Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптовалютуРынкиТорговляФьючерсыEarnAISquareПодробнее
Краткие замечания губернатора Барра о экономических перспективах и денежно-кредитной политике

Краткие замечания губернатора Барра о экономических перспективах и денежно-кредитной политике

2026/03/26 23:13
Показать оригинал
Автор:

26 марта 2026 года

Краткие замечания об экономических перспективах и денежно-кредитной политике

Губернатор Michael S. Barr

На мероприятии в Brookings Institution, Вашингтон, округ Колумбия.

Благодарю Brookings за приглашение выступить этим вечером. Прежде чем мы перейдем к обсуждению, я хотел бы обозначить свой взгляд на перспективы экономики США и последствия для денежно-кредитной политики,

а также кратко коснуться вопросов регулирования.

Как вам известно, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) провёл заседание на прошлой неделе и принял решение сохранить текущий уровень денежно-кредитной политики ― что я поддержал. Экономика США до сих пор оставалась устойчивой, несмотря на серию шоков, произошедших за последний год. Однако эти потрясения осложнили усилия Комитета по возвращению инфляции к целевому уровню в 2%, одновременно поддерживая максимальную занятость.

Фоном для этих событий служила экономика, продолжающая устойчиво расти благодаря устойчивым расходам потребителей, значительному росту производительности за последние несколько лет и исключительно крупным инвестициям бизнеса в искусственный интеллект (AI) и дата-центры. Более высокие темпы роста производительности после пандемии COVID-19, вероятно, обусловлены технологическими усовершенствованиями и совершенствованием бизнес-процессов, снижающими зависимость от труда, а также интенсивным созданием новых компаний, что как прямо, так и через конкуренцию повышает производительность. На мой взгляд, инвестиции в AI в будущем добавят импульс росту производительности, по мере того, как эти технологии будут интегрированы в бизнес-процессы и станут более распространёнными. Хотя в долгосрочной перспективе AI, вероятно, приведет к усилению экономики, это может произойти после существенных потрясений на рынке труда.

Теперь хочу перейти к тем экономическим шокам в США, о которых я упоминал. Последним из этих событий стал текущий конфликт на Ближнем Востоке, затронувший как добычу нефти, так и транспортировку в большей части региона, что привело к росту цен на энергоносители и повлияло на другие сырьевые товары. Если конфликт скоро завершится, его влияние на инфляцию и экономическую активность может быть ограничено. Но если он затянется, скачок цен на энергоносители и сырье может иметь более широкие последствия как для цен, так и для экономической активности. Уже пять лет инфляция держится на повышенном уровне, а краткосрочные инфляционные ожидания вновь повысились, поэтому я особенно обеспокоен тем, что очередной ценовой шок может поднять и долгосрочные инфляционные ожидания. Потребители и бизнес учитывают будущую инфляцию в своих нынешних экономических решениях, поэтому существует риск, что эта динамика приведет к закреплению инфляции, усложнив возвращение её к уровню 2 процента. Мы должны быть особенно бдительны. Неопределенность относительно того, как будут развиваться эти события — одна из причин, по которой я счёл необходимым сохранить политику неизменной по итогам прошедшего заседания FOMC.

Ключевым фактором за последние 12 месяцев стало влияние тарифов на инфляцию. Тарифы привели к росту цен на товары. Высокая инфляция в секторе товаров значительно замедлила процесс снижения инфляции. Хотя эффективная ставка тарифов около года колебалась на высоком, но переменном уровне, недавнее решение Верховного суда привело к её снижению примерно до 10% — всё ещё высокий показатель. Дополнительные меры могут вновь повысить тарифы. Такие колебания добавляют неопределенность относительно окончательных эффектов тарифов на инфляцию. Разумный сценарий заключается в том, что влияние тарифов на инфляцию ослабнет во второй половине этого года, однако есть риск, что эффект будет более продолжительным.

Третьей силой, влияющей на экономику, стало значительное замедление роста рабочей силы, вызванное, в основном, резким сокращением чистой иммиграции и некоторым снижением участия в рабочей силе. Рост рабочей силы почти нулевой. Создание новых рабочих мест также близко к нулю в течение года, что весьма необычно вне рецессии. Мы находимся в условиях «мало нанимают, мало увольняют». До сих пор низкий уровень создания рабочих мест и отсутствие роста рабочей силы были скомпенсированы, что отражается в устойчивости уровня безработицы с осени прошлого года. Тем не менее, низкие показатели найма делают рынок труда уязвимым к потрясениям, поэтому продолжение мониторинга ситуации на рынке труда остается оправданным.

