Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптовалютуРынкиТорговляФьючерсыStocksEarnКомпаниямИИ и не только
Новая информационная служба Федеральной резервной системы: ФРС сталкивается с самой неловкой передачей власти в истории

Новая информационная служба Федеральной резервной системы: ФРС сталкивается с самой неловкой передачей власти в истории

华尔街见闻华尔街见闻2026/03/23 03:35
Показать оригинал
Автор:华尔街见闻

В сложной экономической и политической обстановке Федеральной резервной системе США предстоит одно из самых сложных и неопределённых изменений власти за последние десятилетия.

Известный журналист, получивший прозвище «новый корреспондент по делам ФРС», Ник Тимираос в своей последней статье отмечает, что назначенный Трампом следующий председатель ФРС Кевин Уош столкнётся с самой неловкой передачей власти за последние десятилетия. Текущая экономическая ситуация значительно сложнее, чем когда он обещал смягчение политики при своём прошлогоднем выдвижении на эту должность.

Ещё до того, как конфликт на Ближнем Востоке повысил цены на энергоресурсы, наиболее важный для ФРС инфляционный показатель уже двигался в неверном направлении. Разразившаяся война ещё больше угрожает инфляцией в ближайшие месяцы. Ожидания на рынке полностью изменились: теперь считают, что в этом году вероятность повышения ставки выше, чем понижения.

В то же время процедура утверждения Уоша в Сенате застопорилась. Это поставило под большой вопрос возможность его беспрепятственного вступления в должность после истечения срока полномочий действующего председателя ФРС Джерома Пауэлла через два месяца. Уош может оказаться во главе ФРС под серьёзным давлением: с одной стороны — президент, требующий снизить ставки, с другой — коллеги, скептически относящиеся к смягчению, а сам Пауэлл даже намекает, что он может и не покинуть свой пост.

Разногласия в политике: от «преемственности» к «институциональному конфликту»

Даже без вышеописанных обстоятельств эта передача власти уже обречена быть необычной.

Ник Тимираос отмечает, что Уош уже пообещал радикально порвать с курсом своего предшественника. За последние сорок лет ни один из новых руководителей ФРС не делал подобного. Пауэлл и его предшественники Йеллен, Бернанке и Гринспен при вступлении в должность декларировали преемственность, чтобы успокоить рынки в переходный период.

В отличие от них, Уош за последний год неоднократно публично критиковал работу ФРС под руководством Пауэлла в вопросах монетарной политики, банковского надзора и других областях. В одном из телевизионных интервью прошлым летом он призвал к «переменам» и отверг предположение, что преемственность с Пауэллом — это хорошо. Он прямо заявил: «Господи, я думаю, что это последнее, что нам сейчас нужно».

Ключевой конфликт: запросы президента против реалий ФРС

Трамп ясно дал понять, чего он ждёт от следующего главы ФРС. До того как в январе этого года выдвинуть Уоша на пост, Трамп сказал, что не назначит того, кто не поддержит его курс на понижение ставки.

Однако настроение внутри ФРС меняется. Пауэлл прошлой осенью трижды снижал ставку, но каждый раз сталкивался с возрастающим сопротивлением среди 12 членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC). На прошлой неделе ФРС проголосовала за сохранение ставки без изменений со счётом 11 против 1.

Бывший глава Бостонского отделения ФРС с 2007 по 2021 год Эрик Розенгрен отметил: «Он (Уош) был номинирован потому, что поддерживал более низкие ставки. Но проблема в том, что мир очень быстро меняется, и он не может гарантировать исход голосования».

Это прямо указывает на главный рыночный вопрос — выполнимость политики.

Инфляция и нефтяной шок: традиционные схемы не работают

В условиях нынешнего шока от роста цен на нефть традиционная логика центробанков — «игнорировать краткосрочный всплеск инфляции», так как более медленный рост уравновешивает инфляционное давление. Но, как подчёркивается в статье, эта предпосылка становится всё более шаткой.

Розенгрен прямо говорит: «Эта стратегия работает только при условии, что общественность верит в скорое снижение цен. Но после пяти лет инфляции выше целевого уровня такая уверенность больше не очевидна».

Он также предупреждает: «Если снизить ставку в таких условиях, то и внутри комитета, и на публике это будет воспринято скорее как политическое решение, а не экономическое».

Это означает, что политика — это не просто технический вопрос, но и вопрос доверия. За этим сложным стартом пристально следят эксперты по рынку центробанков. Тим Дуи, главный экономист США в SGH Macro Advisors, признаёт: «Задержка с утверждением Уоша — это для него подарок судьбы. Я совершенно не завидую тому, кто возьмёт на себя эту работу».

Впрочем, некоторые эксперты считают, что всё не так уж мрачно. Главный экономист по США в BNP Paribas Джеймс Эгельхоф отмечает: «Рынок труда близок к полной занятости. Финансовые условия остаются мягкими. Финансовая стабильность крепкая. Хотя работы много, переход должен быть контролируемым». Он подчёркивает, что инвесторы не ожидают от Уоша немедленных масштабных реформ, о которых он говорил ранее.

