Heraeus: Preço do ouro sofre pressão bidirecional, produção de prata da Fresnillo deve cair em 2026

Relatório da Investing.com de 27 de outubro—— Analistas da instituição alemã de metais preciosos Heraeus afirmam que o atual desempenho do preço do ouro está em um impasse: a alta nos preços do petróleo pressiona o ouro, enquanto o recuo dos rendimentos reais o sustenta; ao mesmo tempo, a maior produtora global de prata primária teve queda na produção nos três primeiros trimestres de 2026.

Analistas da instituição alemã de metais preciosos Heraeus afirmam que o desempenho atual do preço do ouro está em um impasse: a alta nos preços do petróleo pressiona o ouro, enquanto o recuo dos rendimentos reais o sustenta; ao mesmo tempo, a maior produtora global de prata primária teve queda na produção nos três primeiros trimestres de 2026.

No comentário de mercado mais recente, os analistas destacaram que o preço do ouro está preso entre a alta do petróleo e a queda dos rendimentos dos títulos dos EUA, resultando em uma tendência indecisa.

“Após um novo ataque das forças Houthis a instalações na Arábia Saudita, o preço do Brent voltou a superar 110 dólares por barril. Além disso, apesar das sanções dos EUA, o petróleo iraniano em armazéns flutuantes continuou sendo fornecido às refinarias chinesas, mas esse estoque foi esgotado em meados de outubro”, disseram os analistas. “O preço do contrato futuro de petróleo para entrega em um ano está em torno de 89 dólares o barril, indicando que o mercado vê um prêmio de risco significativo no curto prazo, e que as perturbações no fornecimento podem persistir até o próximo ano. Para o ouro, o preço elevado do petróleo tem elevado continuamente o risco inflacionário recentemente, e o mercado já precificou amplamente a expectativa de aumento dos juros pelo Federal Reserve em dezembro, o que anulou o suporte tradicional da busca por proteção diante das tensões geopolíticas.”

Os analistas notaram que, embora a queda nos rendimentos dos títulos americanos tenha compensado parte da pressão da alta do petróleo, ainda não foi suficiente para impulsionar o preço do ouro. “Devido à supervalorização das empresas de inteligência artificial, à grande demanda por financiamentos e ao receio sobre retornos de investimento, houve uma entrada considerável de recursos nos títulos dos EUA, e o rendimento do título de 10 anos caiu de cerca de 5,35% no início do mês para cerca de 5,0%. Já o rendimento real dos TIPS caiu de pouco mais de 2,9% para cerca de 2,6%.”

“A queda dos rendimentos reduz o custo de oportunidade para manter ouro, mas os rendimentos dos títulos americanos ainda estão em níveis historicamente altos, e o dólar permanece forte, competindo com o ouro como ativo de proteção”, explicaram os analistas. “Assim, mesmo que o mercado de títulos esteja em alta, o preço do ouro ainda recua para perto de 4.000 dólares por onça. Só a queda contínua do petróleo combinada com a baixa nos rendimentos dos títulos dos EUA formaria um cenário mais favorável ao ouro; caso contrário, se o Brent mantiver força, as pressões de inflação e aumento de juros continuarão limitando o preço do ouro.”



Além disso, a Rússia segue vendendo reservas de ouro para aliviar a pressão fiscal federal. “O Banco Central da Rússia vendeu cerca de 6 toneladas de ouro em setembro, marcando o décimo mês consecutivo de redução. Após essa venda, as reservas ficaram em torno de 2.260 toneladas, o menor nível desde 2019.” O relatório afirma ainda: “Desde dezembro do ano passado, as reservas russas de ouro diminuíram cerca de 62 toneladas, já superando o volume líquido de vendas de cerca de 50 toneladas durante toda a crise financeira de 1998.”

Os analistas afirmam que, apesar das vendas contínuas por Rússia e Turquia, o volume líquido de compras de ouro por bancos centrais de janeiro a agosto chegou a 170 toneladas. “A tendência global de aumento das reservas de ouro por bancos centrais continua, com a Rússia sendo uma exceção: atualmente, a necessidade de utilizar ativos de reserva supera seu desejo de aumentar as reservas de ouro.”

O ouro à vista permanece negociado próximo às máximas do dia, com cotação de 4.019,66 dólares por onça, alta diária de 0,59%.



Voltando o foco para o mercado de prata. Analistas da Heraeus destacaram que a produção de prata da Fresnillo caiu no terceiro trimestre.

“A produção atribuída de prata foi de 10,3 milhões de onças, queda de 5,5% em relação aos 10,9 milhões do trimestre anterior e de 11,6% frente aos 11,7 milhões do ano anterior.” Os dados do relatório indicam: “A redução é principalmente devido à queda no teor do minério nos campos de Juanicipio, Saucito e San Julián; a queda anual foi ainda impactada pelo fim da contribuição do projeto Silverstream. O campo de Juanicipio teve o maior recuo, com produção atribuída caindo 26% ao ano, para 1,8 milhão de onças, enquanto a produção da mina principal da Fresnillo cresceu 5%, chegando a 2,5 milhões de onças.”

A maior mineradora de prata primária do mundo registrou 32,4 milhões de onças produzidas nos primeiros nove meses deste ano, queda de 11,5% frente ao mesmo período do ano passado. “A previsão anual da empresa se mantém no intervalo de 42 a 46,5 milhões de onças; para atingir o limite inferior, a produção do quarto trimestre precisa ser de 9,6 milhões de onças. A esse ritmo, a produção da Fresnillo representaria cerca de 5% do fornecimento global de prata de mina, que foi de 84,66 milhões de onças em 2025.”


No mercado, a Heraeus destacou que o preço da prata caiu abaixo dos 55 dólares por onça, rompendo a mínima de julho. “Atualmente, o preço da prata caiu mais de 20% em relação ao pico de quase 70 dólares no fim de agosto, e a breve recuperação da semana passada não se sustentou”, disseram os analistas. “Se a prata mantiver-se abaixo de 55 dólares, o viés de baixa se intensifica; o próximo suporte psicológico importante é em 50 dólares por onça.”

A prata à vista estava cotada a 54,109 dólares por onça, alta de 0,37% no dia.