Нарративная экономика на рынке криптовалют: видение важнее индикаторов, настроения важнее применения

Автор: Javor , Crypto KOL

«Человеческий мозг запрограммирован на рассказывание историй. Экономика основана на принятии решений человеком». — Роберт Дж. Шиллер (американский экономист, лауреат Нобелевской премии по экономике)

1. Повествование как маркетинговый двигатель

В декабре 2017 года произошло нечто странное. Друзья, никогда не интересовавшиеся рынком криптовалют, начали спрашивать, как купить биткоин. Дело было не в том, что они читали технический документ или хотя бы понимали, что такое блокчейн. Они просто услышали историю о том, как кто-то из знакомых заработал огромные деньги, изменив свою жизнь.

Достаточно.

Криптовалюты представляют собой благодатную почву для того, что лауреат Нобелевской премии по экономике Роберт Дж. Шиллер называет нарративной экономикой: заразных нарративов, которые влияют на поведение рынка в такой же степени, а может быть и в большей, чем традиционные макрофакторы, такие как процентные ставки или ВВП.

Розничные инвесторы изменили правила игры. В традиционных финансах капитал обычно движется через структурированные каналы: управляющие фондами, аналитики, отчёты инвесторов. Теперь же капитал движется через мемы, вирусные посты и премиум-группы в Telegram. Нарративы стали новыми основами. И нигде это не проявляется так ярко, как в криптовалюте.

Когда рынки накаляются, повествование становится важнейшим фактором распределения капитала. Не официальные документы, не балансы, а убежденность.

Главный аргумент заключается в следующем: волатильность рынка криптовалют основана не на технологиях, росте числа пользователей или доходах (по крайней мере, на начальном этапе). Она основана на вере, а вера строится на убедительной истории.

2. Как работает повествование: вирусы с заглавной буквы

Роберт Шиллер считает, что экономические нарративы распространяются подобно вирусам. Самые мощные нарративы не обязательно правдивы — они просто заразительны. Они апеллируют к эмоциям, идентичности и синдрому упущенной выгоды (FOMO). В сфере криптовалют это распространение происходит мгновенно, глобально и усиливается алгоритмами.

Типичный нарратив обычно начинается с базовой идеи: Биткоин — это цифровое золото. Эфириум — это всемирный компьютер. DeFi — это новая банковская система. Эти идеи просты, интуитивно понятны и эмоционально привлекательны. Как только такой нарратив становится популярным, он начинает менять ценности людей.

Жизненный цикл сильного криптоконцепта обычно следует этой траектории:

Люди часто говорят о сетевых эффектах в контексте технологий. Но сами нарративы обладают сетевыми эффектами. Чем больше людей верят в историю, тем более правдивой она становится: в социальном, экономическом и, в конечном счёте, финансовом плане.

Есть два ключевых элемента, которые делают повествование сильным:

В конечном счёте, в криптовалюте повествование — это не дополнительный слой над продуктом. Повествование и есть сам продукт.

3. Пример: нарративы создают рынки

В конечном счёте, в криптовалюте повествование — это не дополнительный слой над продуктом. Повествование и есть сам продукт.

3. Пример: нарративы создают рынки

Биткоин: цифровое золото

Сам биткоин не изменился в 2020 году. Изменилось лишь отношение к нему. Основной нарратив сместился с «пиринговых денег» на «цифровое золото». Внезапно биткоин стал позиционироваться как страховка от инфляции, тихая гавань в эпоху печатания денег. MicroStrategy и Tesla привлекла не технология, а идея.

Загадочная легенда о Сатоши Накамото тоже помогает. Исчезнувший основатель делает историю ещё более захватывающей. Это больше, чем просто код — это движение.

Ethereum: мировой компьютер

На момент запуска Ethereum практически не существовало работающих децентрализованных приложений. Но идея — децентрализованная платформа, где любой мог бы создавать неудержимые приложения — была чрезвычайно привлекательной. Поговорка «код — это закон» прочно вошла в обиход. Рынок покупал не фактическое использование, а потенциал.

