Каково будущее компаний, управляющих bitcoin-казначейством?
Тот, кто первым превратит свои BTC-активы в доходные, сможет вновь получить устойчивую премию.
Тот, кто первым превратит BTC в доходный актив, сможет вновь получить устойчивую премию.
Автор: Yue Xiaoyu
В последнее время компания MicroStrategy, обладающая биткоин-казначейством, может быть исключена из глобального индексного фонда. Это означает возможный отток в размере 8.8 billions долларов, что станет серьезным ударом по цене биткоина. Так где же будущее компаний с биткоин-казначейством? Каково будущее модели DAT?
Модель DAT — это не просто то, что традиционные компании берут в долг и покупают криптовалюту. Ключевое в том, что интересы традиционных компаний становятся тесно связаны с экосистемой этого токена.
Вопреки мнению многих, уже существует немало компаний с биткоин-казначейством, которые активно продвигают развитие биткоин-экосистемы. Активное построение биткоин-экосистемы — один из немногих надежных путей, позволяющих DAT-компаниям вновь получить премию к рыночной капитализации. В периоды слабого рынка такой подход даже более эффективен для создания устойчивой премии, чем бессмысленное накопление большего количества BTC. Рынок уже проголосовал за это реальными деньгами. В таблице ниже приведены некоторые достижения в развитии экосистемы ведущих компаний с биткоин-казначейством.
Разорвать замкнутый круг пассивного хранения
Компании, которые просто накапливают криптовалюту, сталкиваются с тем, что если BTC не растет или каналы финансирования перекрыты, CPS (дополнительный биткоин) больше не может поддерживать премию, и цена неизбежно стремится к нулю. Развитие экосистемы — это как установка второй или даже третьей движущей силы, позволяющей восполнить ресурсы, создать технологические барьеры и новые истории роста.
Преобразование мертвых активов в живой доход
Например, Hut 8, Core Scientific, Bitdeer превращают свои BTC и вычислительные мощности в ресурсы HPC, которые можно сдавать в аренду таким компаниям, как OpenAI, xAI и другим крупным моделям, получая годовую доходность 8-15% в долларах США. Рыночная оценка теперь строится по логике: BTC на балансе (1.0x) + дополнительный доход (еще 0.5-1.0x премии).
Уловить новый цикл нарратива
Экосистема биткоина по-прежнему поддерживает новые нарративы — от протокола Ordinals до последующих решений биткоин Layer2, BTCFi и других. Если компания готова инвестировать деньги, команду и бренд, чтобы стать лидером нового цикла, розничные и институциональные инвесторы готовы вновь дать 2-3-кратную премию, как это сделали MARU и Blockchain Group.
Переход от игры капитала к открытой платформе
Старая логика: премия → допэмиссия → покупка BTC → рост акций (замкнутость, рефлексивность, высокая уязвимость). Новая логика: BTC на балансе + портфель экосистемных проектов + приток внешних разработчиков/капитала → ценность платформы → устойчивая премия.
В заключение
Рынок все меньше верит в то, что простое накопление криптовалюты может поддерживать премию.
Единственный способ вновь разжечь mNAV — это компании, которые превращают биткоин из "мертвого золота" в живую экосистему. Тот, кто первым превратит BTC в доходный актив, сможет вновь получить устойчивую премию.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Турция принимает срочные многоуровневые меры: ликвидация фондов на сумму почти 20 миллиардов долларов, арест руководителей, запрет на торговлю
Министр финансов Турции заявил, что риски “временные и контролируемые”; регуляторы планируют ликвидировать более ста фондов, управляемых семью управляющими компаниями, инвестиционные портфели затрагивают более 350 тысяч инвесторов, против 38 человек выдвинуты уголовные обвинения и введен двухлетний запрет на торговлю; несколько руководителей финансовых учреждений были арестованы, задержаны или ограничены в выезде из страны; центральный банк увеличил объем финансирования через репо, ослабил требования к капиталу банков, лимит межбанковских кредитов был увеличен в 10 раз. Индекс банков Турции в четверг вырос более чем на 9%, многие акции малой и средней капитализации продолжают падать.
Хуанг Жэньсюнь: продажи микросхем Nvidia в следующем году будут в два раза больше, чем в этом году; нельзя регулировать AI так, как регулируются социальные сети
Хуан Жэньсюнь выступает против переноса регулирования социальных медиа на искусственный интеллект, поскольку социальные медиа являются продуктом, а AI — базовой технологией, поддерживающей другие технологии и продукты. Регулирование должно касаться продукта, а не самой технологии. Он подчеркивает необходимость строгого тестирования и утверждает, что если продукт недостаточно безопасен, его выпуск следует отложить: «Безопасность AI крайне важна».
Что покупать после повышения ставки ФРС? В истории американского фондового рынка лучше всего выступали энергетика и технологии, а недвижимость отставала. Goldman Sachs: на американский рынок акций влияет скорость повышения ставки.
За 12 месяцев после первого повышения ставок ФРС динамика американских акций была следующей: по данным Jefferies, энергетический сектор занял первое место со средним доходом 22,4%, информационные технологии на втором месте с 15,4%. По данным Charles Schwab, недвижимость отстает от S&P 500 на 4,3%, что является худшим показателем среди 11 секторов. Goldman Sachs отмечает, что скорость повышения ставок является ключевой переменной, влияющей на американский фондовый рынок. В настоящее время, если доходность 10-летних американских государственных облигаций увеличится на 50 базисных пунктов в течение месяца, это создаст давление "быстрого повышения ставок".
Золото выросло более чем на 2%, доллар отыграл рост после решения ФРС
Цены на крипто
Далее