Отголоски истории и неопределённость будущего

Текущий нефтяной шок может быть для Уоша особенно трудным, поскольку он резко контрастирует с его прежними взглядами. В 2008 году, когда цены на энергоресурсы стремительно росли, будучи членом совета ФРС, Уош проводил политику, противоположную текущим ожиданиям Трампа от него.

В апреле того года Уош скрипя сердцем поддержал последнее снижение ставки на 25 базисных пунктов и предупредил не поощрять мнение, что FOMC готова к большей терпимости к инфляции, чем следует. В июне, когда нефть достигала почти $140 за баррель и подстёгивала инфляцию, Уош поддержал ожидания рынка, что следующим шагом ФРС, скорее всего, будет повышение ставки. Тогда он подчёркивал, что риск инфляции «остаётся господствующей угрозой для экономики».

Сегодняшние условия отличаются в важных аспектах: базовая ставка ФРС выше, финансовая система стабильнее. Но основная проблема остаётся — нефтяной шок заставляет ФРС выбирать, что опаснее: более высокая инфляция или слабый рынок труда.

Процедура утверждения Уоша в Сенате станет ареной для объяснения его обновлённого взгляда на экономику. Однако из-за тупика между одним республиканским сенатором и Минюстом по поводу уголовного расследования в отношении Пауэлла слушания так и не назначены. Пауэлл заявил в среду, что, если к 15 мая по истечении его срока не будет утвержден преемник, он продолжит руководить ФРС и не покинет совет, пока расследование не завершится прозрачно и окончательно.

В конце статьи Ник Тимираос намекает, что курсы будущей монетарной политики будут крайне неровными. Когда Уош, наконец, войдёт в здание ФРС, Пауэлл, возможно, ещё не уйдёт — что ещё раз подтверждает: эта работа совсем не та, какой он себе её представлял. Для рынков такая неопределённость может усилить волатильность цен на активы в краткосрочной перспективе.

0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

Goldman Sachs: Не ждите промежуточных выборов — «Goldilocks» ралли может раньше разжечь конец года на американском рынке акций

По мнению Goldman Sachs, рынок уже чрезмерно оценил риски стагфляции и высоких доходностей; эффект тарифов ослабевает, энергетика может столкнуться с дефляцией, а массовое внедрение AI снижает издержки и будет способствовать снижению инфляции. Хотя темпы роста замедляются, ключевая прибыль остается высокой, а возможности для ужесточения политики со стороны центральных банков ограничены. В условиях "золотой середины" (Goldilocks) усиливается FOMO вокруг AI — нет необходимости ждать промежуточных выборов; ралли по сценарию "золотой середины" может разогреть рынок акций США к концу года раньше ожидаемого.

华尔街见闻•2026/09/27 08:31

Перед публикацией отчетности за третий квартал Samsung Electronics и SK Hynix сталкиваются с "очень высокими ожиданиями", что станет испытанием для "глобальной AI-торговли".

Волна искусственного интеллекта стимулирует глобальный «суперцикл» полупроводников, объединённая операционная прибыль Samsung и SK Hynix в третьем квартале может приблизиться к историческому рекорду — 190 триллионам южнокорейских вон. Борьба за HBM4 становится всё более напряжённой, спрос на пропускную способность памяти со стороны агентов AI вырос в десять раз, память становится настоящей «кровью» AI-центров обработки данных. Два будущих финансовых отчёта определят, является ли этот расцвет всего лишь кратковременным явлением, или он приведёт к структурной трансформации технологической инфраструктуры.

华尔街见闻•2026/09/27 01:11
Перед публикацией отчетности за третий квартал Samsung Electronics и SK Hynix сталкиваются с "очень высокими ожиданиями", что станет испытанием для "глобальной AI-торговли".

Руководитель Meta AI Александр Ван: почему я создаю Muse

Muse за 12 дней после запуска собрал 2,8 миллиона скачиваний, превзойдя показатели ChatGPT за аналогичный период, и установил новый рекорд в США — 264 тысячи скачиваний за день. В результате рыночная капитализация Meta выросла на 234 миллиарда долларов. За этими успехами стоит открытое письмо главного AI-директора Alexandr Wang о "человеческих стремлениях" и легендарное приобретение, когда Марк Цукерберг был высмеян за "безумную" сделку на 14,3 миллиарда долларов: теперь это считается одной из самых выгодных покупок талантов в истории Кремниевой долины.

华尔街见闻•2026/09/26 12:01

UBS: сохраняет нейтральный рейтинг Tesla (TSLA.US), целевая цена 385 долларов. Логика ценообразования акций определяется AI-нарративом.

UBS прогнозирует, что глобальные поставки Tesla в третьем квартале 2026 года составят около 470 000 единиц, что на 5% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 1% меньше по сравнению с предыдущим кварталом.

智通财经•2026/09/26 07:56