Глава ФРС занял "голубиную" позицию, что предвещает возобновление снижения ставок в сентябре; замедление притока капитала и ротация секторов привели к коррекции BTC (08.18~08.24)

Автор 0xBrooker

Дневной график BTC

BTC на этой неделе открылся на уровне 117488.59 долларов, закрылся на 113478.00 долларов, минимум составил 110635.00 долларов, максимум — 117633.80 долларов, падение составило 3.41%, амплитуда — 5.95%, объем торгов увеличился по сравнению с прошлой неделей.

На динамику BTC на этой неделе повлияли резкие изменения рыночных настроений до и после "голубиной" речи Пауэлла, продажи долгосрочных держателей и изменение внутреннего аппетита к риску на крипторынке, что привело к волатильности.

Перед ежегодным симпозиумом центральных банков Jackson Hole рисковые активы, включая BTC и американские акции, продолжали снижаться, однако на симпозиуме председатель ФРС неожиданно сделал явно "голубиные" заявления, что вызвало резкий отскок на фондовом и крипторынках.

Рынок осторожно возвращается к ожиданиям снижения ставок в сентябре, однако темпы и масштаб снижения ставок в этом году по-прежнему зависят от экономических и трудовых данных. Это вызывает сомнения в том, смогут ли рисковые активы, которые уже резко выросли и находятся на высоких оценках, продолжить рост. Рынку нужны дополнительные данные, чтобы укрепить уверенность трейдеров в удержании позиций и усилить "животный дух" для активных покупок. До снижения ставки в сентябре еще предстоит публикация инфляционных данных за август; если инфляция вырастет слишком быстро, рынок, возможно, пересмотрит ожидания в сторону понижения.

Политика, макрофинансы и экономические данные

На прошлой неделе данные PPI нанесли сильный удар по переоцененному американскому фондовому рынку — участники опасаются, что рост цен производителей неизбежно передастся потребителям, что приведет к росту инфляции и снизит вероятность или масштаб снижения ставок.

Американский фондовый рынок, находящийся на высоких оценках, большую часть недели корректировался, однако происходила ротация между секторами: переоцененные технологические акции продолжали падать, а промышленные и циклические акции получили поддержку. Это говорит о том, что рынок лишь переоценивает частоту и масштаб снижения ставок, но еще не закладывает в цену возможную отсрочку снижения ставки в сентябре.

В пятницу Пауэлл неожиданно сделал "голубиные" заявления, уделив больше внимания миссии "сохранения занятости", чем "контролю инфляции".

Он подчеркнул, что темпы роста экономики США значительно замедлились. В первой половине 2025 года рост ВВП составит 1.2%, что значительно ниже, чем в 2024 году. Уровень безработицы держится на уровне 4.2%, что внешне стабильно, но рост занятости заметно замедлился. Рынок труда сталкивается с рисками снижения: сокращение миграции делает предложение рабочей силы уязвимым, а снижение спроса может быстро ухудшить ситуацию с занятостью.

Он также отметил, что базовый индекс PCE инфляции составляет 2.9% и еще не достиг целевого уровня ФРС в 2%. Недавняя тарифная политика повысила цены на некоторые товары, что краткосрочно оказало разовый эффект на CPI, но долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными.

Помимо акцента на серьезную ситуацию на рынке труда, упомянутая Пауэллом "корректировка рамок политики" также рассматривается как важный позитив — отказ от "режима средней инфляционной цели" (FAIT), действовавшего с 2020 года, и возврат к "гибкой инфляционной цели", с акцентом на гибкую корректировку политики в зависимости от экономических данных и приоритетное реагирование на риски на рынке труда.

Во время пятничной речи акции США и BTC резко выросли, индекс доллара снизился, что свидетельствует о быстрой переоценке вероятности снижения ставки в сентябре в сторону повышения.

В настоящее время FedWatch показывает вероятность снижения ставки в сентябре на уровне 87.2%, что выше пессимистичных ожиданий в начале недели, но все еще ниже прежней оценки более 90%.

До снижения ставки в сентябре данные по занятости вне сельского хозяйства и инфляции за август остаются в центре внимания. Эти данные определят не только факт снижения ставки в сентябре, но и частоту и масштаб снижения ставок в этом году. Последнее еще не полностью учтено рынком и станет точкой для дальнейших торговых решений.

Крипторынок: переток средств из BTC в ETH

С точки зрения технических индикаторов, на фоне снижения аппетита к риску BTC на этой неделе вновь протестировал "дно Трампа" и 90-дневную скользящую среднюю, а после выступления Пауэлла на Jackson Hole в пятницу получил импульс к росту и вернулся к 5-дневной скользящей средней, но за выходные немного откатился, получив поддержку на 60-дневной скользящей средней.

С прошлой недели, на фоне пробоя цены BTC и изменения рыночного аппетита к риску, давление со стороны долгосрочных держателей усилилось, объем продаж на этой неделе почти сравнялся с прошлой, что оказывает краткосрочное давление на цену BTC.

Однако основной причиной, по которой цена BTC не может преодолеть давление продаж, остается недостаток притока капитала. На этой неделе общий приток средств на крипторынок составил 1.255 миллиарда долларов, что значительно ниже прошлой недели (12.29 миллиардов долларов). При этом через канал BTC Spot ETF был зафиксирован крупный отток — 1.165 миллиарда долларов.

Статистика притока и оттока средств на крипторынке (неделя)

С возобновлением цикла снижения ставок и ростом аппетита к риску внутри крипторынка также происходит ротация. По данным eMerge Engine, как на бирже, так и вне ее, средства перетекают из BTC в ETH, что привело к снижению BTC на 2.41% и росту ETH на 6.88% за неделю.

Сигнал Altseason от eMerge Engine достиг 100%. Таким образом, в дальнейшем цена BTC, возможно, будет находиться в фазе вялой консолидации или умеренного роста, а доля BTC на рынке будет продолжать снижаться.

Индикаторы цикла

По данным eMerge Engine, показатель EMC BTC Cycle Metrics составляет 0.625 и находится в фазе роста.

EMC Labs была основана в апреле 2023 года инвесторами в криптоактивы и специалистами по анализу данных. Компания специализируется на исследованиях блокчейн-индустрии и инвестициях на вторичном рынке Crypto, делая ставку на отраслевое видение, инсайты и анализ данных как на ключевые конкурентные преимущества. EMC Labs стремится участвовать в бурно развивающейся блокчейн-индустрии посредством исследований и инвестиций, способствуя тому, чтобы блокчейн и криптоактивы приносили пользу человечеству.