За 3 недели сожжено 30 млрд! Золотовалютные резервы Турции близки к критическому уровню, опасения по поводу распродажи золота со стороны Центробанка нарастают
С начала конфликта в Иране валютные резервы Турции резко сократились. Фондовые менеджеры и экономисты заявляют, что это вызывает сомнения в валютной политике Турции и ставит под вопрос необходимость использования золотых резервов Центрального банка для поддержки национальной валюты.
За последние три недели быстрый отток иностранного капитала вынудил Центральный банк Турции потратить примерно 30 млрд долларов для сохранения стабильности лиры — сумма, почти равная тратам в период финансовой паники после ареста мэра Стамбула Имамоглу в прошлом году.
Киран Кертис, менеджер фонда развивающихся рынков компании abrdn, отметил: «С текущими темпами сокращения резервов Центробанк не сможет долго выдерживать действующую валютную политику, если только не продаст часть золотых резервов».
Как страна-член НАТО, Турция имеет общую границу с Ираном в 550 км и сейчас пытается урегулировать конфликт дипломатическим путём. Из-за почти полной энергетической зависимости от импорта Турция особенно уязвима на фоне происходящего.
Министр финансов Турции Шимшек на прошлой неделе признал, что Турция «не может остаться в стороне» от этого конфликта. Его главная тревога связана с дефицитом текущего счёта — уязвимостью, которая способна сильно ударить по лире.
По оценкам исследовательской консалтинговой компании Bürümcekçi, основанной на официальных данных, за три недели до 19 марта Центральный банк Турции продал иностранную валюту на 26 млрд долларов, что сократило чистые валютные резервы (без учёта свопов) до 43,4 млрд долларов. Независимые экономисты оценивают, что с начала конфликта чистые резервы сократились на 34 млрд долларов.
Тем не менее, по данным J.P. Morgan, Центробанк Турции также располагает золотом на сумму свыше 100 млрд долларов, около 30 млрд из которых размещены в Банке Англии. Это золото можно использовать для вмешательства на валютном рынке «без логистических ограничений».
Во вторник агентство Bloomberg сообщило, что в целях пополнения валютных резервов Центробанк Турции рассматривает возможность использования свопов с золотом. Золотой своп — это временный обмен золота на валюту с последующим обратным обменом.
Центральный банк Турции оперативно не прокомментировал этот вопрос.
За последние три года под руководством бывшего старшего экономиста Merrill Lynch Шимшека и бывшего экономиста ФРБ Нью-Йорка главы Центробанка Карахана, Турция восстановила свою экономическую репутацию.
Сверхвысокие процентные ставки и сильная валютная политика, реализованные ими, помогли снизить инфляцию с пика в 85% в конце 2022 года примерно до 30% в январе этого года и восстановить истощённые валютные резервы — во многом благодаря высокой ключевой ставке в 37%, которая привлекла множество иностранных инвесторов.
Однако рост стоимости энергии поражает все сферы турецкой экономики, что может подорвать текущую политику жёсткой денежной дисциплины, целью которой была сдерживание инфляции, стабилизация лиры и поддержка доверия иностранных инвесторов и местных вкладчиков.
С 28 февраля, дня начала конфликта, цена на брент нефть выросла более чем на 30 долларов за баррель и во вторник составляла около 102 долларов. В прошлом месяце инфляция в Турции достигла 31,5% — один из самых высоких показателей в мире. Одновременно годовой дефицит текущего счета вырос почти до 33 млрд долларов.
Тимоти Эш, старший стратег по суверенным стратегиям BlueBay Asset Management (RBC, Канада), отметил: «Турция держится очень хорошо, и её показатели превзошли ожидания многих».
Эш добавил: «Тем не менее, чем дольше продлится конфликт и цены на энергоносители останутся высокими, тем более очевиден станет результат: Турции придётся допустить ослабление лиры и повысить процентные ставки. Но если это произойдёт, последствия затронут весь мир».
На данный момент Центральный банк Турции избегает повышения основной процентной ставки. Это резко отличается от ситуации марта прошлого года, когда ради стабилизации финансов после ареста основного политического оппонента президента Эрдогана — Имамоглу, регулятор повысил ставку на 3,5 процентных пункта до 46% и потратил до 50 млрд долларов на поддержку лиры, доведя чистые резервы до всего 10 млрд долларов.
Впоследствии Турция восстановила буфер в валютных резервах. Тем не менее, если экономика продолжит ослабевать, а также в случае притока беженцев из Ирана, сопоставимого с потоком почти 4 млн беженцев во время сирийского конфликта, это заметно осложнит политические перспективы Эрдогана на следующих президентских выборах, которые должны состояться не позднее мая 2028 года.
Опросы показывают, что правящая Партия справедливости и развития под руководством Эрдогана сейчас немного уступает по популярности крупнейшей оппозиционной Республиканской народной партии, в которой состоит Имамоглу.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
ФРС одобрил реформу стресс-тестирования соотношением голосов 6 к 1: волатильность требований к капиталу уменьшится вдвое, единственный голос против предупредил о снижении устойчивости.
Федеральная резервная система США официально одобрила два окончательных правила, направленных на повышение прозрачности и снижение волатильности требований к капиталу примерно на 50%. Новые правила предусматривают публичное обсуждение сценариев стресс-тестирования, а также расчет капиталового буфера на основе среднего значения результатов тестов за два последовательных года. Механизм усреднения вступит в силу в 2028 году. Эта реформа является результатом многолетней борьбы банковского сектора, и отраслевые объединения приветствуют такие изменения. Тем не менее, такие критики, как Барр, предупреждают, что реформа ослабит влияние стресс-тестирования и снизит общую устойчивость банковской системы.

Synopsys и OpenAI заключили сотрудничество по использованию AI в проектировании чипов, цена акций выросла более чем на 7%
Synopsys и OpenAI подписали многолетнее юридически обязывающее соглашение о совместной разработке GPT-Synopsys — модели, специально обученной и адаптированной для выполнения задач по проектированию чипов. OpenAI будет выплачивать Synopsys лицензионные сборы за использование инструментов по подписке, а доходы от внедрения продукта клиентами будут делиться обеими сторонами в зависимости от повышения эффективности проектирования чипов.
Как Уолл-стрит оценивает PCE? Goldman Sachs откладывает ожидаемое время повышения процентных ставок ФРС США
После публикации данных по индексу PCE в США за август, которые оказались ниже ожиданий, Goldman Sachs перенес ожидание второго повышения ставки ФРС с октября на декабрь и отметил, что не исключает вероятность того, что ФРС в итоге решит не повышать ставки дальше. Как отметил журналист, которого называют "новым рупором ФРС", Тимираос, данные PCE не изменили ранее известной тенденции к восстановлению инфляции. Сейчас рынок оценивает вероятность повышения ставки в октябре на уровне 39% (до публикации PCE — 45%), а вероятность декабрьского повышения — 90%. Доходность 2-летних казначейских облигаций США после публикации PCE немного снизилась, а затем восстановилась, в то время как доходность 10-летних облигаций продолжила расти.
