JPMorgan утверждает, что нарратив биткойна как 'цифрового золота' находится под давлением, подчеркивая силу золота в условиях обесценивания

Нарратив биткойна как "цифрового золота" испытывает давление, в то время как спрос на золото продолжает расти, согласно аналитикам JPMorgan.

"Волатильность биткойна и его корреляция с акциями ставят под вопрос его нарратив как 'цифрового золота'," - написали аналитики JPMorgan под руководством управляющего директора Николаоса Панигирцоглу в отчете, опубликованном в среду и предоставленном The Block. "В будущем мы видим, что золото продолжает расти как основной бенефициар стратегии обесценивания."

Стратегия обесценивания - это стратегия, сосредоточенная на покупке таких активов, как золото и биткойн, для хеджирования против инфляции, долгосрочного долга и ослабления фиатных валют. Резкий рост золота выше $3,100 за унцию в этом году отражает "интенсификацию" стратегии обесценивания, сказали аналитики, что означает, что инвесторы все больше предпочитают золото биткойну. "Биткойн, другой воспринимаемый компонент стратегии обесценивания, показал худшие результаты с начала года [year to date], учитывая его предыдущие превосходные результаты к концу 2024 года и его естественно более высокую волатильность, риск и корреляцию с технологическими акциями," - сказали аналитики.

Спотовые биржевые фонды биткойна (ETFs) также показали отток за последние два месяца, в отличие от продолжающихся притоков в золотые ETFs - что сигнализирует о сдвиге частных инвесторов в сторону золота в феврале и марте, отметили аналитики. Позиции по фьючерсам на биткойн также стали отрицательными с середины января, в то время как фьючерсы на золото остались на прежнем уровне. Это предполагает, что недавний спрос на золото, вероятно, исходит от частных инвесторов и центральных банков, а не от спекулятивных трейдеров, сказали аналитики.

Сильные покупки золота как со стороны центральных банков, так и частных инвесторов привели к тому, что глобальные вложения в золото достигли рекордного уровня. Аналитики оценивают, что около $9 триллионов, или 3,5% мировых финансовых активов, сейчас удерживаются в золоте - из них $4 триллиона удерживаются центральными банками и $5 триллионов частными инвесторами.

Что касается биткойна, его текущая цена около $83,700 все еще торгуется выше его оценочной стоимости производства в $62,000, "которая исторически действовала как эмпирическая нижняя граница для цен на биткойн," сказали аналитики. Они также оценили волатильность биткойна на уровне около $71,000, основываясь на сравнении с $5 триллионами в частных вложениях в золото и учитывая более высокий риск биткойна.

Когда их спросили, могут ли уровни $62,000 и $71,000 рассматриваться как поддержка для биткойна, Панигирцоглу сказал The Block: "Да, это можно рассматривать таким образом, особенно стоимость производства [$62,000], которая исторически действовала как пол."