем, что переговоры снова зашли в тупик.
В четверг инвестиционный директор Arca Джефф Дорман обвинил Coinbase в том, что компания “все еще держит индустрию в заложниках”.
Несмотря на критику, Ван Валкенбюрх также выразил сочувствие Coinbase.
Вопрос о доходности по stablecoin не относится к Clarity Act; он был урегулирован в GENIUS, и банки должны были договариваться по тем пунктам, что им не нравились, тогда, сказал он.
“В этом смысле я действительно сочувствую Coinbase и испытываю раздражение по отношению к банкам”, — сказал Ван Валкенбюрх.
Coin Center сосредоточен на Blockchain Regulatory Certainty Act, который должен разъяснить, что некастодиальные разработчики не являются денежными операторами. Этот законопроект уже включен в версию закона о структуре крипторынка, принятую Палатой представителей, и находится в юрисдикции банковского комитета Сената.
“Наше текущее впечатление — BRCA будет частью этого закона”, — отметил Somensatto, добавив, что есть желающие ограничить соответствующие защиты.
Coinbase, в свою очередь, сохраняет оптимизм по поводу возможности принятия законопроекта.
В пятницу глава отдела глобальных инвестиционных исследований Coinbase Дэвид Дуонг заявил, что через три недели планируется решить языковую формулировку доходности по stablecoin.
“Лидеры криптоиндустрии сейчас работают над скоординированным встречным предложением, чтобы объяснить, почему необходимы точечные изменения для защиты клиентов и сохранения устойчивых программ вознаграждений”, — сказал Дуонг.
Будет ли закон принят в этом году?
В конечном итоге принятие широкого закона о структуре крипторынка зависит от возможности разрешить споры по доходности stablecoin.
“Дебаты по доходности — действительно самая трудная часть”, — отметил Ван Валкенбюрх. “Каждый раз, когда я вижу, что две стороны уходят ни с чем, мои надежды снижаются.”
Пока что Конгресс ушел на двухнедельные каникулы, и за это время разработчики законопроекта могут раскрыть дополнительные детали, рассказал The Block глава отдела политики и адвокации Wintermute Рон Хэммонд.
“Скорее всего, больше новостей о долгожданном голосовании по поправкам появится в середине — конце апреля”, — сообщил Хэммонд. “Также будет любопытно узнать, какую позицию займут банковские лоббисты по этим положениям о доходности, поскольку пока с их стороны относительно тихо.”
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Goldman Sachs: Не ждите промежуточных выборов — «Goldilocks» ралли может раньше разжечь конец года на американском рынке акций
По мнению Goldman Sachs, рынок уже чрезмерно оценил риски стагфляции и высоких доходностей; эффект тарифов ослабевает, энергетика может столкнуться с дефляцией, а массовое внедрение AI снижает издержки и будет способствовать снижению инфляции. Хотя темпы роста замедляются, ключевая прибыль остается высокой, а возможности для ужесточения политики со стороны центральных банков ограничены. В условиях "золотой середины" (Goldilocks) усиливается FOMO вокруг AI — нет необходимости ждать промежуточных выборов; ралли по сценарию "золотой середины" может разогреть рынок акций США к концу года раньше ожидаемого.
Перед публикацией отчетности за третий квартал Samsung Electronics и SK Hynix сталкиваются с "очень высокими ожиданиями", что станет испытанием для "глобальной AI-торговли".
Волна искусственного интеллекта стимулирует глобальный «суперцикл» полупроводников, объединённая операционная прибыль Samsung и SK Hynix в третьем квартале может приблизиться к историческому рекорду — 190 триллионам южнокорейских вон. Борьба за HBM4 становится всё более напряжённой, спрос на пропускную способность памяти со стороны агентов AI вырос в десять раз, память становится настоящей «кровью» AI-центров обработки данных. Два будущих финансовых отчёта определят, является ли этот расцвет всего лишь кратковременным явлением, или он приведёт к структурной трансформации технологической инфраструктуры.

Руководитель Meta AI Александр Ван: почему я создаю Muse
Muse за 12 дней после запуска собрал 2,8 миллиона скачиваний, превзойдя показатели ChatGPT за аналогичный период, и установил новый рекорд в США — 264 тысячи скачиваний за день. В результате рыночная капитализация Meta выросла на 234 миллиарда долларов. За этими успехами стоит открытое письмо главного AI-директора Alexandr Wang о "человеческих стремлениях" и легендарное приобретение, когда Марк Цукерберг был высмеян за "безумную" сделку на 14,3 миллиарда долларов: теперь это считается одной из самых выгодных покупок талантов в истории Кремниевой долины.
UBS: сохраняет нейтральный рейтинг Tesla (TSLA.US), целевая цена 385 долларов. Логика ценообразования акций опреде ляется AI-нарративом.
UBS прогнозирует, что глобальные поставки Tesla в третьем квартале 2026 года составят около 470 000 единиц, что на 5% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 1% меньше по сравнению с предыдущим кварталом.
