Война в Иране верну ла доллару корону, но его укрепление, вероятно, будет недолговечным?
В последние недели доллар США пережил период передышки, укрепившись по отношению ко всем основным валютам и вновь восстановив статус защитного актива в периоды рыночного напряжения. Однако аналитики предупреждают, что такое положение вещей, вероятно, временное.
В первой половине 2025 года, после того как президент США Трамп отменил введённые им в апреле тарифные меры “День освобождения”, доверие рынка к американским активам было подорвано, а доллар показал худшие результаты за более чем 50 лет в первой половине года.
Индекс доллара, отражающий динамику доллара по отношению к корзине основных валют, в 2025 году снизился почти на 10%. В исследовательском отчёте Morgan Stanley, опубликованном в августе, отмечается, что это знаменует завершение “15-летнего бычьего цикла” доллара.
Однако с начала войны с Ираном динамика доллара изменилась в обратную сторону. США — важный экспортёр нефти, а резкий рост цен на нефть WTI повысил спрос на доллар, поскольку нефть котируется в долларах. В настоящее время индекс доллара приблизился к максимуму за 10 месяцев.
Одновременно доллар вновь демонстрирует защитные свойства, тогда как такие традиционные валюты-убежища, как иена, показывают слабую динамику. С момента начала конфликта с Ираном доллар укрепился по отношению к фунту, евро и иене.
В отчёте валютных аналитиков HSBC в четверг говорится: “Обострение геополитической напряжённости на Ближнем Востоке вновь усилило роль доллара как основной защитной валюты.”
Они отмечают: “Это напоминает о том, что, вопреки распространённому на рынке мнению годичной давности, на самом деле эта ситуация никогда по-настоящему не менялась.”
Фунт и евро ослабли из-за того, что Европа снова продемонстрировала свою уязвимость к росту цен на энергоносители, вызванному войной на Ближнем Востоке. Европейские страны сильно зависят от импорта энергии, в то время как США теперь практически полностью обеспечивают себя нефтью, а значит, имеют лучшую защиту от шока, связанного с возможным закрытием Ираном стратегического нефтегазового транспортного коридора — Ормузского пролива.
Однако аналитики HSBC добавляют, что на рынке нет достаточных оснований вновь в полной мере делать ставку на сильный доллар, особенно учитывая, что факторы, вызвавшие резкий рост доллара в 2022 году, сейчас исчезли.
Другие аналитики также полагают, что нынешний откат доллара вряд ли продлится долго.
Инвестиционный директор AJ Bell, Russ Mould, заявил CNBC: “Те фундаментальные проблемы, которые ослабили доллар до последней войны на Ближнем Востоке, никуда не исчезли.”
Он отметил, что речь идет о таких проблемах, как “неконсистентная политика, сложно прогнозируемая стратегия правительства США, огромный бюджетный дефицит, а также политическое давление на независимость центробанка — откровенно говоря, эти характеристики больше ассоциируются у инвесторов со странами с формирующимися рынками, а не с развитыми экономиками.”
Он также добавил, что, несмотря на отсутствие явного роста золота с момента начала конфликта, макроэкономическая поддержка для золота сохраняется, включая продолжающийся рост государственного долга стран Запада, особенно на фоне крупнейших расходов США на военные действия.
С 28 февраля, когда начался конфликт с Ираном, цена на золото в целом остаётся стабильной.
Динамика рынка в понедельник показала, что доллар по-прежнему получает основную поддержку за счёт цен на нефть. По мере того как Brent корректируется к $95 за баррель, доллар также немного отходит от недавних максимумов. Для инвесторов ключевым вопросом остаётся длительность конфликта.
Директор по инвестициям частного банка Arbuthnot Latham, Jason da Silva, в комментарии CNBC заявил: “Пока кризис продолжается, мы ожидаем, что доллар останется сильным. Но как только ситуация нормализуется, мы прогнозируем возврат доллара к нисходящей тенденции. Доллар по-прежнему переоценен, и именно это в долгосрочной перспективе служит настоящим драйвером его доходности.”
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Goldman Sachs: Не ждите промежуточных выборов — «Goldilocks» ралли может раньше разжечь конец года на американском рынке акций
По мнению Goldman Sachs, рынок уже чрезмерно оценил риски стагфляции и высоких доходностей; эффект тарифов ослабевает, энергетика может столкнуться с дефляцией, а массовое внедрение AI снижает издержки и будет способствовать снижению инфляции. Хотя темпы роста замедляются, ключевая прибыль остается высокой, а возможности для ужесточения политики со стороны центральных банков ограничены. В условиях "золотой середины" (Goldilocks) усиливается FOMO вокруг AI — нет необходимости ждать промежуточных выборов; ралли по сценарию "золотой середины" может разогреть рынок акций США к концу года раньше ожидаемого.
Перед публикацией отчетности за третий квартал Samsung Electronics и SK Hynix сталкиваются с "очень высокими ожиданиями", что станет испытанием для "глобальной AI-торговли".
Волна искусственного интеллекта стимулирует глобальный «суперцикл» полупроводников, объединённая операционная прибыль Samsung и SK Hynix в третьем квартале может приблизиться к историческому рекорду — 190 триллионам южнокорейских вон. Борьба за HBM4 становится всё более напряжённой, спрос на пропускную способность памяти со стороны агентов AI вырос в десять раз, память становится настоящей «кровью» AI-центров обработки данных. Два будущих финансовых отчёта определят, является ли этот расцвет всего лишь кратковременным явлением, или он приведёт к структурной трансформации технологической инфраструктуры.

Руководитель Meta AI Александр Ван: почему я создаю Muse
Muse за 12 дней после запуска собрал 2,8 миллиона скачиваний, превзойдя показатели ChatGPT за аналогичный период, и установил новый рекорд в США — 264 тысячи скачиваний за день. В результате рыночная капитализация Meta выросла на 234 миллиарда долларов. За этими успехами стоит открытое письмо главного AI-директора Alexandr Wang о "человеческих стремлениях" и легендарное приобретение, когда Марк Цукерберг был высмеян за "безумную" сделку на 14,3 миллиарда долларов: теперь это считается одной из самых выгодных покупок талантов в истории Кремниевой долины.
UBS: сохраняет нейтральный рейтинг Tesla (TSLA.US), целевая цена 385 долларов. Логика ценообразования акций опреде ляется AI-нарративом.
UBS прогнозирует, что глобальные поставки Tesla в третьем квартале 2026 года составят около 470 000 единиц, что на 5% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 1% меньше по сравнению с предыдущим кварталом.
