Рост цен на нефть разрывает баланс политики: Банк Японии оказался между повышением ставок и поддержанием стабильности

1. Конфликт в Иране повысил цены на нефть, вновь поставив Банк Японии перед дилеммой: приостановить повышение ставок ради политических и экономических интересов или продолжить повышение для сдерживания инфляции и поддержки иены? Рост цен на энергоносители, с одной стороны, увеличивает общий уровень инфляции, что дает повод для повышения ставок; с другой стороны, может ударить по потребительским расходам и усугубить положение малых и средних предприятий, которые уже испытывают давление.2. Текущая ситуация очень похожа на ту, что возникла после конфликта между Россией и Украиной. Однако, по словам руководителей, на этот раз японский фон отличается: инфляционные ожидания наконец начали формироваться, базовые цены приближаются к целевому уровню 2%, и у Банка Японии, возможно, осталось мало времени для тщательного рассмотрения дальнейших действий. По словам осведомленных лиц, несмотря на геополитическую нестабильность, чиновники продолжают стремиться к повышению ставок, но на этой неделе действовать будет сложно.3. Рынок практически не ожидает повышения ставки Банком Японии на этой неделе, вероятность повышения в апреле оценивается примерно в 60%. В это время Банк Японии опубликует свои последние экономические прогнозы. Экономисты Daiwa Securities предупреждают: если цены на нефть останутся высокими, существует риск порочного круга — ухудшение торгового баланса приведет к ослаблению иены, росту импортных цен и накоплению инфляционного давления под поверхностью.4. Еще одним сложным фактором является политическая позиция премьер-министра Санаэ Такаити. Она делает акцент на экономическом росте и склонна к мягкой финансовой политике для смягчения последствий шоков предложения. Правительство пытается смягчить экономический удар с помощью субсидий на бензин и выпуска резервов, однако продолжающаяся слабость иены создает системную проблему. Глава Банка Японии признал, что колебания валютного курса теперь легче влияют на внутренние цены.5. Экономисты ожидают, что Банк Японии повысит ставку только в апреле, но темпы ужесточения могут быть медленнее, чем требуют экономические основы. «Сможет ли Банк Японии повысить ставку в апреле — это станет поворотным моментом для доверия рынка к его стратегии дальнейшего ужесточения».