Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптовалютуРынкиТорговляФьючерсыStocksEarnКомпаниямИИ и не только
Виталик жестко критикует доходность USDC как фейковый DeFi и предупреждает, что индустрия отказалась от децентрализации

Виталик жестко критикует доходность USDC как фейковый DeFi и предупреждает, что индустрия отказалась от децентрализации

CryptopolitanCryptopolitan2026/02/10 09:04
Показать оригинал
Автор:Cryptopolitan

Зависимость экосистемы Ethereum от централизованных стейблкоинов вынуждает её столкнуться с фундаментальной проблемой.

Виталик Бутерин, соучредитель сети, подверг сомнению популярные стратегии использования стейблкоинов в децентрализованных финансах. Он считает, что многие продукты, представленные сейчас на рынке, не функционируют так, как должен работать DeFi. В своих комментариях на X он ясно дал понять, что индустрия отклонилась от своей главной цели — распределения риска, а не просто получения прибыли от централизованных активов.

Бутерин был убеждён, что DeFi необходимо изменить способы распределения и управления рисками. Не только получать доход от токенов, принадлежащих традиционным компаниям, но и обеспечивать децентрализованное управление рисками, для чего и был создан DeFi.

Он особо раскритиковал продукты типа “USDC yield”, отметив, что они чрезмерно зависят от централизованных эмитентов и не снижают должным образом риски, связанные с управлением одной компанией. Он указал, что эти модели кредитования не предоставляют децентрализованного управления рисками, к которому стремился DeFi, хотя и не упомянул конкретные платформы.

Виталик жестко критикует доходность USDC как фейковый DeFi и предупреждает, что индустрия отказалась от децентрализации image 0 Источник: @VitalikButerin

Альтернативные модели дизайна стейблкоинов

Соавтор Ethereum не полностью отверг стейблкоины. Он описал два различных подхода, которые, по его мнению, лучше соответствуют изначальному назначению DeFi. Первый — стейблкоин, обеспеченный Ether с использованием алгоритмов. Второй — стейблкоин, обеспеченный реальными активами, но с дополнительным залогом для его защиты.

Бутерин пояснил, что большинство людей могут получить такой стейблкоин, заняв средства под залог своих криптовалютных активов с помощью альтернативы, обеспеченной ETH. Перенос риска от одного эмитента к открытым рынкам имеет решающее значение. “Сам факт, что вы можете передать риск контрагента по доллару маркет-мейкеру, — это уже большое преимущество”, — заявил он. Это означает больше доверия к открытым рынкам, а не к одной компании.

Однако Бутерин отметил, что при правильной конструкции стейблкоины, обеспеченные реальными активами, всё же могут функционировать. Одна неудачная инвестиция не дестабилизирует всю систему, если у этих монет достаточно дополнительной поддержки и широко распределённые активы. Владельцы менее подвержены риску. Его больше интересует обеспечение их защиты надёжной, децентрализованной “страховой сеткой”, чем использование каких-либо внешних ресурсов.

Крупные платформы, сильно зависящие от USDC

Цифры демонстрируют масштаб использования централизованных стейблкоинов в современном кредитовании. В настоящее время в Ethereum-протоколе на основной платформе Aave размещено более $4,1 млрд в USDC. Рыночная стоимость составляет примерно $36,4 млрд в целом, из которых $2,77 млрд взято в долг, согласно данным дашборда протокола. Критики называют это “единой точкой отказа”, что противоречит распределённым реестрам.

Этот сдвиг уже испытывается протоколом Sky (ранее MakerDAO), который оценивает, что объём эмиссии USDS достигнет $21 млрд к концу 2026 года. Используя цепочку различных доходов от реальных активов, Sky пытается показать, что модели с избыточным обеспечением достаточно масштабируемы, чтобы стать серьёзной угрозой доминированию USDC на рынке.