Ethereum становится ценным не из-за своего статус-кво, а из-за своих перспектив.

DeFi-лето 2020 года

Летом DeFi доходность была невероятно высокой. Но главным фактором была не годовая процентная ставка (APR), а сам нарратив: финансы без ограничений, будьте своим собственным банком, финансовые примитивы, не ограниченные банками или границами. Идея быстро распространилась. Большинство протоколов приносили небольшую прибыль, было мало пользователей и имели несовершенную экономику токенов, но это не имело значения. Самого нарратива было достаточно, чтобы перечеркнуть реальность.

NFT как культурная собственность

Зачем кому-то платить миллионы за JPEG? Потому что NFT — это не само изображение, а идентичность. Суть проста и соблазнительна: владение цифровыми технологиями переосмыслит искусство, музыку и статус. Владение Bored Ape — это не эстетика, а идентичность.

Сама история важнее продукта. Вот почему она работает.

Токены ИИ в 2023-2024 годах

Некоторые проекты с неудовлетворительными характеристиками и нулевой прибылью взлетели только благодаря фразе «ИИ + криптовалюта = будущее». Концепция ИИ, давно популярная в традиционных финансах (TradFi), теперь распространилась и на сферу криптовалют, привлёкнув значительный спекулятивный капитал. Практическая ценность не важна, главное — нарратив.

Мем-токен со словом «агент» в названии взлетел в 10 раз. Основатели добавили «ИИ» в свои дорожные карты. Инвесторы с оптимизмом смотрят на его потенциал, пусть пока это всего лишь разговоры.

4. Почему крипторынки особенно восприимчивы к нарративам

У криптовалют нет традиционных критериев оценки: нет балансов, нет коэффициентов P/E, нет нормативных документов. Это делает рынок особенно подверженным влиянию нарративов, а не фундаментальных факторов.

также:

Эти факторы создают идеальную среду для ценового движения, основанного на нарративах. На других рынках нарративы — лишь побочный эффект. В криптовалютах они — движущая сила.

Цена криптовалюты основана не на текущей ситуации, а на возможном будущем.

5. Преимущество: транзакционный рассказ

На рынках, где определяющую роль играет повествование, преимущество достигается за счет ранней идентификации.

Умные трейдеры и фонды не просто анализируют графики или читают тикеры. Они смотрят на социальный уровень: кто пишет в Твиттере, какова плотность мемов, есть ли эмоциональная вовлеченность и переходит ли нарратив из узкоспециализированного в мейнстримный?

Вот некоторые популярные истории:

Каждое повествование следует одному и тому же жизненному циклу:

Каждое повествование следует одному и тому же жизненному циклу:

Время имеет решающее значение. Если вы входите во время второго этапа и выходите до четвёртого, вы плывёте по течению. Пропустите цикл — и останетесь с «багажом» повествования.

6. Можете ли вы инвестировать в повествование?

Конечно, можете. На самом деле, нарратив — одна из немногих разумных схем для раннего инвестирования в криптовалюту.

Роберт Шиллер убедительно доказывает: игнорировать нарратив — значит игнорировать макроэкономические факторы. В криптопространстве это особенно заметно. Нарративы не просто отражают рынки, они их создают.

По мере того, как криптовалюты приближаются к традиционным финансам, шумиха может немного утихнуть. Но эта сфера всегда будет привлекать спекулянтов, мечтателей и строителей, которые ценят видение выше показателей.

В криптовалюте самые успешные люди — это не всегда лучшие инженеры, а те, кто лучше всех умеет читать настроения рынка.

Поэтому следите за нарративами, за динамикой сообщества (CT) и следите за последними тенденциями. Нарративы могут быть не закодированы, а написаны.

Если криптовалюта — это одна большая история, то, возможно, лучшими трейдерами являются те, кто читает на несколько глав вперед.