Военные действия на Ближнем Востоке приостановили «поезд снижения ставок» Банка Англии, решение в четверг окружено неопределённостью!

Источник: Данные Hundred Times

Ранее снижение процентных ставок на этой неделе считалось практически неизбежным рынком, но теперь ситуация полностью изменилась из-за военного конфликта на Ближнем Востоке. Столкнувшись со слабой экономикой и внешними энергетическими потрясениями, Банк Англии повторит ли сценарий 2022 года, когда он действовал медленно, или примет быстрое и гибкое решение?

Банк Англии, скорее всего, откажется от ранее рассматривавшегося рынком почти гарантированного плана снижения ставок, поскольку чиновникам необходимо остановиться и тщательно оценить масштабные потрясения, вызванные конфликтом на Ближнем Востоке.

Инвесторы и экономисты в целом ожидают, что решение Банка Англии по процентной ставке, которое будет объявлено в четверг в 20:00 по Пекину, покажет, что Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) сохранит базовую ставку на уровне 3,75%. Ранее нападение США и Израиля на Иран серьезно угрожало усилиям вернуть инфляцию к целевому уровню 2%.

Сейчас рынок считает, что следующий шаг Банка Англии скорее всего будет повышением ставки, что является полной противоположностью ожиданий до начала войны, когда трейдеры оценивали вероятность снижения ставки на этой неделе примерно в 80%.

Хотя недавние заседания заканчивались равными голосами среди членов комитета, на этот раз экономисты прогнозируют, что чиновники достигнут сильного консенсуса по поводу сохранения текущих ставок.

Ранее экономические данные показывали слабый рынок труда в Великобритании, вялый экономический рост и снижение инфляционных ожиданий, по крайней мере до начала военного конфликта. Все эти факторы поддерживали аргументы в пользу дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Однако недавно возникшие сильные потрясения на энергетическом рынке, вероятно, сделают Банк Англии крайне осторожным, ведь после начала конфликта между Россией и Украиной в 2022 году этот банк подвергся критике за неспособность вовремя сдержать рост цен.

Разногласия при голосовании

Хотя губернатор Банка Англии Бэйли на последних трех заседаниях делал решающий выбор, большинство участников опроса агентства Bloomberg ожидают, что на этом заседании будет принято решение сохранить текущую политику с перевесом голосов 7 против 2.

В отличие от событий 2022 года, некоторые экономисты считают, что нынешняя макроэкономическая ситуация больше напоминает 2011 год, когда инфляция превысила 5% из-за роста энергетических затрат, но решения по ставкам были весьма осторожными. Как и 16 лет назад, сейчас Банк Англии сталкивается с относительно слабыми показателями на рынке труда, что, возможно, поможет сдержать вторичный инфляционный эффект от нового роста цен на нефть и газ.

Дингра и Тейлор, традиционно придерживающиеся более мягкой политики, считаются наиболее вероятными сторонниками снижения ставок. Некоторые экономисты также прогнозируют, что напряженное разногласие при голосовании может продолжиться после того, как заместители Брэйден и Рамсден в феврале поддержали более мягкую экономическую политику.

Обзор склонностей членов Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии

Прогнозы

MPC, возможно, полностью отклонит свои февральские прогнозы, которые ранее направляли рынок к ожиданию дальнейшего снижения ставок.

На фоне более спокойной экономической ситуации прошлый месяц, Банк Англии говорил инвесторам, что базовые ставки "могут быть дополнительно снижены", но при этом подчеркивал, что масштаб и срок любых действий будут зависеть от динамики инфляции.

Учитывая огромную неопределенность, сколько еще будет длиться давление на цены энергии, комитет, возможно, выберет более сбалансированную формулировку, чтобы сохранить гибкость для будущих решений.

Главный экономист Barclays в Великобритании, Джек Мининг, заявил: "Мы всё еще ожидаем, что фраза 'по текущим данным базовые ставки могут быть дополнительно снижены' будет удалена из текста заявления, и члены комитета подчеркнут, что инфляционные перспективы являются самым важным фактором при выборе пути денежно-кредитной политики."

Всего три недели назад трейдеры делали ставку на два снижения ставок Банка Англии до 2026 года (включая заседание в этот четверг), поскольку стоимость заимствований приближалась к "нейтральному" уровню.

Теперь рынок считает, что надежда на действия на этой неделе полностью исчезла, и даже включает в цены почти 25 базисных пунктов ужесточения до конца года, что означает, что вероятность повышения ставки превысила вероятность снижения.

Это резко контрастирует с мнением экономистов: они в целом всё ещё убеждены, что дальнейшее смягчение неизбежно, хотя теперь прогнозируют, что снижение ставок может быть немного отсрочено.

Главный экономист Bloomberg Economics в Великобритании, Дэн Хэнсон, говорит: "Если ситуация быстро стабилизируется, Банк Англии всё ещё может снизить ставки дважды в этом году — это и был наш базовый прогноз до начала войны, причем, вероятно, начнется с лета."

Инфляция и перспективы экономического роста

Однако чиновники Банка Англии могут подать сигналы о пересмотре оптимистичных прогнозов инфляции и экономического роста, сделанных в феврале.

Хотя полный новый пакет прогнозов появится только в апреле, Банк Англии может предупредить: по мере того, как растущие расходы на топливо перекладываются на британские семьи, инфляция в ближайшие месяцы может превысить ожидания.

По расчетам Хэнсона, рост расходов водителей на топливо обязательно повысит инфляцию в Великобритании в марте примерно на 0,3 процентных пункта. А в июле, когда будет повышен ценовой потолок на энергию, который ограничивал счета домохозяйств за газ и электроэнергию, давление на бюджеты семей еще усилится.

И даже до того, как война с Ираном реально повлияла на ситуацию, перспективы экономического роста Британии уже были менее оптимистичны, чем ожидалось. Стагнация ВВП в январе увеличила риск того, что темпы роста не достигнут оценки Банка Англии по объему производства за первый квартал на уровне 0,3%.