В то же самое время одной из ключевых проблем является траектория инфляции. Отдельно от влияния тарифов на инфляцию в секторе товаров, инфляция в несвязанном с жильём секторе услуг также остается высокой. Базовая инфляция, не учитывающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители и являющаяся хорошим индикатором будущей инфляции, скорее всего, составила 3% в феврале, примерно как год назад. Чем дольше инфляция остается выше 2%, тем выше риск её закрепления в ожиданиях, что усложняет достижение цели FOMC.

Учитывая значительную неопределенность относительно возможных последствий событий на Ближнем Востоке для нашей экономики, а также других указанных факторов, разумно взять паузу для оценки ситуации. Текущее положение нашей политики позволяет нам удерживать её без изменений, оценивая поступающие данные, корректируя прогнозы и оценивая баланс рисков.

Наконец, позвольте коротко сказать о регулировании. Как вы, возможно, знаете, я голосовал против ряда решений Федерального резерва за прошедший год, которые, по моему мнению, ослабляют устойчивость отдельных банков и создают риски для финансовой стабильности.

Совокупное действие изменений в стресс-тестировании, отклонений вниз от стандарта Basel III, сокращения надбавки к капиталу для глобальных системно значимых банков и уменьшения коэффициента дополнительного капитального резерва приведёт к снижению устойчивости банковской системы. Ведутся дискуссии о дальнейшем ослаблении регулирования ликвидности. Численность сотрудников надзорных органов в Совете ФРС сокращается более чем на 30%, и другие изменения также ослабили надзорные процедуры. Безопасность и надёжность банковской системы построены на доверии, и я опасаюсь, что мы подрываем это доверие.

Благодарю за внимание.

0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

Сентябрьский CPI оказался «горячим в самый раз»? Уолл-стрит активно ставит на повышение ставки ФРС на следующей неделе, и на этот раз Уошу больше не удастся «кричать о волке».

«Новый информационный центр ФРС» анализирует CPI: базовая инфляция в годовом выражении замедляется, но краткосрочный тренд вновь показывает рост. После публикации CPI по меньшей мере два учреждения, ранее прогнозировавшие сохранение ставки ФРС на следующей неделе, теперь ожидают повышения ставки. Уолл-стрит не обязательно считает, что инфляция в США снова вышла из-под контроля, но все больше людей полагают, что в условиях стагнации снижения инфляции и нового роста цен на нефть, ФРС необходимо осуществить страховочное повышение ставки. Появились разногласия среди учреждений: станет ли повышение ставки в сентябре страховочным или это начало нового цикла повышения, а также сохранится ли вероятность повышения в декабре.

华尔街见闻2026/09/11 18:26

Важный нефтепровод Саудовской Аравии подвергся нападению в четверг, судоходство через Баб-эль-Мандебский пролив резко сократилось, хуситы заявили о захвате 5400 квадратных километров за 9 дней.

Американские СМИ сообщают, что подвергшийся атаке нефтепровод играет ключевую роль в транспортировке сырой нефти между восточными нефтяными месторождениями Саудовской Аравии и экспортными объектами на побережье Красного моря, позволяя стране обходить Ормузский пролив. По данным отраслевого СМИ Саудовской Аравии, в четверг через Баб-эль-Мандебский пролив прошло всего 6 судов, что значительно меньше по сравнению с 30 судами 9-го числа. Пресс-секретарь Министерства иностранных дел Ирана подтвердил, что в следующий понедельник в Омане состоится встреча прибрежных государств Персидского залива, включая Иран и Ирак, где будут обсуждаться вопросы создания безопасного коммерческого судоходного маршрута в Ормузском проливе.

华尔街见闻2026/09/11 18:26

Доверие американских потребителей неожиданно резко упало: сентябрьский индекс снизился до 47,8, инфляционные ожидания выросли до 4,6%.

С ростом цен на бензин и новым обострением торговой напряжённости беспокойство американских потребителей по поводу стоимости жизни ещё больше усиливается.

智通财经2026/09/11 15:16
Доверие американских потребителей неожиданно резко упало: сентябрьский индекс снизился до 47,8, инфляционные ожидания выросли до 4,6%.