Сейчас DeFi оказался в ловушке прошлого. Многие протоколы пожертвовали настоящей свободой ради дешёвой ликвидности в погоне за быстрым ростом, в итоге став сильно зависимыми от централизованных стейблкоинов. Здесь ситуация усложняется: сложно назвать что-либо “автономным”, если вся база по-прежнему подотчётна корпоративному центру. Если DeFi задуман как долгосрочное решение, эти централизованные компоненты следует рассматривать как временную поддержку, а не как клей, удерживающий систему.

Недавние комментарии Бутерина продолжают его предыдущую критику. 11 января он заявил, что Ethereum нужны более устойчивые стейблкоины. По его словам, следует избегать планов, в которых слишком много внимания уделяется централизованным компаниям и национальным валютам.

В ходе обсуждения он отметил, что стейблкоины должны решать долгосрочные проблемы, включая нестабильные валюты и неэффективные режимы. Они также должны быть устойчивы к манипуляциям с ценовыми оракулами и ошибкам в коде. Главная цель Бутерина для DeFi — развитие самодостаточных, автономных систем. Он надеется, что сообщество увидит за пределами краткосрочных выгод и создаст нечто устойчивое к спадам как в физической, так и в цифровой индустриях, поощряя механизмы распределения рисков.

0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

Goldman Sachs: Не ждите промежуточных выборов — «Goldilocks» ралли может раньше разжечь конец года на американском рынке акций

По мнению Goldman Sachs, рынок уже чрезмерно оценил риски стагфляции и высоких доходностей; эффект тарифов ослабевает, энергетика может столкнуться с дефляцией, а массовое внедрение AI снижает издержки и будет способствовать снижению инфляции. Хотя темпы роста замедляются, ключевая прибыль остается высокой, а возможности для ужесточения политики со стороны центральных банков ограничены. В условиях "золотой середины" (Goldilocks) усиливается FOMO вокруг AI — нет необходимости ждать промежуточных выборов; ралли по сценарию "золотой середины" может разогреть рынок акций США к концу года раньше ожидаемого.

华尔街见闻•2026/09/27 08:31

Перед публикацией отчетности за третий квартал Samsung Electronics и SK Hynix сталкиваются с "очень высокими ожиданиями", что станет испытанием для "глобальной AI-торговли".

Волна искусственного интеллекта стимулирует глобальный «суперцикл» полупроводников, объединённая операционная прибыль Samsung и SK Hynix в третьем квартале может приблизиться к историческому рекорду — 190 триллионам южнокорейских вон. Борьба за HBM4 становится всё более напряжённой, спрос на пропускную способность памяти со стороны агентов AI вырос в десять раз, память становится настоящей «кровью» AI-центров обработки данных. Два будущих финансовых отчёта определят, является ли этот расцвет всего лишь кратковременным явлением, или он приведёт к структурной трансформации технологической инфраструктуры.

华尔街见闻•2026/09/27 01:11
Перед публикацией отчетности за третий квартал Samsung Electronics и SK Hynix сталкиваются с "очень высокими ожиданиями", что станет испытанием для "глобальной AI-торговли".

Руководитель Meta AI Александр Ван: почему я создаю Muse

Muse за 12 дней после запуска собрал 2,8 миллиона скачиваний, превзойдя показатели ChatGPT за аналогичный период, и установил новый рекорд в США — 264 тысячи скачиваний за день. В результате рыночная капитализация Meta выросла на 234 миллиарда долларов. За этими успехами стоит открытое письмо главного AI-директора Alexandr Wang о "человеческих стремлениях" и легендарное приобретение, когда Марк Цукерберг был высмеян за "безумную" сделку на 14,3 миллиарда долларов: теперь это считается одной из самых выгодных покупок талантов в истории Кремниевой долины.

华尔街见闻•2026/09/26 12:01

UBS: сохраняет нейтральный рейтинг Tesla (TSLA.US), целевая цена 385 долларов. Логика ценообразования акций определяется AI-нарративом.

UBS прогнозирует, что глобальные поставки Tesla в третьем квартале 2026 года составят около 470 000 единиц, что на 5% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 1% меньше по сравнению с предыдущим кварталом.

智通财经•2026/09/26 07:56